一、综合评述

>>> 棉花

期货：棉花2001收盘价为12015元，较上月下跌505元，跌幅4.03%，持仓量为580400手，较上月增加56020手；棉纱2001收盘价为20055元，较上月下跌255元，跌幅1.26%，持仓量下降704手至21702手；

现货：2019年9月国内棉花价格较8月继续下跌。截止9月29日现货市场平均价格为12698元/吨，其中，新疆、河南、山东、江苏每吨单价分别为12450元、12560元、12650元、12700元，相比8月底变动为-450元、-370元、-370元、-360元。外棉港口提货价上涨。截止9月27日，澳棉SM级、美棉EMOT SM级、印度Shankar-6和巴西SM级港口提货价每吨单价分别为14303元、12705元、13551元、12226元，较5月底变动为572元、645元、538元、333元。

抛储：截止9月30日，本年度抛储总挂牌量为1161114.221吨，总成交量为995204.3613吨，总成交率85.71%；新疆棉成交均价为12791元/吨，地产棉成交均价12384元/吨。

USDA生长报告：据USDA报告显示，截至截止9月22日，美棉吐絮率为64%，明显高于去年同期及五年均值；美棉收获率为11%，落后于去年同期，持平于五年均值；优良率为39%，环比持续降低。

USDA供需报告：根据美国农业部发布的9月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调15.5万吨至2719.4万吨，全球消费下调29万吨至2650.6万吨，全球期初库存上调11.5万吨至1759.3万吨，全球期末库存上调28.3万吨至1823.5万吨，库存消费比上调1.8个百分点至68.8%。

工商业库存：截止2019年8月，棉花商业库存为252.09万吨，较上月下降36.72万吨；棉花工业库存为68.73万吨，较上月下降1.82万吨；总社会库存为320.82万吨，呈现季节性下降趋势，但高于五年同期。

>>> 棉纱

9月最后一周纱线景气指数为29，前值为25，环比上升16%，同比下降19%；纯棉纱指数为28，前值为24，环比上升17%，同比下降15%；混纺纱指数为32，前值为27，环比上升18%，同比下降30%。本周市场氛围持续好转，求购成交不断上升，市场库存继续下降，总体而言9月环比好于8月。

>>>行情展望：

棉花进入收获季，大量棉花上市供给压力陡增，受到现货库存和期货价格的影响，开秤价不断下调，预计大量上市期价格在5元/公斤以下，折合12000元/吨以下，部分品种在4.5-4.6，折合11000元/吨不到，期货现货下方仍有空间。

需求端纱厂原料库存不多，部分工厂储备国储棉，纱线社会库存不断去化，9月市场环比出现较大好转，在需求弱回暖和供给压力大增的情况下，预计10月棉花棉纱仍将弱势振荡偏空。

二、行情回顾

1、期货概况

• 棉花2001收盘价为12015元，较上月下跌505元，跌幅4.03%，持仓量为580400手，较上月增加56020手；

• 棉纱2001收盘价为20055元，较上月下跌255元，跌幅1.26%，持仓量下降704手至21702手；

• 棉花注册仓单库存为599840吨，较上月711120吨大幅减少了111280吨，仓单量为14735张（13497张+1258有效预报）。

2、美棉期货数据

三、基本面分析（棉花）

1、棉花价格及指数

2019年9月国内棉花价格较8月继续下跌。截止9月29日现货市场平均价格为12698元/吨，其中，新疆、河南、山东、江苏每吨单价分别为12450元、12560元、12650元、12700元，相比8月底变动为-450元、-370元、-370元、-360元。

外棉港口提货价上涨。截止9月27日，澳棉SM级、美棉EMOT SM级、印度Shankar-6和巴西SM级港口提货价每吨单价分别为14303元、12705元、13551元、12226元，较5月底变动为572元、645元、538元、333元。

2、 内外棉差价

3、天气

9月新疆棉花主产区风调雨顺，降水较往年持平或略多，气温较往年上升0-2度，极端天气覆盖地区大幅减少，仅有阿克苏部分地区遭受大风、短时强对流天气和奎屯地区三个团出现短时冰雹侵袭，其他大部分地区表现正常，多地棉农反映今年的天气较好，棉花产量高于去年。

美国棉花主产区自8月以来干旱不断加重，尽管有飓风经过，但多是擦肩而过或带走部分云气，造成德州和周边干旱不断加重，直接导致了棉花优良率下滑。

4、USDA作物生长报告

据USDA报告显示，截至截止9月22日，美棉吐絮率为64%，明显高于去年同期及五年均值；美棉收获率为11%，落后于去年同期，持平于五年均值；优良率为39%，环比持续降低。

5、 USDA全球及主要国家供需平衡表

（1）全球USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的9月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调15.5万吨至2719.4万吨，全球消费下调29万吨至2650.6万吨，全球期初库存上调11.5万吨至1759.3万吨，全球期末库存上调28.3万吨至1823.5万吨，库存消费比上调1.8个百分点至68.8%。

（2）美国USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的9月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调14.4万吨至476万吨，美国消费下调2.2万吨至65.3万吨，美国期初库存下调8.7万吨至105.6万吨，美国期末库存不变，为156.8万吨，库存消费比上调1.5个百分点至36.9%。

（3）中国USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的9月份全球2019/20年度产需预测，中国产量不变，为604.2万吨，中国消费下调10.9万吨至860万吨，中国期初库存上调1.7万吨至776.6万吨，中国期末库存上调2万吨至735.9万吨，库存消费比上调1.3个百分点至85.3%。

（4）印度USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的9月份全球2019/20年度产需预测，印度产量上调10.9万吨至642.3万吨，印度消费下调5.4万吨至538.9万吨，印度期初库存上调19.6万吨至218.4万吨，印度期末库存上调44.6万吨至269.5万吨，库存消费比上调7.7个百分点至43.1%。

6、 USDA出口销售报告

7、USDA七大棉区陆地棉成交情况

8、进出口数据

根据海关总署的数据，2019年8月棉花进口数量为9万吨，较上月下跌7万吨；棉花出口数量为9180吨，较上月下跌1143吨。

9、棉花工商业库存

截止2019年8月，棉花商业库存为252.09万吨，较上月下降36.72万吨；棉花工业库存为68.73万吨，较上月下降1.82万吨；总社会库存为320.82万吨，呈现季节性下降趋势，但高于五年同期。

10、抛储

截止9月30日，本年度抛储总挂牌量为1161114.221吨，总成交量为995204.3613吨，总成交率85.71%；新疆棉成交均价为12791元/吨，地产棉成交均价12384元/吨。

四、基本面分析（棉纱）

9月最后一周纱线景气指数为29，前值为25，环比上升16%，同比下降19%；纯棉纱指数为28，前值为24，环比上升17%，同比下降15%；混纺纱指数为32，前值为27，环比上升18%，同比下降30%。本周市场氛围持续好转，求购成交不断上升，市场库存继续下降，总体而言9月环比好于8月。

1、棉纱现货价格及利润

2、进出口数据

3、棉纺行业采购经理人指数

4、 棉纺行业景气指数

五、棉纱替代品

1、涤短和粘胶短纤指数及人棉纱指数

2、涤纶价格及库存

3、棉涤替换性比值

六、布

1、布产销情况

2、纱线和坯布库存天数 

3、轻纺城坯布成交量

七、纺织服装

八、行情展望

棉花进入收获季，大量棉花上市供给压力陡增，受到现货库存和期货价格的影响，开秤价不断下调，预计大量上市期价格在5元/公斤以下，折合12000元/吨以下，部分品种在4.5-4.6，折合11000元/吨不到，期货现货下方仍有空间。

需求端纱厂原料库存不多，部分工厂储备国储棉，纱线社会库存不断去化，9月市场环比出现较大好转，在需求弱回暖和供给压力大增的情况下，预计10月棉花棉纱仍将弱势振荡偏空。

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