一、综述

>>> PTA：

短期看，本周成本端原油价格继续反弹，石脑油和PX价格随之反弹，PTA的成本端价格整体抬升，但依然同比处在历史低位。5月份需求难以转好，在加工费尚可的情况下，开工率难以下降，当前PTA开工率仍大幅高于往年，短期依然是弱势行情。

中期看， 石油价格难以处在低位，当下PTA价格虽然处在绝对历史低位，但是加工费尚可，中期需求和供应均不容乐观，看不到向上驱动，走势跟随原油起伏。

>>> MEG：

短期看，本周MEG累库8.1万吨，港口库存再次逼近19年高点，同时MEG开工率小幅回升，但同比仍处于低位，短期看弱势震荡。

中期看，下游需求难有复苏机会，供应端的开工率整体回升，供需两端压力较大，聚酯链条难出大行情，中期看偏弱势震荡，价格跟随原油起伏。

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周美原油价格于20.84美元/桶最高反弹至27.98美元/桶，最后收于26.04美元/桶。本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价491美元/吨，较上周上涨30美元/吨。

本周PX开工率维持在80.79%，同比略高于19年；PTA工厂开工率维持在93.26%附近，同比处于近五年高位；聚酯工厂开工率升至84.45%，同比处于近年低位；而江浙织机的开工率降至41%，同比处于历史低位。

库存方面，聚酯库存本周总体去库，原料端PTA库存与上周持平。

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润接近于0，PTA生产加工费维持在700元/吨左右。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销64%，涤纶短纤周均产销63%，切片工厂平均产销67%附近，产销清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，本周小幅去库，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG：

成本端，本周WTI油价大幅反弹，乙烯价格反弹至456美元/吨、甲醇价格反弹至1680元/吨，动力煤价格降至467.5元/吨。本周MEG开工率回升至62.21%附近，同比处于低位，其中乙烯制开工率在73.38%，非乙烯制开工率在42.07%。

截止到5月7日，华东MEG主要库区库存统计在116.7万吨，环比增加8.1万吨。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX和石脑油价格依旧维持待在底部，同比远低于历史水平， PX-石脑油价差没有大变化，同比处于近几年低位。

2、供应端

本周PX开工率维持在80.79%，同比略高于19年；PTA工厂开工率维持在93.26%附近，同比处于近五年高位；聚酯工厂开工率升至84.45%，同比处于近年低位；而江浙织机的开工率降至41%，同比处于历史低位。

库存方面，聚酯库存本周总体去库，原料端PTA库存与上周持平。

3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润接近于0，PTA生产加工费维持在700元/吨左右。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销64%，涤纶短纤周均产销63%，切片工厂平均产销67%附近，产销清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，本周小幅去库，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率回升至62.21%附近，同比处于低位，其中乙烯制开工率在73.38%，非乙烯制开工率在42.07%。截止到5月7日，华东MEG主要库区库存统计在116.7万吨，环比增加8.1万吨。

2、利润方面

随着原料价格维稳，MEG现金流（三种制法）维稳。 

资料来源：找纱网期货研究中心

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