一、综述

>>> PTA：

短期看，本周成本端原油价格震荡拉升，PTA工厂开工高位稳定。需求端聚酯库存稳定，其中短纤库存仍为负，且本周聚酯产销总体活跃。在无大矛盾下，本周PTA震荡。

中期看， PTA仍处于投产周期，高库存及高产能的压制下，原油价格虽有反弹，但PTA上方空间有限。

>>>MEG：

短期看，本周MEG港口去库6.95万吨，港口库存同比处于高位。虽然本周聚酯类产销尚可，且原油端表现强势，叠加港口去库利多，本周行情整体偏强。

中期看，MEG开工率略有提升，供应端还未完全发力，库存依旧处于高位，原油价格对MEG影响大于PTA，但中长期看价格压力仍然较大。后市需关注港口库存情况及下游需求情况。

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周美原油价格于45.14美元/桶震荡上升至46.56美元/桶。本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价595美元/吨，较上周五上涨6美元/吨。

本周PX开工率维持在77.15%，同比处于近年最高；PTA工厂开工率升到92.99%，同比与19年持平；聚酯工厂开工率维持在86.56%附近，同比处于近年均值；而江浙织机的开工率维降至78.51%附近，略高于同期均值。

库存方面，本周聚酯类产品总体库存稳定，原料端PTA库存稳定。

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润维持于负值，PTA生产加工费降维持在560元/吨左右。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销61.4%，涤纶短纤周均产销122.9%，切片工厂平均产销102.35%附近，聚酯类产销整体较好。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存维稳，需谨慎注意终端反馈。

>>>MEG：

成本端，本周WTI油价震荡上行，乙烯价格降至971美元/吨、甲醇价格上升至2420元/吨，动力煤价格上升至697.5元/吨。

本周MEG开工率维持在58.7%，同比处于低位，其中乙烯制开工率稳定在71.09%，非乙烯制开工率稳定在47.11%。截止到12月10日，华东MEG主要库区库存统计在88.9万吨，环比减少6.95万吨。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>>PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，石脑油价格本周维稳，PX价格维持平稳，同比低于历史水平， PX-石脑油价差回升。

2、供应端

本周PX开工率维持在77.15%，同比处于近年最高；PTA工厂开工率升到92.99%，同比与19年持平；聚酯工厂开工率维持在86.56%附近，同比处于近年均值；而江浙织机的开工率维降至78.51%附近，略高于同期均值。

库存方面，本周聚酯类产品总体库存稳定，原料端PTA库存稳定。

3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格维持在低位，现金流维持于负值，PTA生产加工费维持在560元/吨左右。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销61.4%，涤纶短纤周均产销122.9%，切片工厂平均产销102.35%附近，聚酯类产销整体较好。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存维稳，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率维持在58.7%，同比处于低位，其中乙烯制开工率稳定在71.09%，非乙烯制开工率稳定在47.11%。截止到12月10日，华东MEG主要库区库存统计在88.9万吨，环比减少6.95万吨。

2、利润方面

随着原料价格回升，乙烯制MEG现金流仍然为负，煤制MEG现金流为负。

资料来源：找纱网期货研究中心

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