一、综述

>>> PTA：

短期看，本周成本端原油价格震荡反弹，PTA工厂开工高位稳定。需求端聚酯库存小幅累库，其中短纤库存仍为负。受制于高产能及高库存及下游低需求的压制，PTA持续回落。

中期看， PTA仍处于投产周期，高库存及高产能的压制下，原油价格虽有反弹，但PTA仍难有起色。

>>> MEG：

短期看，本周MEG港口去库4.8万吨，港口库存同比处于高位。本周聚酯产销整体回落带动MEG价格随之回落。

中期看，MEG开工率略有提升，供应端还未完全发力，库存依旧处于高位，原油价格对MEG影响大于PTA，但中长期看价格压力仍然较大。后市需关注港口库存情况及下游需求情况。

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周美原油价格于33.64美元/桶最高反弹至39.35美元/桶再回落至37.49美元/桶。本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价516美元/吨，较上周五下降2美元/吨。

本周PX开工率维持在84.6%，同比处于近年最高；PTA工厂开工率稳定在86.14%，同比与19年持平；聚酯工厂开工率维持在86.87%附近，同比处于近年均值；而江浙织机的开工率维持在93%附近，远超同期均值。

库存方面，本周聚酯类产品均出现累库情况，短纤库存依旧为负，原料端PTA库存稳定。

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润维持于负值，PTA生产加工费回落至451元/吨左右。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销56.55%，涤纶短纤周均产销52.78%，切片工厂平均产销70.5%附近，聚酯类产销整体回归清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存小幅累积，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG：

成本端，本周WTI油价窄幅震荡，乙烯价格回升至771美元/吨、甲醇价格回升至1935元/吨，动力煤价格回升至619.5元/吨。

本周MEG开工率升至64.76%，同比处于低位，其中乙烯制开工率升至70.14%，非乙烯制开工率维持在55.07%。截止到11月5日，华东MEG主要库区库存统计在106.2万吨，环比减少4.8万吨。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，石脑油价格近期跟随原油略有回落，PX价格维持平稳，同比低于历史水平， PX-石脑油价差回升。

2、供应端

本周PX开工率维持在84.6%，同比处于近年最高；PTA工厂开工率稳定在86.14%，同比与19年持平；聚酯工厂开工率维持在86.87%附近，同比处于近年均值；而江浙织机的开工率维持在93%附近，远超同期均值。

库存方面，本周聚酯类产品均出现累库情况，短纤库存依旧为负，原料端PTA库存稳定。

3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格维持在低位，现金流维持于负值，PTA生产加工费回落至451元/吨左右。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销56.55%，涤纶短纤周均产销52.78%，切片工厂平均产销70.5%附近，聚酯类产销整体回归清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存小幅累积，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率升至64.76%，同比处于低位，其中乙烯制开工率升至70.14%，非乙烯制开工率维持在55.07%。截止到11月5日，华东MEG主要库区库存统计在106.2万吨，环比减少4.8万吨。

2、利润方面

随着原料价格回升，乙烯制MEG现金流回正，煤制MEG现金流仍为负。 

资料来源：找纱网期货研究中心

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