一、综合评述

>>> 棉花

期货：棉花2101收盘价为13125元，较上月上涨525元，涨幅4.17%，持仓量为382759手；棉纱2101收盘价为19745元，较上月下跌220元，跌幅1.10%，持仓量为9010手；棉花注册仓单量为14852张（14664张+188有效预报），仓单库存为594080吨，较上月减少190760吨。

现货：2020年8月国内棉花现货价格加速上涨。截止8月28日现货市场平均价格为12689.23元/吨，环比7月上涨350元/吨。其中，新疆、河南、山东、江苏每吨单价分别为12730元、12760元、12680元、12800元，相比7月底分别上涨为410元、410元、370元、430元。

外棉港口提货价稳中略升。截止8月28日，澳棉SM级、美棉EMOT SM级、印度Shankar-6和巴西SM级港口提货价每吨单价分别为14527元、13066元、11538元、12098元，较7月底变动分别为50元、266元、157元、72元。

USDA种植报告：据USDA报告显示，截至截止8月24日，美棉生长优良率为46%，前值为45%，优良率高于近两年同期水平。

USDA供需报告：根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调27.87万吨至2559万吨，全球消费下调27万吨至2461.4万吨，全球期初库存下调7.84万吨至2189.5万吨，全球期末库存上调46.59万吨至2284.2万吨，库存消费比上调2.88个百分点至92.8%。

进出口数据：根据海关总署的数据，2020年7月棉花进口数量为15万吨，较上月上升6万吨，去年同期为16万吨。

工商业库存：截止2020年7月，棉花商业库存为286.41万吨，较上月下降-37.48万吨；棉花工业库存为62.95万吨，较上月下降2.88万吨；总社会库存为349.36万吨，呈现季节性下降趋势，去库速度已经超过去年，显示下半年开始，棉花消费受疫情影响逐渐变得微弱。

>>> 棉纱

本周（8.20-8.26）纱线成交景气指数为24，前值30，去年同期为27；纯棉纱成交指数为16，前值为26，去年同期为22；混纺纱成交指数为50，前值46，去年同期为42。本周广东市场走弱拖累纱线市场，江浙、山东继续一般。广东牛仔品种市场行情持续回落，整体市场下单数量明显减少。下游实单不多，布行此前备了一波货，现在下单很谨慎，都在观望下游动向；针织市场行情不如上周，没有集中的订单下来，中型以上贸易商少量备货，小贸易商是做一点拿一点，整体不乐观，针织的价格已经好几周没有调整了，一般品质可漂40s，市场的成交价整体在20200元/吨以内；南通市场近期原料价格上涨，但市场销售依旧平稳，客户没有备货现象发生，布厂对后期价格上涨期望不大，进口纱价格有上调，成交量不高，家纺喷气40支可漂价格在20000元/吨以内；常州市场高配环纺32支，厂里有涨价现象，涨价幅度在300元左右，目前高配32喷气可漂价格在18500元/吨，但下游需求量并没有增加，气纺16支、21支，魏桥开始抛货，价格报在11800元和12500元每吨。整体看市场仍然在主动去库存，社会库存小幅下降，需求反而又弱了些，观望情绪浓厚，市场变数增加。

>>>行情展望：

上个月我们认为，“8月底9月初可能是整体市场的一个重要拐点”，目前来看无论各大媒体还是各地纱线实际成交情况，都感受到了一些暖意，而前面也提到，“7月底8月初”是一个关键点，现在回过头来看，广东市场就是在这个时候逐渐有些起色的，我们再周报和日报中经常提到，广东的牛仔市场和针织市场，陆续开始回暖，然后在8月全市场性的开始企稳回升，我们可以认为8月就是一个转折点，但是今年的力度从调研上来说是偏弱的，从数据上来说是可以的，7月的棉花消耗量已经74万吨，6月也有64万吨，基本达到了去年同期差不多的水平。供给端话题不多，公开的一些数据显示的基本就是整体稳定，新疆棉播种面积下降2%左右，产量预期500万吨左右，美国优良率比去年同期还好一点，面积也不错，变量比较大的估计就是印度，这一点不可控的因素太多。

综合来看，现在距离新棉上市还有1个月左右的时间，天气情况还行，加工能力大于收获量，需求又步入传统旺季，棉花仍将维持震荡向上的趋势，除非有外部宏观力量打破，一般情况下，要靠基本面出现大幅下跌难度有点大，因此，在国庆之前棉花应该还是偏强的局面。

二、行情回顾

1、期货概况

• 棉花2101收盘价为13125元，较上月上涨525元，涨幅4.17%，持仓量为382759手；棉纱2101收盘价为19745元，较上月下跌220元，跌幅1.10%，持仓量为9010手；棉花注册仓单量为14852张（14664张+188有效预报），仓单库存为594080吨，较上月减少190760吨。

三、基本面分析（棉花）

1、不同地区棉花现货价格

2020年8月国内棉花现货价格加速上涨。截止8月28日现货市场平均价格为12689.23元/吨，环比7月上涨350元/吨。其中，新疆、河南、山东、江苏每吨单价分别为12730元、12760元、12680元、12800元，相比7月底分别上涨为410元、410元、370元、430元。

外棉港口提货价稳中略升。截止8月28日，澳棉SM级、美棉EMOT SM级、印度Shankar-6和巴西SM级港口提货价每吨单价分别为14527元、13066元、11538元、12098元，较7月底变动分别为50元、266元、157元、72元。

2、 内外棉差价

3、天气

8月全疆天气情况总体良好，乌鲁木齐至哈密和喀什等地较去年有小幅度高温和干旱，还未对棉花产量造成影响，喀什马值或继续偏高，其他大部分地区产量未受到影响，预计丰产概率较大。

美国棉花主产区8月干旱面积明显扩大，由多点干旱发展至大面积干旱，好在对主要产棉区影响并未有效扩大，仅德州中西部干旱面积增加。

4、USDA作物生长报告

据USDA报告显示，截至截止8月24日，美棉生长优良率为46%，前值为45%，优良率高于近两年同期水平。

5、 USDA全球及主要国家供需平衡表

（1）全球USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调27.87万吨至2559万吨，全球消费下调27万吨至2461.4万吨，全球期初库存下调7.84万吨至2189.5万吨，全球期末库存上调46.59万吨至2284.2万吨，库存消费比上调2.88个百分点至92.8%。

（2）美国USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调上调12.63万吨为393.7万吨，美国消费下调2.18万吨至58.8万吨，美国期初库存上调2.18万吨为156.8万吨，美国期末库存上调17.42万吨为165.5万吨，库存消费比上调4.74%至42.9%。 

（3）中国USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，中国产量持平为577.0万吨，中国消费下调10.89万吨为794.7万吨，中国期初库存下调5.44万吨为800.2万吨，中国期末库存上调5.44万吨至775.6万吨，库存消费比上调1.98个百分点至97.2%。

（4）印度USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，印度产量上调26.13万吨为646.7万吨，印度消费下调10.89万吨为489.9万吨，印度期初库存持平为418.3万吨，印度期末库存上调26.13万吨为490.1万吨，库存消费比上调4.66%为82.2%。

6、进出口数据

根据海关总署的数据，2020年7月棉花进口数量为15万吨，较上月上升6万吨，去年同期为16万吨。

7、棉花工商业库存

截止2020年7月，棉花商业库存为286.41万吨，较上月下降-37.48万吨；棉花工业库存为62.95万吨，较上月下降2.88万吨；总社会库存为349.36万吨，呈现季节性下降趋势，去库速度已经超过去年，显示下半年开始，棉花消费受疫情影响逐渐变得微弱。

四、基本面分析（棉纱）

本周（8.20-8.26）纱线成交景气指数为24，前值30，去年同期为27；纯棉纱成交指数为16，前值为26，去年同期为22；混纺纱成交指数为50，前值46，去年同期为42。本周广东市场走弱拖累纱线市场，江浙、山东继续一般。广东牛仔品种市场行情持续回落，整体市场下单数量明显减少。下游实单不多，布行此前备了一波货，现在下单很谨慎，都在观望下游动向；针织市场行情不如上周，没有集中的订单下来，中型以上贸易商少量备货，小贸易商是做一点拿一点，整体不乐观，针织的价格已经好几周没有调整了，一般品质可漂40s，市场的成交价整体在20200元/吨以内；南通市场近期原料价格上涨，但市场销售依旧平稳，客户没有备货现象发生，布厂对后期价格上涨期望不大，进口纱价格有上调，成交量不高，家纺喷气40支可漂价格在20000元/吨以内；常州市场高配环纺32支，厂里有涨价现象，涨价幅度在300元左右，目前高配32喷气可漂价格在18500元/吨，但下游需求量并没有增加，气纺16支、21支，魏桥开始抛货，价格报在11800元和12500元每吨。整体看市场仍然在主动去库存，社会库存小幅下降，需求反而又弱了些，观望情绪浓厚，市场变数增加。

1、棉纱现货价格及利润

2、进出口数据

3、棉纺行业采购经理人指数

4、 棉纺行业景气指数

五、棉纱替代品

1、涤短和粘胶短纤指数及人棉纱指数

2、涤纶价格及库存

3、棉涤替换性比值

六、布

1、布产销情况

2、纱线和坯布库存天数 

3、轻纺城坯布成交量

七、纺织服装

八、行情展望

上个月我们认为，“8月底9月初可能是整体市场的一个重要拐点”，目前来看无论各大媒体还是各地纱线实际成交情况，都感受到了一些暖意，而前面也提到，“7月底8月初”是一个关键点，现在回过头来看，广东市场就是在这个时候逐渐有些起色的，我们再周报和日报中经常提到，广东的牛仔市场和针织市场，陆续开始回暖，然后在8月全市场性的开始企稳回升，我们可以认为8月就是一个转折点，但是今年的力度从调研上来说是偏弱的，从数据上来说是可以的，7月的棉花消耗量已经74万吨，6月也有64万吨，基本达到了去年同期差不多的水平。供给端话题不多，公开的一些数据显示的基本就是整体稳定，新疆棉播种面积下降2%左右，产量预期500万吨左右，美国优良率比去年同期还好一点，面积也不错，变量比较大的估计就是印度，这一点不可控的因素太多。

综合来看，现在距离新棉上市还有1个月左右的时间，天气情况还行，加工能力大于收获量，需求又步入传统旺季，棉花仍将维持震荡向上的趋势，除非有外部宏观力量打破，一般情况下，要靠基本面出现大幅下跌难度有点大，因此，在国庆之前棉花应该还是偏强的局面。

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