一、综合评述

宏观：中国12月财新制造业PMI跌破荣枯线，创19个月新低。中国12月财新服务业PMI 53.9，为6个月新高，前值 53.8，中国12月财新综合PMI 52.2，前值 51.9。美国12月Markit制造业PMI终值 53.8，创2017年9月份以来终值新低，美国12月ISM制造业指数 54.1，创2008年10月份以来最大降幅、并创2016年11月份以来新低。

棉花：国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2018年全国棉花产量609.6万吨，比2017年增加44.4万吨，增长7.8%。其中，新疆棉花产量511.1万吨，比上年增加54.5万吨，增长11.9%。新疆棉花产量占全国的83.8%，比上年提高3个百分点。

现货方面，棉花成交依然偏弱，买入和卖出两端流动性均存在问题，上游新疆部分地区由于成本较高，棉花惜售，下游需求骤减，贸易商出货困难。目前，国内市场供给十分充裕，需求低迷，外棉价格不断走弱，国内棉价承压。

棉纱：本周棉纱行情延续低迷，大环境影响下产业链景气度不断下滑，市场现货抛售严重，实际下游生产型需求不行，厂家观望氛围浓厚，采购积极性不高，部分成交为贸易商低价采购，从目前了解的情况看，整体社会库存并未有明显下降。价格方面，近期纱线价格重心继续下移，32支普梳多在22000~23000元/吨，在没有大的政策变动下，纱线价格或将持续承压。

找纱网全国纱线指数呈现趋势性向下，周度指数均值在20左右，较上周下跌6，成交依旧偏差。棉纱现货（32支普梳）利润约为每吨400元/吨附近，期货利润约为1200元/吨附近。

替代品（PTA产业链）：本周PTA开工率为75.37%，与上周持平；聚酯开工率为83.56%，较上周下跌0.28%；江浙织机开工率为64%，较上周下跌5%。下游涤纶价格小幅下跌。涤纶短纤较上周下跌了173.33元/吨。本周市场库存较上周小幅下降，涤纶短纤库存下降0.5天至5天，DTY库存下降2天至20天，POY库存下降2天至11天，FDY库存下降2天至13天。另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比较上周上涨0.03至1.78，处于可替换区间。

技术面：棉花主力合约（1905）本周六连阳，高点直逼圣诞节大阴线，但成交量逐渐萎缩，属于缩量反弹。周五收盘放量触及10日均线，多头力量有所加强，整体空头排列的趋势未变，但短期成交量小幅放大，下跌幅度放缓，或进入相对稳定阶段，关注14650—15400区间。

小结与展望

综上所述，宏观压力加大，国内外贸易环境复杂，不确定性增加，技术面进入震荡走势，观望为主。

一、期货

二、现货

三、棉花基本面分析

四、棉纱基本面分析

五、替代品（PTA产业链）

六、技术分析

七、一周资讯汇总

一、期货

本周棉花主力合约（郑棉1905）收盘14955元/吨，上周收盘14880元/吨，当周上涨75元/吨，涨幅为0.50%；棉纱主力合约（棉纱1905）收盘24150元/吨，上周收盘23780元/吨，当周上涨370元/吨，涨幅为1.56%；ICE美棉主力合约（美棉03）收盘72.46美分/磅，上周收盘72.26美分/磅，当周上涨0.20美分/磅，周涨幅为0.28%。

本周棉花仓单小幅上升，较上周上涨275张至16843张，目前累计仓单库存上升至673720吨。棉纱主力合约无仓单库存。

二、现货

本周国内棉花现货价格小幅下跌。328棉花价格指数较上周下跌31元/吨，为15352元/吨；527棉花价格指数较上周下跌14元/吨，为14397元/吨；229棉花价格指数较上周下跌50元/吨，为15813元/吨。

进口棉价格继续下跌。Cotlook A指数较上周下跌0.85美分/磅，周五收于79.70美分/磅；进口棉价指数（FC Index）S、M、L级分别下跌1.17美分/磅、1.23美分/磅和1.41美分/磅，周五收于83.62美分/磅、79.98美分/磅和76.61美分/磅。印度棉花Shankar-6现货价格较上周上涨100印度卢比/candy。

中国纱线指数较上周有10-40元不等的下跌幅度，市场纱线现货价格呈现下跌趋势，常州地区棉纱价格稳中有跌，10和32支均下跌100元/吨。

三、基本面分析（棉花）

国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2018年全国棉花产量609.6万吨，比2017年增加44.4万吨，增长7.8%。其中，新疆棉花产量511.1万吨，比上年增加54.5万吨，增长11.9%。新疆棉花产量占全国的83.8%，比上年提高3个百分点。

截止2018年11月，棉花商业库存为426.3万吨，工业库存为86.65万吨，总社会库存为512.92万吨。值得关注的是，今年新疆棉花收获时间推后，速度放缓，实际12月库存数据或将继续上升。

现货方面，棉花成交依然偏弱，买入和卖出两端流动性均存在问题，上游新疆部分地区由于成本较高，棉花惜售，下游需求骤减，贸易商出货困难。目前，国内市场供给十分充裕，需求低迷，外棉价格不断走弱，国内棉价承压。

四、基本面分析（棉纱）

本周棉纱行情延续低迷，大环境影响下产业链景气度不断下滑，市场现货抛售严重，实际下游生产型需求不行，厂家观望氛围浓厚，采购积极性不高，部分成交为贸易商低价采购，从目前了解的情况看，整体社会库存并未有明显下降。

价格方面，近期纱线价格重心继续下移，32支普梳多在22000~23000元/吨，在没有大的政策变动下，纱线价格或将持续承压。

据海关数据，2018年11月我国进口棉纱线约16万吨，环比增长14.29%，同比下滑约17.47%；2018年1-11月我国共进口棉纱191.5万吨，同比增长6.67%，其中从越南、印度分别进口67.2万吨、42.0万吨，同比分别增长2.65%、22.2%，但只从巴基斯坦进口30.6万吨，同比下降0.7%，巴纱对中国的出口量被越南、印度越拉越大。

找纱网全国纱线指数呈现趋势性向下，周度指数均值在20左右，较上周下跌6，成交依旧偏差。棉纱现货（32支普梳）利润约为每吨400元/吨附近，期货利润约为1200元/吨附近。

本周COTLOOK棉纱指数为127.79%，较上周下跌0.04%；CCFEI人棉纱价格指数为18130元/吨，较上周下跌45元/吨（注：COTLOOK棉纱指数为当期价格与2005年均价相比的百分比；CCFEI人棉纱价格指数为江浙市场报价/成交价）

五、替代品（PTA产业链）

本周PTA开工率为75.37%，与上周持平；聚酯开工率为83.56%，较上周下跌0.28%；江浙织机开工率为64%，较上周下跌5%。

下游涤纶价格小幅下跌。涤纶短纤较上周下跌了173.33元/吨，涤纶DTY较上周下跌了150元/吨，涤纶POY较上周下跌了200元/吨。本周市场库存较上周小幅下降，涤纶短纤库存下降0.5天至5天，DTY库存下降2天至20天，POY库存下降2天至11天，FDY库存下降2天至13天。

另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比较上周上涨0.03至1.78，处于可替换区间。

六、期货技术分析

棉花主力合约（1905）本周六连阳，高点直逼圣诞节大阴线，但成交量逐渐萎缩，属于缩量反弹。周五收盘放量触及10日均线，多头力量有所加强，整体空头排列的趋势未变，但短期成交量小幅放大，下跌幅度放缓，或进入相对稳定阶段，关注14650—15400区间。

七、相关资讯阅读

宏观要闻

【中国12月财新制造业PMI跌破荣枯线，创19个月新低】中国12月财新制造业PMI 49.7，2017年5月以来首次跌破荣枯线，预期 50.2，前值 50.2。

【中国12月财新服务业PMI 53.9，为6个月新高，预期 53，前值 53.8】

【中国12月财新综合PMI 52.2，前值 51.9】

【美国12月Markit制造业PMI终值 53.8，创2017年9月份以来终值新低，预期 53.9，初值 53.9；11月终值 55.3】

【美国12月ISM制造业指数 54.1，创2008年10月份以来最大降幅、并创2016年11月份以来新低，预期 57.5，前值 59.3】

【美国12月Markit综合PMI终值 54.4，初值 53.6；11月终值 54.7；服务业PMI终值 54.4，预期 53.4，初值 53.4；11月终值 54.7】

【日本12月制造业PMI终值 52.6，初值 52.4；11月终值52.2】

【日本12月服务业PMI 51，为3个月新低，前值 52.3；综合PMI 52，前值 52.4】

【德国12月制造业PMI终值 51.5，预期 51.5，初值 51.5；11月终值 51.8】

【德国12月服务业PMI终值 51.8，预期 52.5，初值 52.5；11月终值 53.3；综合PMI终值 51.6，预期 52.2，初值 52.2；11月终值 52.3】

【法国12月制造业PMI终值 49.7，创2016年9月以来低点，预期 49.7，初值 49.7；11月终值 50.8】

【法国12月CPI环比初值 0%，预期 0.1%，前值 -0.2%；同比初值 1.6%，预期 1.8%，前值 1.9%】

【法国12月服务业PMI终值 49，创2014年11月来新低，预期 49.7，初值 49.6；11月终值 55.1；综合PMI终值 48.7，预期 49.4，初值 49.3；11月终值 54.2】

【意大利12月制造业PMI 49.2，为连续第三个月低于50荣枯线，预期 48.4，前值 48.6】

【意大利12月CPI同比初值 1.1%，预期 1.5%，前值 1.7%修正为 1.6%；环比初值 -0.1%，前值 -0.1%修正为 -0.2%】

【意大利12月服务业PMI 50.5，预期 50.1，前值 50.3；综合PMI 50，预期 49.3，前值 49.3】

【欧元区12月制造业PMI终值 51.4，创2016年2月以来最低，预期 51.4，初值 51.4；11月终值 51.8】

【欧元区11月M3货币供应同比 3.7%，预期 3.8%，前值 3.9%】

【欧元区11月PPI环比 -0.3%，预期 -0.2%，前值 0.8%；同比 4%，预期 4.2%，前值 4.9%】

【欧元区12月服务业PMI终值 51.2，创2014年11月来新低，预期 51.4，初值 51.4；11月终值 53.4；综合PMI终值 51.1，创2013年7月来新低，预期 51.3，初值 51.3；11月终值 52.7】

棉花棉纱方面

【ICAC：1月预估调低2018/19年度棉花预测价格至86.45美分】据国际棉花咨询委员会（ICAC）公布了2019年1月全球棉花产销存预测，和上月相比，各国产需预测没有明显变化，全球供需平衡表有微调。ICAC基于各种假设，包括全球消费，期末库存和世界贸易，以及置信区间为95％，2018/19年棉花价格预测为每磅86.45美分，低于2018年12月的89美分。

【国家统计局：2018年全国棉花产量609.6万吨，同比增7.8%】据国家统计局对全国31个省(区、市)的统计调查(新疆棉花种植面积通过遥感测量取得)，2018年全国棉花种植面积、单位面积产量、总产量如下：全国棉花种植面积3352.3千公顷(5028.5万亩)，比2017年[1]增加157.6千公顷(236.4万亩)，增长4.9%。全国棉花单位面积产量1818.3公斤/公顷(121.2公斤/亩)，比2017年增加49.2公斤/公顷(3.3公斤/亩)，增长2.8%。全国棉花总产量609.6万吨，比2017年增加44.4万吨，增长7.8%。

【2018年11月我国进口棉纱线约16万吨，环比增长14.29%，同比下滑约17.47%】据海关数据，2018年11月我国进口棉纱线约16万吨，环比增长14.29%，同比下滑约17.47%；2018年1-11月我国共进口棉纱191.5万吨，同比增长6.67%，其中从越南、印度分别进口67.2万吨、42.0万吨，同比分别增长2.65%、22.2%，但只从巴基斯坦进口30.6万吨，同比下降0.7%，巴纱对中国的出口量被越南、印度越拉越大。

【疆棉发运：铁路发运环比增幅13% 公路运价大幅下跌】 据中国棉花网，2018年12月出疆棉总计发运31.16万吨，环比增加2.48万吨。其中，通过公路发运12.55万吨，环比增加0.29万吨，同比减少10.55万吨，2018年度新棉发运11.68万吨，占12月份公路发运总量的93%。新疆专业仓储出疆棉通过铁路发运量总计18.61万吨，环比增加2.19万吨，同比减少2.97万吨，2018年度新棉发运17.89万吨，占12月份铁路发运总量的96%。公路方面12月份出疆棉平均运价较上个月出现大幅下跌。奎屯运至山东省平均运价730元/吨，较11月下跌64元/吨;库尔勒运至山东省733元/吨，较11月下跌78元/吨。铁路方面，截至12月31日，铁路运费仍然执行以下下浮优惠标准：60吨车皮下浮10%、70吨车皮下浮20%、集装箱下浮30%，暂时没有调整消息。

【印度棉花出口预计将下滑20-23%】据外媒，产量下降以及汇率波动可能影响印度棉花出口，印度棉花出口预计将下滑20-23%，并且很可能2018-19年度出口量510-530万包左右（86.7-90.1万吨）。按照当前的趋势，今年出口或将下滑，且不可能超过去年的数据，本年度迄今，出口仅有130-140万包（22.1-23.8万吨）。印度在2017-18年度出口棉花690万包（117.3万吨）。印度棉花协会在其月度预估报告中预测印度11月棉花出口为530万包（90.1万吨）。如果价格低于国际价格，印度棉花将会在全球市场上找到更多买家。截至目前，印度棉价依然与国际价格同步。根据CAI，2018/19年印度的棉花产量估计将减少340万包（57.8万吨），而2017 / 18年的产量为3650万包（620.5万吨）。

【1-9月越南纺织品服装出口猛增】中国棉花网：今年1-9月，越南纺织品服装出口大幅反弹，按美元计算同比增长17.2%，增加37亿美元，远高于上年同期的18亿美元。10月份，越南纺织品服装出口额同比增长21.2%，没有减慢的迹象。越南纺织品服装出口反弹的主要原因是对亚洲的出口猛增。1-9月，越南对中国的出口增长40.4%，对日本和韩国的出口增长24%和23.5%，两国占越南出口的份额提高到12.4%和10.5%。美国仍是越南纺织品服装出口最大市场，占出口总额的46%，但低于上年的48.2%。据美国官方数据，今年三季度美国进口越南服装大幅下降，进口额同比仅增长5.9%。9月份，越南服装出口额同比增长8%，10月份增长16.9%。越南占美国服装进口的市场份额按数量计算为12.3%，中国为47.4%。

来源：找纱网期货研究中心

免责声明：

本报告由找纱网期货中心制作及发布，本报告的著作权属常州找纱科技有限公司，未经公司书面授权，不得对本报告进行复制或发布，如引用需注明出处为找纱网，且不得对报告进行有悖于原意的删减和修改。

此报告所载的数据和内容均为本公司认为可靠的来源，我们力求数据的客观真实，但本公司不负责担保数据的准确性和完整性。

报告所表达的观点或建议仅供参考，不构成对任何人的投资建议。