自MEG期货上市以来，其价格从5600元/吨一度跌至4200元/吨，而后在一片悲观之中又反弹至5300元/吨，再于国庆后下跌至现在4400元/吨的价格，充分体现了其高波动率。

本次调研于11.4日-11.8日间，调研企业均为华东地区，有库区、贸易商以及工厂。调研考察华东地区的库存状况、贸易商看法以及了解下游需求情况。

调研总结：

（1）华东库存目前不高，但是贸易商和仓储公司对后续的新产能供应及累库趋势持肯定态度。

（2）当前各库区去库速度尚可，但是企业普遍认为后市需求较弱，尤其对年前的需求较悲观。

（一）宁波某贸易商A：

该公司主营液化工品种有MEG、PTA、苯乙烯、甲醇、沥青，贸易规模在业内处于领先地位。他们认为乙二醇的走法将分两步走，分别是去产量和去产能。当前正在走的是去产量阶段，去产能阶段暂时还看不到，现在还处于产能投放周期。

从上游看，上半年乙烯法的成本最高。从库存看，库存暂时难以上来，虽然沙特的油田恢复了，但乙烯装置未完全恢复。

业内违约成本比较低，违约后换个马甲即可，保证金基本追不回来。

行业很难集中化，但是定价权主要还是掌握在大公司手里。煤制催化剂生命周期为12-18个月，换一次大概需要上亿。聚酯级MEG价格比煤制的贵200元/吨，煤制企业签了长约后基本不会停。一般厂子是不会留库存的，每年的检修月都可以与下游协商产量。

（二）宁波某贸易商B

该公司仓储物流业务辐射范围涵盖长三角主要大宗商品消费地区。

该公司认为下游聚酯库存的压力很大，当前价格不断新低，产销依然起不来。年前至年后的这两个月，需求不会太好。去年价格高点有12000-13000，当前平均价格在7000左右。今年下游去库决心很大，与往年不同，不愿观望，即便价格不停下跌。库存管理优先于利润管理。

对于船报不太准确的问题，他们认为有三个原因：①船期延误情况导致预报不准②仓库的计算方式和提供方不太一致③信息提供方或有倾向性

国外供应商的货未来一定会进口，给予其两位数的α。但今年国外的几新装置暂时影响不到国内。

煤制装置停一次的成本在2000万（不算催化剂），油制停一次的话需要几百万。煤制装置即便是降负运行也不会低于七成，不然没有意义，产不出料。一体化装置或能达到四成。

（三）宁波某生产企业C

该企业采用国内自主甲醇制烯烃（DMTO）为核心技术，甲醇年处理能力为180万吨，主产品为50万吨/年的乙二醇和40万吨/年的聚丙烯。其装置环氧乙烷开满最高为9万吨/年。因MEG效益低，所以负荷也低，当前为九成左右（最低8成，最高110%），产量为1300吨/天（环氧乙烷开满）。其库容为2个5000立方米的储罐。

其装置更换一次催化剂要35天，一般会选检修的时候更换，换一次大概要几个亿，3年更一次。MTO装置不开足，烯烃装置最低负荷8成。亏损也不会停装置，检修会提前协商好产量。近期暂无检修计划，2021年会有大检。

其原料乙烯丙烯均现货采购，非长约。外采乙烯最高3000吨/月。其销售渠道为面向工厂和大贸易商，95%为长约。

其成本公式为甲醇*1.14+1700

（四）杭州某下游企业D

该企业率先在全国同行中形成“涤纶+锦纶”双产业链驱动发展模式，旗下参控股企业现具备年产1350万吨PTA、755万吨PET、60万吨DTY、40万吨CPL、46.5万吨PA6的生产能力。

他们认为11月下旬需求会有明显的下行，某些大型企业今年乙烯制的新产能难以兑现，但也有大型企业的装置已经倒开车了，最迟明年一季度会出料，但具体量不清楚。

今年4月份库存最高的时候是沙特在清库，价格也因此跌到低位，而后价格在低位运行时，库存也渐渐到低位，此时国外贸易商建立库存，价格逐渐回升至4800元/吨，外商此时便想加量出货，无人机事件将价格推高后，外商出库意愿更加强烈。到港量的误差是因为有库存，无人机事件后，到港量没有减少，说明无人机事件影响较小。

聚酯工厂原料的库存放MEG3-5天，PTA10-12天。

上游产能扩张，都想抢跑，其利润会向下游转移。一体化装置成本综合来看是低于煤制的，煤制装置现金流要亏个大几百才有可能逼停。

（五）常州某仓储公司E

该企业是专业从事液体化工品码头接卸、仓储服务的第三方物流企业。其库容有10万吨，乙二醇现有2-3万吨，主要是为自己的企业提供服务，客户较单一，仓储量不大。

水路进库区，陆路进工厂。水路运的主要是油制MEG，陆路运的是煤制MEG。海外货主要是来源于沙特，伊朗，美货进不来（关税原因）。一般是提前十天左右通知入库，近期去库速度蛮快。未来库容只做减法，不做加法（会关停违规罐区）。

进库区的货，不满一个月会按一个月收费，超期的收超期费，超期费按天算。若是周转速度快，量大，会按半月算。环保影响很大，常州是重影响区，国家部委会明察暗访，污染重的装置会停产限产。

（六）江阴某仓储公司F

该公司是专业石化仓储企业，罐区地理位置非常优越，交通发达，直接相连的公路有312国道、338省道、G42高速、G2高速等，紧邻长江并配有5万吨级的石化码头，水陆交通十分便捷。其罐区占地13万平放米，目前共有储罐49座，库容13.96万立方米。

其工厂货占70%，贸易商的货占30%，MEG的罐均为不锈钢。

（七）江阴某化工企业G

该公司致力于发展化工产品生产、贸易、物流一体化，其全资子公司年产20万吨高速膜级聚酯切片。该公司生产的优质高速膜级聚酯切片，拉膜速度可达450m/min。

该公司认为煤制MEG成本难以确认，最高和最低成本相差800元/吨。炼化开起来一般是不会停的，煤制化工开起来即使亏损，半年内也不会停，要还贷款，要回现金流。停车损失比不停车大，停车3年装置报废40%，开车3年装置报废20%。煤化企业准备了三年，不会因为一时的亏损而停车。

（八）张家港某贸易仓储企业H

该公司主营业务为港口、码头、物流业。本次下跌他们未能参与上，据了解产业对本周的行情参与的都较少。后市还是要看累库情况，某投新产能企业已经在卖1，2月份的货了。乙二醇的滚动交割制，将选择权和主动权交予卖方。

他们认为产销数据真实性难以确认，但后市需求确实较为悲观。长江国际是中转站，其库区利用率具有代表性，他们的利用率有所下滑。

国外运进来的货基本是长约货，外国工厂检修会提前与国内下游工厂协商，时间上是提前10天左右。

（九）南通某贸易仓储企业I

该公司木器按时最具活力的，华东、华北、华南地区最大的化学品分销商之一。

从上游看，他们说某大型企业新装置9月底倒开车已经进库了，倒开车是必须的步骤，否则装置出了故障，无法循环，乙烯会没地放。新装置的投放借贷了许多金额，一旦开车就需要大量出货来换回现金。

下游对后市较为悲观，认为年底需求不行。