×

行情分析
正文 < 行情分析 <首页

【找纱周报】病毒变异引发恐慌,郑棉拐点是否确立
发布时间: 2021-11-29 | 来源: 找纱网期货研究中心

本周,受到南非新冠疫情出现新的变异株引发市场恐慌的影响,国内外金融市场避险情绪急速上升,投机资金抛售风险资产避险。国内郑棉本周尾段出现快速下跌的走势,周五夜盘盘中增仓打压价格,收盘至近半个月来价格低点。国际棉花价格本周高位波动回落,美棉感恩节开盘后遭遇“黑色星期五”,ICE美棉跌破一个月以来的震荡平台,价格回落至月初水平。国内棉纱价格本周偏弱,现货江浙市场有部分贸易商清理库存抛货。进口纱价格暂停上涨,巴基斯坦纱线相对坚挺,贸易商等待印度纱订货的机会。

一、 国内棉花价格显著回落

本周行情回顾:郑棉期货本周上半周反弹上涨,其后在受到原油抛储备打击高油价,美联储主席提名鲍威尔连任,以及南非新冠病毒变异的利空消息影响下,下半周价格随着市场连续走弱。在29日晚,受到国际金融市场集体恐慌性下挫以及在国际原油大宗暴跌的影响,郑棉价格受到冲击而盘中大幅下跌。盘口增减仓起伏波动较大,低位有资金不断吃进空开筹码,随后价格小幅回升。

新棉交售方面:据国家棉花市场监测系统对 14 省区 46 县市 900 户农户调查数据显示,截至 2021 年 11 月 18 日,全国新棉采摘进度为 96.7%,同比下降 1.7 个百分点,较过去四年均值提高 0.7 个百分点,其中新疆采摘进度为 97.0%;全国交售率为 94.6%,同比提高 0.6个百分点,较过去四年均值提高 3.8 个百分点,其中新疆交售率为 97.9%。

另据对 60 家大中型棉花加工企业的调查,截至 11 月 18 日,全国加工率为 54.6%,同比下降 7.1 个百分点,较过去四年均值下降 11.6 个百分点,其中新疆加工 55.3%;全国销售率3为 5.9%,同比下降 13.3 个百分点,较过去四年均值下降 10.9 个百分点。

价格方面:2021年11月26日当周,郑棉期货主力合约CF201收盘报收于21400元/吨,较前一周下跌345,跌幅1.59%,持仓量42.2万张减仓0.2万张,持仓量保持高持仓水平;中国棉花价格指数 CC index 3128B 级本周均价为22664元/吨,较前一周下跌128元/吨,跌幅 0.12%。

二、 国际棉花跌回月初水平

本周行情回顾:美棉本周上半周因感恩节降至,国内交投相对比较清单,价格保持收窄震荡。其后感恩节假期结束,在遭遇南非病毒变异的消息打击下,市场恐慌情绪上升,Vix指数大幅度飙升,导致投机资金对冲离场,但随着市场情绪宣泄后,价格止跌小幅反弹回收部分跌幅。

新棉加工检验量:美国采收基本上进入尾声,堪萨斯州、新墨西哥州新花加工质量本周环比下降较大。截至11月26日,美棉加工检验量当周为26万吨,较上周减少1.55万吨,累计加工量为166.05万吨,较去年同期偏慢9.1%。

价格方面:2021年11月26日当周,纽约棉花期货主力合约收盘价111.92美分/磅,较前一周下跌4.56美分/磅,跌幅3.91 %;国际棉花价格指数Cotlook A本周均价127.46美分/磅,较前一周上涨0.39美分/磅,涨幅0.31%;进口棉中国主港到岸价的FC index M级本周均价131.94美分/磅,较前一周上涨0.18美分/磅,涨幅约0.14%,按照1%配额关税折合人民币进口成本价为20717元/吨,较前一周上涨28元/吨,涨幅0.14%;按照滑准税下折合人民币进口成本价为20819元/吨,较前一周上涨28元/吨,涨幅0.13%。

三、棉纱内弱外强

本周,国内棉纱市场表现比较清淡。南通市场有部分贸易商抛售库存纱,下游客户拿货谨慎,价格(普梳32s)稳定在30000左右;常州市场成交环比上周变动不大,市场成交多数以散单成交为主,价格(环锭纺32s)稳定在29500左右;佛山市场成交环比稳定,下游需求不多,主要以5吨以下零星单为主,价格(环锭纺普梳32s)维持30000左右,社会库存水平相对较高,流通周转率较慢。

进口纱方面,越南国内纺织企业继续在复工复产,开机率上升至79%,百隆东方公告显示,其越南园区开工率恢复至85%;巴基斯坦、印度国内保持稳定,开机率维持同期高位水平。由于进口纱CIF和港口提货价收窄,贸易商等待报价下跌带来的备货的机会,港口纱库存环比上周下降,库存量约为11.2万吨。

微信截图_20211129131609.png

附表1:本周棉纺织产业链品种价格变化

四、后市展望

1、美棉签约

截至18日当周,美棉签约3.4万吨,累计签约量211万吨,签约完成率62.7%,装运量7.7万吨,累计装运量55万吨,装运完成率16.3%,其中越南保持连续两周签约1万吨,中国签约1.33万吨。净签约量、装运量环比前一周均有增加走强。但是,销售周报的环比转好难消南非病毒疫情所带来的短期恐慌利空影响。

2、新冠病毒变异

25日媒体披露南非新发现变异病毒,传播速度曲线较目前全球主要流行的德尔塔病毒有大幅度增加,并且加之目前市场对新变异病毒的致死率和疫苗逃逸性未知的情况下,市场投机交易者的避险情绪陡增,恐慌指数Vix大幅度飙升,引发了周五和周五晚间金融市场暴跌的走势。

我们从盘后冷静试探分析:

空方资金认为,新的变异病毒会触发全球各国新一轮的边境封锁,并且基于病毒对当前疫苗免疫逃逸的猜想下,担忧目前全球所实行的防控措施将可能功亏一篑,则欧美、日韩、东南亚、中国等国家的消费将出现崩塌,而消费国的隔离管控政策将会使得生产国的订单需求和航运严重下降,并导致生产国库存量不降反升,对产业链形成负反馈的传导影响。

多方资金认为,目前国内棉花供需平衡中性偏紧。市场目前的棉花销售压力一方面来自于国储棉轮出对新花销售周期的后延影响,另外一方面春夏季订单由于迟迟未能够如预期反馈,市场看空消费者在自我强化。而南非疫情的发生,对国内大宗商品的影响为分化影响,棉花价格处于绝对静态水平的高位状态,在当前没有主要因素能够驱动价格形成强势上涨的基础上,受到外部利空因素的冲击相对较大。再来看待疫情,从2019年至今维持3年的抗疫情况来看,全球唯有中国形成了有效的防疫控制,海外其他国家对疫情没有形成真正的有效控制,所以有新的变异病毒出现是必然事件。其次,目前病毒的致死率和对疫苗的逃逸情况未能明确,市场对未知的恐慌更大于真实了解情况的担忧,处于避险的考虑更大于理性的对待。再次,疫情如德尔塔形成区域性传播的情况下,最糟糕的是形成医疗救治资源挤兑,同时我们也会看到,欧美形成居家隔离管控的情况下,被迫性停止收水的动作会发生,并对居民再一次发放疫情救济金。则其形成的透支性消费对东南亚国家形成新一轮需求订单,而东南亚国家中谁的防疫措施掉队,其他国家将会受益订单流入的红利。而从过往的历史来看,中国能够接到红利订单发生的概率相对较大。从当下纺织厂的角度分析来看,由于纺织企业的工业库存相对较前期已经下降,纺织企业整体开机率维持在目前状态的情况下,投机性库存性价比排序来看,仓单>储备进口棉>储备新疆棉>市场现货,而轧花厂在目前期货大幅度贴水,以及还有半年的销售期的情况下挺价意愿会较强,则所形成了产业资金和市场投机买方资金形成合力,而市场空方资金在当前仓单量低位,现货销售价格并未崩塌的情况,短期投机性较强,进入交割月前夕以当前的情况也并不有利于新增空头。


短期行情策略:

从短期来看,随着本周末市场对变异病毒信息的了解,避险情绪的阶段性释放,以及权威医学工作者对目前情况的解答,未来两周内市场价格的表现更多为情绪性的倾斜所产生大区间的波动。中短期来看,新变异病毒对全球经济所形成的影响大概率不是不可逆影响,所以产业链由悲观再度回归到基于自身基本面所形成的均衡状态会出现。

对于现货,前期锁基差的购买者可以即时兑现一部分头寸;对于纺织企业,在衡量和评估自身生产性库存和投机性库存水平的情况之后,应适当做出投机性库存建仓的考虑;对于行情交易者而言,在目前没有能够确立“南非病毒”形成不可逆伤害的情况下,切勿新增中短线空单而进一步放大市场悲观情绪,价格多数仍是在区间内震荡。

附图1:中国棉花、棉纱、坯布价格指数

图片1.png

附图2:棉纱加工利润(即期)

图片2.png

图片3.png

附图4:Cotlook A指数

图片4.png

附图4:进口棉花指数价差

图片5.png

附图5:进口纱主要品种价格指数

图片7.png

附图6:郑棉、美棉期货价格

图片8.png

附图7:纱线成交景气度情况

图片9.png

图片12.png

541

浏览量

确定