一、综述

>>> 原油：

中长期来看，处于回升阶段。库欣地区的原油库存持续下降，美国钻机总数也已下降至251部，供应端的收紧将在未来给予油价强力支撑。

>>> PTA：

短期来看，PTA价格受成本端原油价格和检修支撑，于3500元/吨至3800元/吨之间震荡，无大波动。

中期来看，未来几个月需求端的订单难有起色，产能压力难去，而成本段原油价格处在回升，当前PTA价格处于成本与供需的矛盾阶段，行情鸡肋。

>>> MEG：

本月MEG累库至135.8万吨，库存同比处在高位，但累库速度放缓。且受益于低开功率，MEG反弹幅度强于PTA。

中期来看，乙二醇库存库存高企，下游聚酯和坯布库存也处在高位，多环节高库存对价格形成强烈压制。上游高产能难以去化，且下游开工也在低位，本身位液态化工品难以储存。但成本端原油价格有支撑，未来价格难有大涨，消耗工厂现金流直至产能出清。

二、内容摘要

>>> PTA：

本月美国钻机数量从262部下降至251部，美原油价格从39.82美元/桶震荡上行至41.6美元/桶最终收至40.27美元/桶。供应端的收缩将会给油价带来强硬的支撑。

从透视图可清晰地看出，PX价格本月在低位震荡，石脑油价格跟随原油回升， PX-石脑油价差在同比近几年的低位徘徊。

本月PTA工厂开工率从90.95%回落至88.7%，当前开工率同比处于历史较高位，低于19年；聚酯工厂开工率维持在87%，同比处于近年均值；而江浙织机的开工率则从60%先回落至51.5%再回升至58%，同比处于低位。

库存方面，本月聚酯类库存持续累库，整体库存是上升，且同比均处在较高的位置；PTA本月维持累库状态，同比处在高位。

本月PTA主力合约价格先于3706元/吨回落至3500元/吨而后反弹至3554元/吨，加工费本月于708元/吨回落至679元/吨。

主流聚酯价格整体回落，聚酯瓶片从5450元/吨回调至5200元/吨，涤纶短纤从5575元/吨回落至5300元/吨，涤纶长丝从5325元/吨回落至5050元/吨。

终端坯布库存本月持续累库，同比处于近年高位，注意终端反馈。

>>> MEG：

本月MEG开工率从58.36%先回升至61.76%再回落至55.81%，处于历史低位，港口库存本月继续累库，截至7月30号华东港口库存为135.8万吨，其绝对库存仍同比处于高位。

本月乙烯价格下跌80美元/吨；甲醇价格上涨了50元/吨；动力煤价格上涨了2元/吨，煤制MEG和乙烯制MEG的现金流成本均为负。

>>>风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及OPEC减产实施进度。

2、 关注国际关系和进展。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

本月美国钻机数量从262部下降至251部，美原油价格从39.82美元/桶震荡上行至41.6美元/桶最终收至40.27美元/桶。供应端的收缩将会给油价带来强硬的支撑。

从透视图可清晰地看出，PX价格本月在低位震荡，石脑油价格跟随原油回升， PX-石脑油价差在同比近几年的低位徘徊。

2、供应端

本月PTA工厂开工率从90.95%回落至88.7%，当前开工率同比处于历史较高位，低于19年；聚酯工厂开工率维持在87%，同比处于近年均值；而江浙织机的开工率则从60%先回落至51.5%再回升至58%，同比处于低位。

库存方面，本月聚酯类库存持续累库，整体库存是上升，且同比均处在较高的位置；PTA本月维持累库状态，同比处在高位。

3、利润方面

本月PTA主力合约价格先于3706元/吨回落至3500元/吨而后反弹至3554元/吨，加工费本月于708元/吨回落至679元/吨。

4、需求端

主流聚酯价格整体回落，聚酯瓶片从5450元/吨回调至5200元/吨，涤纶短纤从5575元/吨回落至5300元/吨，涤纶长丝从5325元/吨回落至5050元/吨。

终端坯布库存本月持续累库，同比处于近年高位，注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本月MEG开工率从58.36%先回升至61.76%再回落至55.81%，处于历史低位，港口库存本月继续累库，截至7月30号华东港口库存为135.8万吨，其绝对库存仍同比处于高位。

2、利润方面

本月乙烯价格下跌80美元/吨；甲醇价格上涨了50元/吨；动力煤价格上涨了2元/吨，煤制MEG和乙烯制MEG的现金流成本均为负。

资料来源：找纱网期货研究中心

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