一、综述

>>> 原油：

短期来看，震荡格局。本月WTI原油期货走势冲高下行，因沙特装置遭受无人机轰炸，美原油价格一度上冲至63.38美元/桶，随着装置的恢复油价随后一路回落至50.99美元/桶。而本月美国钻机数量下降了49部，其影响将在第四季度体现，预计未来油价或呈现震荡格局。

>>> PTA：

短期来看，本月有数万张仓单被注销，说明大厂现货渠道销售，需求尚可。需求端产销一般，下游聚酯库存处于回升至中等位置，PTA库存不动，PTA下方存在支撑。

长期来看，受到高利润的影响，今年PTA开工负荷率远高于前几年，后期出现装置意外停车消息可能性大幅提高，但高开工意味着高供应压力。聚酯端，库存从历史低位回升至中值，终端坯布库存本月处于先去库后累库状态，聚酯工厂和织机开工率本月保持高位。PTA下游需求旺盛，短期抗跌，长期价格或受成本端拖累。

>>> MEG：

短期来看，MEG仍处于去库状态，本月MEG工厂开工率维持低位， MEG短期内仍然抗跌，或将于高位震荡。

长期来看，乙二醇库存已处于历史均值，随着海外检修结束，海外到港量也将逐步上升，来年推迟产能将逐步投放，长周期基本面偏空。 

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本月原油价格冲高回落，WTI原油期货价格先涨至63.88美元/桶而后下行至50.99美元/桶。

本月美国钻机数量从904部下降至855部，原油期货价格从63.38美元/桶下跌至50.99美元/桶，当前价格处于历史中等位置。随着钻机数量持续下降，未来油价下方或有支撑。

本月PTA工厂开工率从94.55%先降至90.62%再回升至96.44%，当前开工率同比处于历史高位；聚酯工厂开工率于90%附近波动，同比回升至近年高位；而江浙织机的开工率则维稳于78%，在30号降至72%，同比处于中值。

库存方面，本月聚酯类库存全部回升，呈现小幅累库态势，于历史中等位置徘徊，PTA库存不动。

价格方面，聚酯瓶片先涨至7225元/吨而后回落至6825元/吨，涤纶短纤先涨至7650元/吨而后回落至7150元/吨，聚酯切片先涨至7100元/吨而后回落至6825元/吨。

终端坯布库存本月先去库再累库，注意终端反馈。

>>> MEG：

本月MEG开工率从65%回升至70%，处于历史中值。库存方面，乙二醇（华东地区）港口库存为57.3万吨，维持去库状态，去库量18万吨，其绝对库存仍同比处于中值。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及OPEC减产实施进度。

2、 关注国际关系和进展。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力09合约

MEG主力09合约

五、基本面分析

>>>  PTA

1、成本端

本月美国钻机数量从904部下降至855部，原油期货价格从63.38美元/桶下跌至50.99美元/桶，当前价格处于历史中等位置。随着钻机数量持续下降，未来油价下方或有支撑。

从透视图可清晰地看出，PX和石脑油价格走势平稳， PX-石脑油价差波动趋平，同比处于近几年低位。

2、供应端

本月PTA工厂开工率从94.55%先降至90.62%再回升至96.44%，当前开工率同比处于历史高位；聚酯工厂开工率于90%附近波动，同比回升至近年高位；而江浙织机的开工率则维稳于78%，在30号降至72%，同比处于中值。

库存方面，本月聚酯类库存全部回升，呈现小幅累库态势，于历史中等位置徘徊，PTA库存不动。 

3、利润方面

本月PTA主力合约价格先于5000元/吨至5400元/吨之间震荡，加工费截至30号为841元/吨，较月初下降了51元/吨，无大波动。

4、需求端

价格方面，聚酯瓶片先涨至7225元/吨而后回落至6825元/吨，涤纶短纤先涨至7650元/吨而后回落至7150元/吨，聚酯切片先涨至7100元/吨而后回落至6825元/吨。

终端坯布库存本月先去库再累库，注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本月MEG开工率从65%回升至70%，处于历史中值，港口库存维持去库状态，去库量18万吨，其绝对库存仍同比处于中值。

2、利润方面

本月乙烯价格下降了40美元/吨；甲醇价格上涨了240元/吨；动力煤价格不变，MEG工厂利润修复不少。

资料来源：找纱网期货研究中心

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