行情分析
八月消费恢复九成，后期有望加速回暖
棉花
期货：本周郑棉2101合约收于12840元/吨，下跌120元，跌幅为0.93%；仓单数量下降978张至17788张，累计仓单库存711520吨。
现货：本周国内棉花现货价格稳中略涨。新疆棉花较上周上调70元/吨为12370元/吨；河南棉花较上周上调30元/吨为12430元/吨；山东棉花较上周上调50元/吨为12420元/吨；江苏棉花较上周上调50元/吨为12450元/吨。
本周进口棉价格指数澳、美、印、巴西棉全部下跌。澳棉较上周下跌382元/ 吨为14170元/吨；美棉较上周下跌255元/吨为12684元/吨；印棉较上周下跌340元/吨为11113元/吨；巴西棉较上周下跌264元/吨为11826元/吨。
USDA生长报告：美国棉花主产区干旱面积环比小幅扩大，其中德州干旱中部地区干旱面积蔓延，阿肯色州干旱面积小幅增长，优良率环比下降。USDA作物生长报告显示，截止8月10日，美棉生长优良率为42%，环比下降3%，同比下降14%。
USDA8月月报（全球）：根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调27.87万吨至2559万吨，全球消费下调27万吨至2461.4万吨，全球期初库存下调7.84万吨至2189.5万吨，全球期末库存上调46.59万吨至2284.2万吨，库存消费比上调2.88个百分点至92.8%。
工商业库存：截止2020年7月，棉花商业库存为286.41万吨，较上月下降37.48万吨；截止202076月，棉花工业库存为62.95万吨，较上月下降2.88万吨；总社会库存为349.36万吨，呈现季节性回落，同比去年去库存速度偏快。根据7月的公开数据计算，7月棉花消费量为71.28万吨，环比上月上升6.67万吨，仅低于去年同期2.67万吨，基本认为7月逐渐恢复到正常水平，而其中许多纱厂由中高支改为低支，因此，实际的需求可能比数据更弱一点。
棉纱
现货：中国纱线价格指数本周稳中偏弱。OE10S较上周持平为11760元/吨，C32S较上周下跌10元/吨为18520元/吨；JC40S较上周下跌10元/吨为21810元/吨。
进口棉纱港口提货价（印度）稳中略降。C21S较上周下跌10元/吨为17340元/吨；C32S较上周下跌20元/吨为18300元/吨。
找纱指数：本周（8.6-8.12）纱线景气指数为28，前值25，去年同期为35；纯棉纱指数为25，前值为23，去年同期为29；混纺纱指数为38，前值31，去年同期为54。本周国内纱线市场分化扩大，广东市场表现较好，牛仔用纱价格平均上涨200-300元/吨，但是前两周牛仔逐渐启动后备货增加，下游实单不多，本周环比上周拿货节奏略有放缓；针织市场开始启动，单子陆续在下，价格稳定还未有明显变化，针织高配32s市场价约19200元/吨，40s市场价约20000元/吨。江浙市场仍旧偏弱，整体市场价格稳定，环纺喷气40支，报价在19600，32支价格报价在18200，基本没有浮动，大单还能再降200元/吨，有个别纱厂部分货源抛货，前期江苏市场需求单拿货减少，整体没有没有太多改善。
总结
根据近期的数据监测，8月棉花消耗量已经恢复到去年同期的九成水平，上半年仅2、3、4月受影响较大，从目前的数据看预计消费减量在80万吨左右，好于市场预期。
而下游棉纱虽然价格持续走弱，消费量同比减量在四成左右，但时间和亮点看，8月底9月初是一个淡旺季的关键转折期，目前可能出现的较大影响因素是海外的疫情，欧美多地似乎有反复迹象，在宏观放水和周期性需求刺激下，棉花后期震荡上扬的概率较大。
综上所述，八月消费恢复九成，后期有望加速回暖。
棉花棉纱期货数据
本周国内棉花现货价格稳中略涨。新疆棉花较上周上调70元/吨为12370元/吨；河南棉花较上周上调30元/吨为12430元/吨；山东棉花较上周上调50元/吨为12420元/吨；江苏棉花较上周上调50元/吨为12450元/吨。
本周进口棉价格指数澳、美、印、巴西棉全部下跌。澳棉较上周下跌382元/ 吨为14170元/吨；美棉较上周下跌255元/吨为12684元/吨；印棉较上周下跌340元/吨为11113元/吨；巴西棉较上周下跌264元/吨为11826元/吨。
棉花内外价差港口美棉与国内229价差
港口印度棉与229价差
降水
气温
距离新棉收获还有约一个多月时间，棉花生长进入关键期，温度和气温短期稳定，局部有些干旱和高温，对棉花优良率影响有限，总产量或将保持稳定。
主要产棉国天气情况—美国干旱
美棉生长优良率
美国棉花主产区干旱面积环比小幅扩大，其中德州干旱中部地区干旱面积蔓延，阿肯色州干旱面积小幅增长，优良率环比下降。USDA作物生长报告显示，截止8月10日，美棉生长优良率为42%，环比下降3%，同比下降14%。
USDA供需平衡表（全球）
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调27.87万吨至2559万吨，全球消费下调27万吨至2461.4万吨，全球期初库存下调7.84万吨至2189.5万吨，全球期末库存上调46.59万吨至2284.2万吨，库存消费比上调2.88个百分点至92.8%。
美国USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调上调12.63万吨为393.7万吨，美国消费下调2.18万吨至58.8万吨，美国期初库存上调2.18万吨为156.8万吨，美国期末库存上调17.42万吨为165.5万吨，库存消费比上调4.74%至42.9%。
中国USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，中国产量持平为577.0万吨，中国消费下调10.89万吨为794.7万吨，中国期初库存下调5.44万吨为800.2万吨，中国期末库存上调5.44万吨至775.6万吨，库存消费比上调1.98个百分点至97.2%。
印度USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，印度产量上调26.13万吨为646.7万吨，印度消费下调10.89万吨为489.9万吨，印度期初库存持平为418.3万吨，印度期末库存上调26.13万吨为490.1万吨，库存消费比上调4.66%为82.2%。
棉花6月进口数量为9万吨，较5月上升2万吨，5月为7万吨。棉花12月出口数量为3310吨，较上月下降3796吨，上月为7106吨。
棉花工商业库存
截止2020年7月，棉花商业库存为286.41万吨，较上月下降37.48万吨；截止202076月，棉花工业库存为62.95万吨，较上月下降2.88万吨；总社会库存为349.36万吨，呈现季节性回落，同比去年去库存速度偏快。
根据7月的公开数据计算，7月棉花消费量为71.28万吨，环比上月上升6.67万吨，仅低于去年同期2.67万吨，基本认为7月逐渐恢复到正常水平，而其中许多纱厂由中高支改为低支，因此，实际的需求可能比数据更弱一点。
纱线价格
中国纱线价格指数本周稳中偏弱。OE10S较上周持平为11760元/吨，C32S较上周下跌10元/吨为18520元/吨；JC40S较上周下跌10元/吨为21810元/吨。
进口棉纱港口提货价（印度）稳中略降。C21S较上周下跌10元/吨为17340元/吨；C32S较上周下跌20元/吨为18300元/吨。
棉纱加工利润普梳环锭纺：C32S（期货交割品）
本周棉纱期货理论生产利润为310元/吨，即时利润处于盈亏平衡状态，没有套保空间，现货处于小幅亏损状态，由于棉花成本较高，棉纱现货价格低迷，短期内很难达到有效的套保区间。
内外纱价差分析
本周（8.6-8.12）纱线景气指数为28，前值25，去年同期为35；
本周纯棉纱指数为25，前值为23，去年同期为29；
本周混纺纱指数为38，前值31，去年同期为54。
本周国内纱线市场分化扩大，广东市场表现较好，牛仔用纱价格平均上涨200-300元/吨，但是前两周牛仔逐渐启动后备货增加，下游实单不多，本周环比上周拿货节奏略有放缓；针织市场开始启动，单子陆续在下，价格稳定还未有明显变化，针织高配32s市场价约19200元/吨，40s市场价约20000元/吨。江浙市场仍旧偏弱，整体市场价格稳定，环纺喷气40支，报价在19600，32支价格报价在18200，基本没有浮动，大单还能再降200元/吨，有个别纱厂部分货源抛货，前期江苏市场需求单拿货减少，整体没有没有太多改善。
棉纱替代品
本周1.4D直纺涤短持平为5450元/吨；粘胶短纤上涨200元/吨为8300元/吨，人棉价格下跌150元/吨为11700元/吨，再次下跌。
涤纶短纤及长丝
涤纶价格本周小幅上升，库存小幅上升。截止8月3日，涤纶短纤库存上升0.74天至9.66天，DTY库存持平为32.5天，POY库存上升2天至27.5天，FDY库存上升2.5天至23.5天。
棉涤替换性比值
棉涤替换性比值本周上升0.01至2.28。估值上，棉花超出近些年极值，化纤价格处于极限低估区间，但本周发生了一些变化，涤短和化纤出现了小幅度的翘头，下游需求小幅回暖，而棉花冲高后压榨了棉纱空间，短期看到达了较为极值的位置。
轻纺城坯布成交数据
根据近期的数据监测，8月棉花消耗量已经恢复到去年同期的九成水平，上半年仅2、3、4月受影响较大，从目前的数据看预计消费减量在80万吨左右，好于市场预期。
而下游棉纱虽然价格持续走弱，消费量同比减量在四成左右，但时间和亮点看，8月底9月初是一个淡旺季的关键转折期，目前可能出现的较大影响因素是海外的疫情，欧美多地似乎有反复迹象，在宏观放水和周期性需求刺激下，棉花后期震荡上扬的概率较大。
综上所述，八月消费恢复九成，后期有望加速回暖。
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