一、综述

>>> PTA：

短期来看，供给端有大厂将货抛到09合约上，形成大量套保空单，推动价格下行。需求端产销保持清淡，下游聚酯库存处于回升至高位，PTA库存也开始回升。随着PTA近月价格大幅下行，多家PTA工厂宣布检修，PTA走势短期或将处于震荡下行状态。

长期来看，受到高利润的影响，今年PTA开工负荷率远高于前几年，后期出现装置意外停车消息可能性大幅提高。聚酯端，库存已从历史低位回升至高位，终端坯布库存重新出现累库现象，聚酯工厂陆续减产降负。 PTA长期来看，难改熊市格局。

>>> MEG：

短期来看，MEG仍处于去库状态，开工率处于历史中等偏下，价格短期仍有向上空间。

长期来看，乙二醇绝对库存仍处在历史高位，8月后工厂将陆续复工，海外到港量也将逐步上升，长周期基本面偏空。 

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周原油价格震荡偏弱，WTI原油期货价格收至56.16美元/桶。PX价格（CFR中国台湾）上周五报价842美元/吨，价格波动较小。

本周PTA工厂开工率于89%附近波动，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率降至84.63%，同比处于近年高位，接近17年；而江浙织机的开工率则维持在65%附近，同比处于低位。

库存方面，近期聚酯类库存处于回升态势，其中DTY和短纤库存回升至同比最高位，PTA库存也结束去库状态。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销57%，涤纶短纤周均产销40%，切片工厂平均产销53%附近，需求清淡。聚酯类产品全部下跌，走势跟随PTA。

终端坯布库存处于回归累库状态，需谨慎注意终端负反馈。

>>> MEG：

成本端，本周原油期货弱势震荡，乙烯和山西动力煤价格几乎不变，甲醇价格下降了120元/吨。MEG工厂开工率下降至64.44%。

库存方面，截至7月25日，乙二醇库存（华东地区）为88.15万吨，较上周下降7.35万吨，维持去库状态，其整体库存仍处于高点。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及OPEC减产实施进度。

2、 关注美联储议息会议。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力09合约

MEG主力09合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX和石脑油价格走势平稳， PX-石脑油价差走势平缓，同比处于近几年最低位。

2、供应端

本周PTA工厂开工率于89%附近波动，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率降至84.63%，同比处于近年高位，接近17年；而江浙织机的开工率则维持在65%附近，同比处于低位。

库存方面，近期聚酯类库存处于回升态势，其中DTY和短纤库存回升至同比最高位，PTA库存也结束去库状态。 

3、利润方面

本周PTA价格大幅跳水，而成本端PX价格维持常态，加工费截至周五为1222元，较上周五下降了近700元。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销57%，涤纶短纤周均产销40%，切片工厂平均产销53%附近，需求清淡。聚酯类产品全部下跌，走势跟随PTA。

终端坯布库存处于回归累库状态，需谨慎注意终端负反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率趋于平稳，处于历史中值偏下，港口库存继续下降，绝对库存同比较往年仍高出许多。

2、利润方面

随着原料价格下降回落，MEG现金流（三种制法）均保持稳定且略有上升。 

资料来源：找纱网期货研究中心

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