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PTA&MEG中线看空——找纱网PTA&MEG期货周报(11.11-11.17)
一、综述
>>> PTA:
短期看,本周聚酯产销升温,聚酯库存及PTA库存呈现小幅去库。聚酯及织机开工率本周维持高位。成本端原油价格震荡上行,PX价格持续低迷,PX开工率升高,短期价格或维持低位震荡。
中期看,聚酯端开工率逐步下降,随着需求到过年前逐步下行,新产能逐步投放,12月份PTA或将呈现供需双弱格局。
>>> MEG:
短期看,本周乙二醇港口维持去库状态,库存仍处于历史最低位置,去库情况超出预期,价格受到强烈支撑。随着新装置的试车,套保盘的入场,开工率的回升,乙二醇上行压力逐步增强。
中期看,乙二醇港口库存处于三年同比最低位置,后续需关注到港量情况,若港口库存重新恢复累库情况,伴随12月需求的下滑,MEG价格仍有下行空间。
二、内容摘要
>>> PTA:
成本端,本周美原油价格于52.85美元/桶反弹至56.74美元/桶,本周 PX价格(CFR中国台湾)最新报价798美元/吨,止跌回升10美元/吨。
本周PX开工率上升至80.11%,同比接近18年;PTA工厂开工率降至88.03%,同比处于历史高位;聚酯工厂开工率回落在87.66%附近,同比处于近年较高位置;而江浙织机的开工率稳定在75%附近,同比处于中值。
库存方面,本周聚酯类库存小幅去库,但同比仍处于中值;PTA库存小幅去库且同比处于中低位置。
需求方面,本周涤纶长丝主流产销63%,涤纶短纤周均产销88%,切片工厂平均产销102%附近,产销升温。
终端坯布库存处于同比高位,需谨慎注意终端反馈。
>>> MEG:
成本端,本周WTI油价震荡上行,乙烯价格继续回升50美金至801美元/吨、甲醇及动力煤价格无大波动。MEG开工率回升至68.32%左右,其中石油制开工率为72.8%,煤制为62.07%。
库存方面,截至11月14日,乙二醇港口库存(华东地区)为42.26万吨,较上周去库5.14万吨,其整体库存同比处于最低位,超出市场预期。
>>> 风险点:
1、 关注原油市场后续动态,EIA库存数据及沙特乙烯装置复产情况。
2、 关注国际市场后续形势。
三、驱动逻辑
四、行情回顾
PTA主力合约
MEG主力合约
五、基本面分析
>>> PTA
1、成本端
从透视图可清晰地看出,PX价格走势平稳,石脑油价格略有回升, PX-石脑油价差走势保持平稳,同比处于近几年最低位。
2、供应端
本周PX开工率上升至80.11%,同比接近18年;PTA工厂开工率降至88.03%,同比处于历史高位;聚酯工厂开工率回落在87.66%附近,同比处于近年较高位置;而江浙织机的开工率稳定在75%附近,同比处于中值。
库存方面,本周聚酯类库存小幅去库,但同比仍处于中值;PTA库存小幅去库且同比处于中低位置。
3、利润方面
本周PTA期货震荡下挫,成本端PX价格亦保持平稳,生产加工费维持在583元/吨左右。
4、需求端
需求方面,本周涤纶长丝主流产销63%,涤纶短纤周均产销88%,切片工厂平均产销102%附近,产销升温。
终端坯布库存处于同比高位,需谨慎注意终端反馈。
>>> MEG
1、供应端
本周MEG开工率升至70%附近,同比处于高位,港口库存在海外装置及到港量大幅下降的情况下,已处于历年低位且本周仍然处于去库状态。
2、利润方面
随着原料价格维稳,MEG现金流(三种制法)均保持稳定。
资料来源:找纱网期货研究中心
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