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【找纱周报】新疆成本逐渐固化,纺企试探使用新棉
发布时间: 2021-10-25 | 来源: 找纱网期货研究中心

本周,国内郑棉受到国内大宗商品系统性风险和流动性风险叠加影响,期货价格出现逐级回落,现货市场销售呈现“旧棉基差点价、新花一口价”的分化共存的形式。国际棉花价格横盘震荡,价格相对稳定。国内棉纱价格小幅回调,进口纱价格继续上涨。

一、 国内棉花价格逐级回落

本周,国内棉纺织上游市场分为两个板块。其一,郑棉期货价格因国内大宗商品受到监管大幅下跌的影响,而同步出现了向下回调的行情,旧花基差点价资源成交价格向下调整;其二,新花加工量在突破5万吨/日加工水平后,日加工增速开始放缓继续向7万吨/日水平攀升,从目前市场报出的新花资源报价来看,市场主要以一口价销售为主,其中双28新花现货报在23600元/吨以上,双29新花现货报在25000元/吨左右。

消费市场本周主要以竞拍储备棉现货以及点价一部分旧花资源为主,纺织厂库存量相对比较宽松,市场平均库存量能够支撑到11月底水平,所以对新花接受度主要是试探为主,纺织高支数、精梳环锭纺的纺织厂尝试性接纳一部分现货,并搭配一部分自有库存开始使用。

2021年10月22日当周,郑棉期货主力合约价格报收于21210元/吨,较前一周下跌1645,跌幅7.20%,持仓量减仓1.19万手;中国棉花价格指数 CC index 3128B 级本周均价为22152元/吨,较前一周上涨585 元/吨,涨幅 2.71%。

二、 国际棉花震荡相对稳定

本周,美棉价格受到中美可能有望取消加增关税的利好影响,本周周三交易时间出现价格大幅度的上涨,但是随后受到整个金融市场的动荡影响,投机性基金多头减仓价格再度回落至起涨点,总体而言本周国际棉花价格相对稳定,波动相对较大。

2021年10月15日当周,纽约棉花期货主力合约收盘价108.30美分/磅,较前一周上涨1.27美分/磅,涨幅1.19%;国际棉花价格指数Cotlook A本周均价116.96美分/磅,较前一周上涨0.46美分/磅,涨幅0.39%;反映进口棉中国主港到岸价的FC index M级本周均价120.75美分/磅,较前一周上涨1.02美分/磅,涨幅约0.85%,按照1%配额关税折合人民币进口成本价为19100元/吨,较前一周上涨159元/吨,涨幅0.84%;按照滑准税下折合人民币进口成本价为19218元/吨,较前一周上涨157元/吨,涨幅0.82%。

三、国内棉纱价格小幅回落、进口纱继续上涨

本周,国内棉纱在现货市场成交持续低迷的状态下,贸易商及纺织厂对外报价向下小幅度回落200元/吨左右,但是受制于织机限电尚未解除的影响,市场成交量并没有太大的起色。

进口纱方面,随着越南疫情解除,泰国将在本月底也将全面放开防疫管控,自此东南亚基本上将开始进入到常态化生产复产中。印度、巴基斯坦进口纱价格本周快速回涨,港口提货价继续向上靠拢国内棉纱价格。目前内外棉纱价差在国内纱线涨价后差距较大,进口利润相对比较丰厚,预计未来1-2个月时间内,进口纱在港口价-CIF价格有明显利润的情况下,进口量将保持在高位状态。

附表1:本周棉纺织产业链品种价格变化

注:数据来源BCO

四、后市展望

1、新疆棉采收已经过半

本周,随着北疆地区籽棉交售过半之后,轧花厂资源相对宽松,籽棉收购价格开始回落,机采棉(散花)主流成交价在10.2 ~ 10.4元/公斤,蛋卷棉主流成交价在10.5元/公斤左右,北疆部分低于受到郑棉期货价格下跌的影响,下调了棉籽价格至3.2元/公斤,棉农交售意愿较强;南疆籽棉收购价格波动幅度较小,机采棉(散花)主流成交价格在10.3~10.6元/公斤之间,蛋卷棉主流成交价格在10.8元/公斤左右,棉籽价格维持在3.3-3.5元/公斤。

因近期市场柴油资源紧张的影响,南疆籽棉采收作业受到阻碍,采收进度进一步放缓。综合新疆总体情况来看,棉花采摘已经过半,而交售率上北疆在本周进入到后程,南疆将在下周进入到交售高峰值,来自于上游籽棉抢收所形成的助涨行情将告一段落

2、储备棉成交率惨淡

本周,储备棉成交率较上周大幅度下降,虽然储备棉投放数量有明显的提高,但是从质量结构上来看,新疆棉占比并没有发生增加,反而较国庆前投放数量减少;投放的资源中“双28”数量也明显下降,地产棉中超允差及短绒棉数量占比较大,纺织企业对此没有竞拍的兴趣,直接导致每日成交率逐日走低。

从纺织厂调研来看,目前纺织企业的原料库存相对还算比较宽松,对于低等级棉花可选择性渠道较多,储备棉+仓单+点价资源均能够满足使用的质量要求,但高等级棉花相对较为紧张,普梳40支以上纺纱用棉需要进口棉或新花来衔接,仓单+旧花点价资源中数量相对有限。

3、新年度仓单

截至上周五,新年度棉花仓单有62张,其中内地棉仓单10张,新疆棉仓单52张。郑棉期货价格大幅度贴水现货成本价格,注册仓单的主动性大幅受到影响。

目前郑棉仓单(注册)总量10.04万吨,而距离CF2111合约交割还有将近一个月的时间,在储备棉质量结构有效解决用棉需求,以及进口棉难以快速投放进入到纺织企业手中,仓单注销速度仍将会比较快,而进入到11月交割月之后,期货价格仍旧大幅度贴水现货,并下游市场开始缓步接受市场主流报价,则期现价差收回大贴水的速度将会非常快。

短期行情策略:

由籽棉抢收所形成的“期现双多”局面,随着新疆棉交售进度的不断提升,籽棉的预期需求弱化,“期现双多”的局面将会得到缓解,市场郑棉的交易籽棉逻辑也将告一段落。而随后市场交易的逻辑点将回归到新花市场销售价格、郑棉期货价格、进口棉配额内价格三者之间的比较中,国内现货与期货的大基差,有可能会在纺织厂与轧花厂反复博弈出市场价格后,开始收敛郑棉基差,并且织造端在限电逐步取消恢复生产后,如能够带动棉纱走量,将会加速基差收敛的速度和幅度。

市场风险点在于,下游消费持续性不强之后出现萎缩,来自于产业链中下游的负反馈开始向上游原材料传导,并在纺织企业有资源可用的情况下,原料市场成交价格出现下滑,会形成期现双跌,弱市收复贴水的行情。目前,未能跟踪到市场弱市信号。

鉴于当下市场受到对大宗商品市场高压监管的态势之下,短期市场对郑棉持谨慎乐观的态度,在国内商品没有继续发生崩塌式下跌的情况下,郑棉将大概率会强势整理,待金融市场情绪稳定,而现货市场开始进入到纺织企业补库的时间窗口期,期货价格将会反馈基差回归的行情。

附图1:中国棉花、棉纱、坯布价格指数

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附图2:棉纱加工利润(即期)

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附图3:Cotlook A指数

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附图4:进口棉花指数价差

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附图5:进口纱主要品种价格指数

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附图6:郑棉、美棉期货价

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附图7:纱线成交景气度情况

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附图8:纱线分品种成交景气度情况

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附图09:储备新疆棉成交(量价)图


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