一、综述

>>> PTA：

短期来看，受飓风和地缘政治的影响，成本端油价仍有向上潜力。库存方面，下游聚酯库存处于底部回升的状态，需求产销也已经连续疲弱了两周。近期PTA走势将处于震荡状态。

长期来看，受到高利润的影响，今年PTA开工负荷率远高于前几年，后期出现装置意外停车消息可能性大幅提高。需求端，聚酯端库存虽处于历史低位但呈回升态势，终端坯布库存重新出现累库苗头，聚酯工厂陆续减产降负。 PTA将处于弱势震荡，且重心将下移。

>>> MEG：

短期来看，本周油价虽有反弹，但受到下游聚酯工厂减产消息影响，周初MEG价格大幅下挫。当前MEG小幅累库，开工率同期降至同比中值。短期震荡看待。

长期来看，乙二醇绝对库存仍处在历史高位，但是MEG工厂也进入复产期，乙二醇下方尚有空间。 

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周原油价格低位反弹，WTI原油期货从最低价57.29美元/桶反弹最高至60.94美元/桶。PX价格（CFR中国台湾）上周五报价880美元/吨，较周一上升了29美元/吨。

本周福海创450万吨产能确定检修，PTA工厂开工率降至89.59%，下降近10%，但仍大幅高于历史同期；聚酯工厂开工率从89.25%降至87.97%，同比处于近年高位，接近18年；而江浙织机的开工率则维持在75%附近，同比仅低于18年。

库存方面，近期聚酯类库存处于回升态势，聚酯工厂减产降负，需求下行；PTA库存继续下降且同比处于最低值。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销30%，涤纶短纤周均产销20%，切片工厂平均产销50%附近，需求较上周大幅降温。聚酯类产品价格下降，走势滞后于PTA。

终端坯布库存处于回归累库状态，需谨慎注意终端负反馈。

>>> MEG：

成本端，本周原油期货维持反弹态势，乙烯的价格小幅上升，山西动力煤和甲醇价格均下降。MEG工厂开工率下降至67.68%，无大变化。

库存方面，截至7月11日，乙二醇库存（华东地区）为104.8万吨，较上周上升0.5万吨，小幅累库，其整体库存仍处于绝对高点。

>>> 风险点：

1、关注原油市场后续动态，EIA库存数据及OPEC减产实施进度。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力09合约

MEG主力09合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX和石脑油价格双双回升， PX-石脑油价差走势保持平缓，处于近几年低位。

2、供应端

本周PTA工厂开工率降至89.59%，下降近10%，然而仍大幅高于历史同期；聚酯工厂开工率从89.25%降至87.97%，同比处于近年高位，接近18年；而江浙织机的开工率则维持在75%附近，同比仅低于18年。

库存方面，近期聚酯类库存处于回升态势，PTA库存继续下降且同比处于最低值。

3、利润方面

本周PTA价格波动较大，而成本端PX回升近30美元，加工费截至周五为1920元，仍维持在高位。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销30%，涤纶短纤周均产销20%，切片工厂平均产销50%附近，需求较上周大幅降温。聚酯类产品价格回升，走势滞后于PTA。

终端坯布库存处于回归累库状态，需谨慎注意终端负反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率趋于平稳，港口库存维稳不动，绝对库存同比较往年仍高出许多。

2、利润方面

随着原料价格下降回落，MEG现金流（三种制法）均保持稳定。 

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