一、综述

>>>  PTA：

短期看，本周成本端原油价格窄幅震荡，PTA工厂开工依旧维持高位。本周聚酯产销整体清淡，下游织机开工回升，聚酯库存和PTA库存均处于高位，去库艰难，短期看价格压力较大。

中期看， 供应压力不容乐观，供应和成本偏空，后续观察需求的恢复速度，预计中期价格跟随原油起伏。

>>> MEG：

短期看，本周MEG库存减少0.28万吨，港口库存同比处于高位。本周聚酯产销整体清淡，聚酯和MEG库存处于高位，去库困难，短期看价格压力大。

中期看，随着价格在低位震荡，MEG开工率继续小幅回升，但是去库速度不理想，库存处于高位，对价格压力较大，预计中期价格跟随原油波动。后市需关注港口库存情况。

二、内容摘要

>>>  PTA：

成本端，本周美原油价格于41.49美元/桶跌至40.04美元/桶。本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价545美元/吨，较上周五下降18美元/吨。

本周PX开工率维持在81.29%，同比低于19年；PTA工厂开工率降至87.78%，同比低于19年；聚酯工厂开工率维持在87.34%附近，同比处于近年均值；而江浙织机的开开工率回升至74.72%，同比处于历史均值。

库存方面，聚酯库存本周库存稳定，原料端PTA库存稳定。

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润维持于负值，PTA生产加工费降至524元/吨左右。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销78.5%，涤纶短纤周均产销62.79%，切片工厂平均产销60.42%附近，聚酯类产销整体清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存小幅去库，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG：

成本端，本周WTI油价大幅下挫，乙烯价格回升至861美元/吨、甲醇价格回落至1880元/吨，动力煤价格回升至604.5元/吨。

本周MEG开工率维持在62.76%附近，同比处于低位，其中乙烯制开工率维持在69.09%，非乙烯制开工率维持在51.36%。截止到9月24日，华东MEG主要库区库存统计在127.87万吨，环比减少0.28万吨。

>>>  风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，石脑油价格近期跟随原油有所回升，PX价格维持平稳，同比低于历史水平， PX-石脑油价差走势平稳。

2、供应端

本周PX开工率维持在81.29%，同比低于19年；PTA工厂开工率降至87.78%，同比低于19年；聚酯工厂开工率维持在87.34%附近，同比处于近年均值；而江浙织机的开开工率回升至74.72%，同比处于历史均值。

库存方面，聚酯库存本周库存稳定，原料端PTA库存稳定。

3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格维持在低位，现金流维持于负值，PTA生产加工费下降至524元/吨左右。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销78.5%，涤纶短纤周均产销62.79%，切片工厂平均产销60.42%附近，聚酯类产销整体清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存小幅去库，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率维持在62.76%附近，同比处于低位，其中乙烯制开工率维持在69.09%，非乙烯制开工率维持在51.36%。截止到9月24日，华东MEG主要库区库存统计在127.87万吨，环比减少0.28万吨。

2、利润方面

随着原料价格回落，乙烯制MEG现金流归正，煤制MEG现金流依旧为负。

资料来源：找纱网期货研究中心

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