一、综合评述

宏观：中国1月进口同比(按人民币计) 2.9%，前值 -3.1%；出口同比(按人民币计) 13.9%，前值 0.2%。中国1月PPI同比 0.1%，为28个月新低，前值 0.9%；中国1月CPI同比 1.7%，创1年新低，前值 1.9%。中国1月M0货币供应同比 17.2%，前值 3.6%； M1同比 0.4%，前值 1.5%；M2同比 8.4%，前值 8.1%。

棉花：USDA最新公布的2月棉花平衡表中，预计2018/19年度，全球棉花产量2579.1万吨，较12月调减6.2万吨；全球棉花消费量2692.1万吨，较12月减少43.2万吨；期末库存1643.7万吨，较12月上调50.2万吨。

国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2018年全国棉花产量609.6万吨，比2017年增加44.4万吨，增长7.8%。截止2019年2月17日，新疆棉花加工量已达505.62万吨，检验量498.01万吨，加工进度约为96.31%，预计新疆产量将达520万吨左右。

截止2018年12月，棉花商业库存为495.91万吨，较上月上升69.61万吨；截止2019年1月，棉花工业库存为85.36万吨，较上月下降1.65万吨；总社会库存为581.27万吨。

棉纱：本周下游陆续开工，节前一部分采购意向逐渐转化为订单，年前价格的持续下跌打击企业备货积极性，开年之后陆续有补货需求，但大面积开工要等正月十五之后。

目前下游订单多排到3月中下旬，需求尚可，在上游棉花价格稳定和下游旺季到来之际，棉纱量价或有一定支撑。

找纱网全国纱线指数本周低开高走，从9上升至28，呈现周期性的上升趋势，根据往年的数据显示，这一上升态势将持续2-3个月。棉纱现货（32支普梳）利润由正转负，每吨约亏损200元，棉纱期货利润约为1500元/吨附近。

替代品（PTA产业链）：本周PTA开工率为80.63%，与上周持平；聚酯开工率为77.11%，与上周持平；江浙织机开工率为31%，与上周持平。下游涤纶价格稳中有跌。涤纶短纤较上周下跌了10元/吨，涤纶DTY与上周持平，涤纶POY较上周下跌了35元/吨。

本周短纤库存继续下降，长丝库存普遍上升，涤纶短纤库存下降1.5天至5天，DTY库存上升2天至9天，POY库存上升4天至6天，FDY库存上升8天至11天。另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比与上周持平为1.75，处于平衡区间。

技术面：棉花主力合约本周冲高回落，收于低位，周K收为带长上影线、短下影线的小阴线，显示短期多头遇阻，空头逐渐占据优势。具体而言，本周二（2月12日）放量冲高回落收于长上影线阴性十字星，周三（2月13日）收于中阴线并破位，短期振荡弱势上行趋势被打破。技术面一月底二月初的均线粘合处并未有效向上突破，随之转变为拐头向下，布林通道和MACD均呈现偏空趋势，关注前低14650位置。

小结与展望

短期棉花疲软，棉纱有望受需求提振，但需求是否真正起来，需等正月十五之后下游订单情况而定。

一、期货

二、现货

三、棉花基本面分析

四、棉纱基本面分析

五、替代品（PTA产业链）

六、技术分析

七、一周资讯汇总

一、期货

本周棉花主力合约（郑棉1905）收盘15005元/吨，上周收盘15250元/吨，当周下跌245元/吨，跌幅为1.61%；棉纱主力合约（棉纱1905）收盘24285元/吨，上周收盘24325元/吨，当周下跌40元/吨，跌幅为0.16%；ICE美棉主力合约（美棉03）收盘70.31美分/磅，上周收盘72.53美分/磅，当周下跌2.22美分/磅，周跌幅为3.06%。

本周棉花仓单小幅上升，较上周增73张至19021张，目前累计仓单库存上升至760840吨。棉纱主力合约仓单数量与上周持平为2张，仓单库存为40吨。

二、现货

本周国内棉花现货价格小幅下跌。328棉花价格指数较上周下跌14元/吨，为15489元/吨；527棉花价格指数较上周下跌11元/吨，为14542元/吨；229棉花价格指数较上周下跌2元/吨，为15976元/吨。

进口棉价格小幅下跌。Cotlook A指数较上周下跌2.10美分/磅，周五收于79.95美分/磅；进口棉价指数（FC Index）S、M、L级分别下跌2.21美分/磅、2.45美分/磅和2.24美分/磅，周五收于85.51美分/磅、80.85美分/磅和78.44美分/磅。印度棉花Shankar-6现货价格较上周下跌500印度卢比/candy。

中国纱线指数与上周持平，市场纱线现货价格呈现下跌趋势，常州地区棉纱价格与上周持平。

三、基本面分析（棉花）

USDA最新公布的2月棉花平衡表中，预计2018/19年度，全球棉花产量2579.1万吨，较12月调减6.2万吨；全球棉花消费量2692.1万吨，较12月减少43.2万吨；期末库存1643.7万吨，较12月上调50.2万吨。

国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2018年全国棉花产量609.6万吨，比2017年增加44.4万吨，增长7.8%。其中，新疆棉花产量511.1万吨，比上年增加54.5万吨，增长11.9%。新疆棉花产量占全国的83.8%，比上年提高3个百分点。

截止2019年2月17日，新疆棉花加工量已达505.62万吨，检验量498.01万吨，加工进度约为96.31%，预计新疆产量将达520万吨左右。

截止2018年12月，棉花商业库存为495.91万吨，较上月上升69.61万吨；截止2019年1月，棉花工业库存为85.36万吨，较上月下降1.65万吨；总社会库存为581.27万吨。

四、基本面分析（棉纱）

本周下游陆续开工，节前一部分采购意向逐渐转化为订单，年前价格的持续下跌打击企业备货积极性，开年之后陆续有补货需求，但大面积开工要等正月十五之后。目前下游订单多排到3月中下旬，需求尚可，在上游棉花价格稳定和下游旺季到来之际，棉纱量价或有一定支撑。

找纱网全国纱线指数本周低开高走，从9上升至28，呈现周期性的上升趋势，根据往年的数据显示，这一上升态势将持续2-3个月。棉纱现货（32支普梳）利润由正转负，每吨约亏损200元，棉纱期货利润约为1500元/吨附近。

本周COTLOOK棉纱指数为124.95%，与上周持平；CCFEI人棉纱价格指数为18300元/吨，较上周上涨50元/吨（注：COTLOOK棉纱指数为当期价格与2005年均价相比的百分比；CCFEI人棉纱价格指数为江浙市场报价/成交价）

五、替代品（PTA产业链）

本周PTA开工率为80.63%，与上周持平；聚酯开工率为77.11%，与上周持平；江浙织机开工率为31%，与上周持平。

下游涤纶价格稳中有跌。涤纶短纤较上周下跌了10元/吨，涤纶DTY与上周持平，涤纶POY较上周下跌了35元/吨。本周短纤库存继续下降，长丝库存普遍上升，涤纶短纤库存下降1.5天至5天，DTY库存上升2天至9天，POY库存上升4天至6天，FDY库存上升8天至11天。

另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比与上周持平为1.75，处于平衡区间。

六、期货技术分析

棉花主力合约本周冲高回落，收于低位，周K收为带长上影线、短下影线的小阴线，显示短期多头遇阻，空头逐渐占据优势。具体而言，本周二（2月12日）放量冲高回落收于长上影线阴性十字星，周三（2月13日）收于中阴线并破位，短期振荡弱势上行趋势被打破。技术面一月底二月初的均线粘合处并未有效向上突破，随之转变为拐头向下，布林通道和MACD均呈现偏空趋势，关注前低14650位置。

七、相关资讯阅读

宏观要闻

【中国1月进口同比(按人民币计) 2.9%，预期 -1.9%，前值 -3.1%；出口同比(按人民币计) 13.9%，预期 3.8%，前值 0.2%】

【中国1月PPI同比 0.1%，为28个月新低，预期 0.3%，前值 0.9%；环比 -0.6%，前值-1.0%】

【中国1月CPI同比 1.7%，创1年新低，预期 1.9%，前值 1.9%；环比 0.5%，前值 -0.3%】

【中国1月M2货币供应同比 8.4%，预期 8.2%，前值 8.1%】

【中国1月M1货币供应同比 0.4%，预期 1.9%，前值 1.5%】

【中国1月M0货币供应同比 17.2%，预期 10%，前值 3.6%】

【美国1月CPI同比 1.6%，创2017年6月来新低，预期 1.5%，前值 1.9%；环比 0%，预期 0.1%，前值 -0.1%】

【美国12月零售销售创九年最大降幅】美国12月零售销售环比 -1.2%，创2009年9月份以来最大单月降幅，预期 0.1%，前值 0.2%修正为0.1%。

【美国1月PPI同比 2%，预期 2.1%，前值 2.5%；环比 -0.1%，预期 0.1%，前值 -0.2%】

【美国1月进口价格指数环比 -0.5%，预期 -0.2%，前值 -1%；同比 -1.7%，创近两年半来新低，预期 -1.6%，前值 -0.6%修正为-0.5%】

【美国1月出口价格指数环比 -0.6%，预期 -0.1%，前值 -0.6%；同比 -0.2%，前值 1.1%】

【美国2月纽约联储制造业指数 8.8，预期 7，前值 3.9】

【日本四季度实际GDP季环比初值 0.3%，预期 0.4%，前值 -0.6%修正为-0.7%；年化季环比初值 1.4%，预期 1.4%，前值 -2.5%修正为-2.6%】

【欧元区四季度GDP季环比修正值 0.2%，预期 0.2%，初值 0.2%；同比修正值1.2%，预期 1.2%，初值 1.2%】

【德国四季度季调后GDP季环比初值 0%，预期 0.1%，前值 -0.2%】

【英国四季度GDP同比初值 1.3%，预期 1.4%，前值 1.5%；季环比初值 0.2%，预期 0.3%，前值 0.6%；英国2018年全年GDP增长1.4%，为2012年以来最小增幅】

【英国12月GDP环比 -0.4%，为2016年3月以来最大环比降幅，预期 0%，前值 0.2%】

【英国1月CPI同比 1.8%，为2017年1月来最低，预期 1.9%，前值 2.1%；环比 -0.8%，预期 -0.7%，前值 0.2%】

棉花棉纱资讯

【USDA 2月份月报：全球期末库存继续增加】中国棉花网：根据美国农业部发布的2月份全球产需预测，美国2018/19年度产量、消费量和期末库存小幅减少。具体看，美棉产量调减20万包，原因是美国东南地区产量小幅下降，美国国内消费量和期末库存均调减10万包，出口量保持不变。美国农场均价下调2美分至72美分。2018/19年度，全球棉花产量和消费调减，进口和期末库存调增。全球产量环比调减近30万包，土耳其、印度、布基纳法索和美国的减产被中国、巴西、巴基斯坦和澳大利亚的增产抵消一部分。全球进口量调增60万包，中国、土耳其和巴基斯坦调增，越南和孟加拉国调减。巴西、贝宁和印度出口调增，土耳其和布基纳法索出口调减。印度2017/18年度用棉量减少导致本年度全球期初库存增加60万包，本年度印度用棉量环比调减50万包，中国用棉量调减100万包。全球棉花进口量调减200万包，越南、土耳其和美国消费量调减。全球期末库存环比调增230万包，其中中国增加200万包。 

【NCC：2019年美国意向植棉面积增长2.9%】中国棉花网：美国国家棉花总会（NCC）预计，2019年美国意向植棉面积为1450万英亩，同比增长2.9%，其中陆地棉面积1420万英亩，同比增长2.8%，皮马棉面积26.4万英亩，同比增长6.3%。按平均弃收率10%计算，NCC预计美国棉花收获面积为1300万英亩。按840磅/英亩的平均单产计算，2019年美棉产量为2270万包，其中路低迷2190万包，皮马棉78.2万包。

【内外棉价差大幅扩大至近3年历史同期高位】 近日NCC预计2019年美棉面积增加且美棉产量同比大增，下年度美棉供应大增导致ICE期货放量大跌，截止2月11日收盘，美棉3月合约收跌2.03至70.5美分/磅，内盘套保入场，郑棉夜盘收涨超1%，内外价差1%关税（CF05-ICE3）略扩476至1882元/吨，至近3年历史同期高位。

【农业农村部：2月预估2018/19年度中国棉花产量和进口上调10万吨】据农业农村部市场预警专家委员会2月预测，2018/19年度中国棉花播种面积为3367千公顷，与上月预测数持平。单产为每公顷1794公斤，总产量604万吨，较上月预测调增10万吨，主要是根据近期内地棉花产量调度情况，对内地棉花产量进行调整。2018年棉花进口量同比大幅增加，2018/19年度棉花进口量预测160万吨，较上月调增10万吨。棉花消费量维持上月预测值845万吨不变。受产量调增和进口增加影响，期末库存量调增20万吨至658万吨。新年度棉花供应充足，市场运行较为平稳，预计2018/19年度国内3128B级棉花年度均价保持在每吨15000-17000元区间。国际棉花价格继续下跌，预计Cotlook A指数年度均价仍会在每磅85-100美分区间。

【公路运输周报：截止2月10日当周的春节期间公路运输量价齐跌】据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，2019年1月28日-2月10日公路出疆棉运输量总计0.83万吨，较前一周运输量减少3.74万吨，同比减少6.15万吨。2019年春节假期较去年提前，故而大部分汽运公司早早放假，再加上疆棉销售偏弱，所以假日期间公路运量整体冷清。此期间由于节前部分企业已经开始放假，2019年1月28日-2月10日期间公路运输量较前一周大幅减少，周内平均运价较前一周大幅下跌。奎屯运至河南省平均运价约543元/吨，较前一周运价下跌96元/吨；奎屯运至山东省平均运价约630元/吨，较前一周运价下跌74元/吨；库尔勒运至河南省平均运价约577元/吨，较前一周运价下跌99元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约603元/吨，较前一周运价下跌34元/吨。

【张家港进口棉库存：春节期间保税棉库存增至4.3万吨】据张家港市棉花商会，1月28日至2月11日，张家港保税区进口棉库存大幅增加1328吨至42512吨，其中美棉增加2712吨、印度棉增加118吨、巴西棉减少1227吨、澳棉减少567吨，其他国家棉花库存调整不大。据统计，截止目前巴西棉库存12550吨、美棉11158吨、澳棉库存7220吨、印度棉6135吨、喀麦隆棉1471吨、乌兹别克斯坦棉1041吨、希腊棉999吨、南非500吨、墨西哥棉244吨、以色列棉392吨。

【印度棉价走弱 进口需求下降】中国棉花网：随着印度新棉上市量的增加，国内棉价继续缓慢下跌，古吉拉特邦S-6 1-1/8报价为75.50美分/磅，除了低价美棉和巴西棉以外，纺织厂对其他进口棉的兴趣不大。CAI预计，2018/19年度印度棉花进口量270万包，但国外非官方预计，实际进口量会至少再多100万包，因为CAI预计的期末库存只有140万包，而且棉纱出口和服装出口持续活跃。因此，除非本年度后期需求萎缩，否则国内消费量将超过CAI预测的3160万包，而印度棉花出口量将达到500万包。

【棉纺PMI指数1月弱反弹 行情维持弱势】据中国棉花信息网，2019年1月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为44.26%，环比上升1.15个百分点，在50% 枯荣线之下，比上月略有反弹。本月棉花和棉纱库存略降，开机率下降，棉花进口量上升。本月纺织市场维持弱势，纱厂报价维稳为主。部分纺企年前资金紧张，仍有低价走货现象，市场竞争激烈。大家多认为明年局势仍很不明朗，信心不足，个别纺企已于1月底提早放假。

【海关总署：2019年1月中国纺织品、服装出口同比继续增长】海关总署最新数据显示：2019年1月当月及至当月累计，中国国出口纺织纱线、织物及制品皆为114.1亿美元；中国出口纺织纱线、织物及制品2018年同期累计为99.5亿美元，累计同比上升14.6%。2019年1月当月及至当月累计，中国国出口服装及衣着附件皆为136.5亿美元；中国出口服装及衣着附件2018年同期累计为129.9亿美元，累计同比上升5.1%。

来源：找纱网期货研究中心

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