一、综述

>>> PTA：

短期看，本周聚酯产销升温，聚酯库存及PTA库存呈现小幅去库。聚酯及织机开工率本周维持高位。成本端原油价格低位反弹，PX价格持续低迷，PX开工率升高，短期价格或将继续震荡下行。

中期看，需求端开工率保持在高位许久，难有更好表现。近期PTA工厂逐渐复产，聚酯库存持续上升，需关注未来需求端的负反馈。中期来看，随着需求到年底前逐步下行，新产能逐步投放，PTA价格下方尚有空间。

>>> MEG：

短期看，本周乙二醇港口暂缓去库状态，库存仍处于历史低值，为前期价格下跌带来支撑。随着新装置的试车，套保盘的入场，开工率的回升，乙二醇市场氛围转向悲观。短期乙二醇或将进入弱势震荡状态。

中期看，乙二醇港口库存处于历史中低位置，但10月份是海外装置检修的最后一个月，后期随着新装置的产能投放和到港量回升，MEG中线看空。

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周美原油价格于52.85美元/桶反弹至56.74美元/桶，本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价798美元/吨，止跌回升10美元/吨。

本周PX开工率上升至81.23%，同比接近18年；PTA工厂开工率降至87.38%，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率回落在87%附近，同比处于近年高位；而江浙织机的开工率稳定在78%附近，同比处于中值。

库存方面，本周聚酯类库存小幅去库，但同比仍处于高位；PTA库存小幅去库且同比处于中低位置。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销93.2%，涤纶短纤周均产销70%，切片工厂平均产销107%附近，产销升温。

终端坯布库存处于同比高位，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG：

成本端，本周WTI油价低位反弹，但未对MEG原料端价格有过多影响，乙烯价格继续下挫30美金至681美元/吨、甲醇价格下降85元/吨至2030元/吨，动力煤价格无大波动。MEG开工率降维持在60%左右，其中石油制开工率降为58.05%，煤制为63.21%。

库存方面，截至10月24日，乙二醇港口库存（华东地区）为49.6万吨，较上周去库3.3万吨，其整体库存同比处于低位。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及月底沙特复产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX价格走势平稳，石脑油价格略有回落， PX-石脑油价差走势保持小幅下降，同比处于近几年最低位。

2、供应端

本周PX开工率上升至81.23%，同比接近18年；PTA工厂开工率降至87.38%，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率回落在87%附近，同比处于近年高位；而江浙织机的开工率稳定在78%附近，同比处于中值。

库存方面，本周聚酯类库存小幅去库，但同比仍处于高位；PTA库存小幅去库且同比处于中低位置。

3、利润方面

本周PTA期货震荡下挫，成本端PX价格亦保持平稳，生产加工费维持在700元/吨左右。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销93.2%，涤纶短纤周均产销70%，切片工厂平均产销107%附近，产销升温。

终端坯布库存处于同比高位，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率降至54%附近，同比处于低位，港口库存在海外装置及到港量大幅下降的情况下，已处于历年低位，去库速度减缓。

2、利润方面

随着原料价格维稳，MEG现金流（三种制法）均保持稳定。 

资料来源：找纱网期货研究中心

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