一、综述

>>> PTA

短期看，本周聚酯产销较好，聚酯库存本周小幅累库，PTA库存不动。聚酯及织机开工率本周维持高位。成本端原油价格虽高开低走，依然强势，为近月价格下方带来支撑，短期走势偏强震荡。

中期看，受到高利润的影响，今年PTA开工负荷率远高于前几年，后期利润下行，工厂进行检修的可能性将会提高。随着成本端原油价格带来的支撑，及下游需求的企稳，PTA价格短期依然偏震荡。

>>> MEG

短期看，本周乙二醇港口继续去库，近期到港量减少，出货量较多，库存已同比处于历年均值。本次沙特事件及MEG库存持续降低双重利好提振MEG价格，当前MEG价格处于高位。随着价格上升，MEG工厂开工率也提升至64%，仍处于低位。油价前高及MEG前高均已计价了沙特无法复产的因素，故月末沙特复产消息无论是否证伪，MEG都难过前高。短期看，MEG偏弱震荡，下方空间较大。

中期看，乙二醇港口库存已经回归正常值，开工率随着MEG价格或将提升，需关注MEG的开工率状况及海外工厂复工情况。

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，沙特能源部部长声称月末将恢复90%的产能。WTI原油期货价格最高冲至63.34美元/桶，而后一度回落至57.71美元/桶。PX价格（CFR中国台湾）最新报价805美元/吨，高开低走。

本周PX开工率提升至至90.19%，同比处于历史高位；PTA工厂开工率降至93.67%，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率回落在89%附近，同比处于近年高位；而江浙织机的开工率小幅回落至79%附近，同比处于高位。

库存方面，本周聚酯类库存均小幅累库，PTA库存不变。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销99%，涤纶短纤周均产销130%，切片工厂平均产销117%附近，产销较好，较上周有较大好转。

终端坯布库存逐步下降，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG：

成本端，本周WTI油价高开低走，但未对MEG原料端价格有过多影响，乙烯，动力煤，甲醇价格均未有大幅波动。MEG开工率提升至63.71%，其中石油制开工率升至69.79%，煤制上升至55.23%。

库存方面，截至9月19日，乙二醇港口库存（华东地区）为63.1万吨，较上周下降4万吨，维持去库状态，其整体库存回归历年均值。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及月底沙特复产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力09合约

MEG主力09合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX价格走势平稳，石脑油价格拉升回落， PX-石脑油价差走势保持平缓，同比处于近几年最低位。

2、供应端

本周PX开工率提升至至90.19%，同比处于历史高位；PTA工厂开工率降至93.67%，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率回落在89%附近，同比处于近年高位；而江浙织机的开工率小幅回落至79%附近，同比处于高位。

库存方面，本周聚酯类库存均小幅累库，PTA库存不变。

3、利润方面

本周PTA期货高开低走，成本端PX价格亦高开低走，生产加工费回落至756元/吨，较周一下降了90元/吨。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销99%，涤纶短纤周均产销130%，切片工厂平均产销117%附近，产销较好，较上周有较大好转。

终端坯布库存逐步下降，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率升至64%附近，同比处于中值，港口库存在海外装置及到港量大幅下降的情况下，已处于历年正常值位置，且维持去库状态。

2、利润方面

随着原料价格维稳，MEG现金流（三种制法）均保持稳定。

资料来源：找纱网期货研究中心

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