行情分析
棉花上下游弱支撑，继续上冲动力偏弱
棉花
期货：本周郑棉2101合约收于12930元/吨，上涨90元，跌幅为0.70%；仓单数量下降2198张至15590张，累计仓单库存623600吨。
现货：国内棉花现货价格小幅上涨。新疆棉花较上周上调70元/吨为12800元/吨；河南棉花较上周上调70元/吨为12830元/吨；山东棉花较上周上调100元/吨为12780元/吨；江苏棉花较上周上调90元/吨为12890元/吨。本周进口棉价格指数澳、美、印、巴西棉全部下跌。澳棉较上周下跌385元/ 吨为14142元/吨；美棉较上周下跌359元/吨为12707元/吨；印棉较上周下跌258元/吨为11280元/吨；巴西棉较上周下跌348元/吨为11750元/吨。
USDA生长报告：USDA作物生长报告显示，截止8月31日，美棉生长优良率为44%，环比下降2%，同比下降4%。
工商业库存：截止2020年7月，棉花商业库存为286.41万吨，较上月下降37.48万吨；截止202076月，棉花工业库存为62.95万吨，较上月下降2.88万吨；总社会库存为349.36万吨，呈现季节性回落，同比去年去库存速度偏快。根据7月的公开数据计算，7月棉花消费量为71.28万吨，环比上月上升6.67万吨，仅低于去年同期2.67万吨，基本认为7月逐渐恢复到正常水平，而其中许多纱厂由中高支改为低支，因此，实际的需求可能比数据更弱一点。
棉纱
现货：中国纱线价格指数本周小幅上涨。OE10S较上周上涨15元/吨为11765元/吨，C32S较上周上涨10元/吨为18500元/吨；JC40S较上周上涨20元/吨为21810元/吨。进口棉纱港口提货价（印度）小幅上涨。C21S较上周上涨80元/吨为17420元/吨；C32S较上周上涨150元/吨为18450元/吨。
找纱指数：本周（8.27-9.2）纱线成交景气指数为26，前值24，去年同期为28；纯棉纱成交指数为16，前值为16，去年同期为24；混纺纱成交指数为62，前值50，去年同期为40。本周广东市场相较于上周成交没有明显变化，因原料价格上涨，牛仔品种价格普遍每吨上涨300元左右，价格上涨市场能否接受还需进一步观察，针织市场比起上周也有涨价现象，厂家提价300-400元/吨之间，但是需求没有明显变化，成交量不高。江浙市场大部分棉纱价格上调200～300元/吨，因下游布厂行情仍没有好的转变，市场贸易商并没有拿货做库存现象，还是下游客户用多少发多少，布厂对后期价格上涨有待观察，部分布厂库存较多，资金周转困难，单子少回款慢。进口纱价格小幅上调，32支涨幅在200-300元/吨。总体而言，需求不温不火，季节性刚需为主，但是从量的变化逐渐带动了价格的变化，社会库存加速去化，市场产销结构进一步优化，后期有望良性循环。
总结
本周棉花需求走强，成交好转，价格一般，跟随期货没有太大波动，下游棉纱成交小幅度好转，市场反馈本周有些走弱，部分火爆品种在短暂抢货后快速回落，行情持续性不强，订单一波一波不确定性较大。
短期看棉花上下游均存在一定支撑，上游新棉收获在即，轧花厂新增产能较多，加工能力大于供给的情况加剧，不过棉花价格上涨动力不强，加上前两年大幅下跌造成的冲击，收购或变得较为谨慎，只能认为是弱支撑。而下游同样是偏弱的支撑，现在订单不稳定，新增订单不多，利润低，许多工厂以维持运转为主，市场产能相较需求过剩，虽然旺季，市场信心普遍偏弱，预计短期内上下游仅能提供弱支撑，棉价继续上冲动力弱。
综上所述，棉花上下游弱支撑，继续上冲动力偏弱。
棉花棉纱期货数据
本周国内棉花现货价格小幅上涨。新疆棉花较上周上调70元/吨为12800元/吨；河南棉花较上周上调70元/吨为12830元/吨；山东棉花较上周上调100元/吨为12780元/吨；江苏棉花较上周上调90元/吨为12890元/吨。
本周进口棉价格指数澳、美、印、巴西棉全部下跌。澳棉较上周下跌385元/ 吨为14142元/吨；美棉较上周下跌359元/吨为12707元/吨；印棉较上周下跌258元/吨为11280元/吨；巴西棉较上周下跌348元/吨为11750元/吨。
棉花内外价差
港口美棉与国内229价差
港口印度棉与229价差
本周内棉价格上涨，外棉价格下跌，环比价差扩大，美棉和国内棉花价差稳定，印棉价差继续扩大。
主要产棉国天气情况—中国
降水
气温
距离新棉收获还有约不到一个月时间，气候条件总体稳定，还有两周左右的时间就会逐渐开始收获，现在未来预报天气总体较好，对产量影响不大，预计今年主要还是面积2%左右的减幅和部分高温带来的马值影响。
主要产棉国天气情况—美国干旱
美棉生长优良率
美国中西部地区干旱面积本周小幅度改善，对主产区影响减弱。USDA作物生长报告显示，截止8月31日，美棉生长优良率为44%，环比下降2%，同比下降4%。
USDA供需平衡表（全球）
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调27.87万吨至2559万吨，全球消费下调27万吨至2461.4万吨，全球期初库存下调7.84万吨至2189.5万吨，全球期末库存上调46.59万吨至2284.2万吨，库存消费比上调2.88个百分点至92.8%。
美国USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调上调12.63万吨为393.7万吨，美国消费下调2.18万吨至58.8万吨，美国期初库存上调2.18万吨为156.8万吨，美国期末库存上调17.42万吨为165.5万吨，库存消费比上调4.74%至42.9%。
中国USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，中国产量持平为577.0万吨，中国消费下调10.89万吨为794.7万吨，中国期初库存下调5.44万吨为800.2万吨，中国期末库存上调5.44万吨至775.6万吨，库存消费比上调1.98个百分点至97.2%。
印度USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，印度产量上调26.13万吨为646.7万吨，印度消费下调10.89万吨为489.9万吨，印度期初库存持平为418.3万吨，印度期末库存上调26.13万吨为490.1万吨，库存消费比上调4.66%为82.2%。
棉花7月进口数量为15万吨，较6月上升6万吨，6月为9万吨。棉花12月出口数量为3310吨，较上月下降3796吨，上月为7106吨。
棉花工商业库存
截止2020年7月，棉花商业库存为286.41万吨，较上月下降37.48万吨；截止202076月，棉花工业库存为62.95万吨，较上月下降2.88万吨；总社会库存为349.36万吨，呈现季节性回落，同比去年去库存速度偏快。
根据7月的公开数据计算，7月棉花消费量为71.28万吨，环比上月上升6.67万吨，仅低于去年同期2.67万吨，基本认为7月逐渐恢复到正常水平，而其中许多纱厂由中高支改为低支，因此，实际的需求可能比数据更弱一点。
纱线价格
中国纱线价格指数本周小幅上涨。OE10S较上周上涨15元/吨为11765元/吨，C32S较上周上涨10元/吨为18500元/吨；JC40S较上周上涨20元/吨为21810元/吨。
进口棉纱港口提货价（印度）小幅上涨。C21S较上周上涨80元/吨为17420元/吨；C32S较上周上涨150元/吨为18450元/吨。
棉纱加工利润
普梳环锭纺：C32S（期货交割品）
本周棉纱期货理论生产利润为-404元/吨，即时利润处于亏损状态，没有套保空间，现货处于小幅亏损状态，近期棉纱价格逐渐回暖，但是幅度不大，相较棉花涨幅差距较大，需求恢复不算太理想，预计年内较难达到往年合理的利润水平。
内外纱价差分析
本周（8.27-9.2）纱线成交景气指数为26，前值24，去年同期为28；
本周纯棉纱成交指数为16，前值为16，去年同期为24；
本周混纺纱成交指数为62，前值50，去年同期为40。
本周广东市场相较于上周成交没有明显变化，因原料价格上涨，牛仔品种价格普遍每吨上涨300元左右，价格上涨市场能否接受还需进一步观察，针织市场比起上周也有涨价现象，厂家提价300-400元/吨之间，但是需求没有明显变化，成交量不高。江浙市场大部分棉纱价格上调200～300元/吨，因下游布厂行情仍没有好的转变，市场贸易商并没有拿货做库存现象，还是下游客户用多少发多少，布厂对后期价格上涨有待观察，部分布厂库存较多，资金周转困难，单子少回款慢。进口纱价格小幅上调，32支涨幅在200-300元/吨。总体而言，需求不温不火，季节性刚需为主，但是从量的变化逐渐带动了价格的变化，社会库存加速去化，市场产销结构进一步优化，后期有望良性循环。
棉纱替代品
本周1.4D直纺涤短上涨83元/吨为5505元/吨；粘胶短纤上涨100元/吨为8650元/吨，人棉价格上涨150元/吨为11850元/吨。
涤纶短纤及长丝
涤纶价格本周稳定，短纤库存小降，FDY库存上升。截止9月3日，涤纶短纤库存下降0.66天至8.12天，DTY库存持平为32.5天，POY库存持平为27天，FDY库存上升1.5天至27天。
棉涤替换性比值
棉涤替换性比值本周上升0.02至2.33。估值上，棉花超出近些年极值，化纤价格处于极限低估区间，这一趋势为年度走势，短期较难改变。
轻纺城坯布成交数据
本周棉花需求走强，成交好转，价格一般，跟随期货没有太大波动，下游棉纱成交小幅度好转，市场反馈本周有些走弱，部分火爆品种在短暂抢货后快速回落，行情持续性不强，订单一波一波不确定性较大。
短期看棉花上下游均存在一定支撑，上游新棉收获在即，轧花厂新增产能较多，加工能力大于供给的情况加剧，不过棉花价格上涨动力不强，加上前两年大幅下跌造成的冲击，收购或变得较为谨慎，只能认为是弱支撑。
而下游同样是偏弱的支撑，现在订单不稳定，新增订单不多，利润低，许多工厂以维持运转为主，市场产能相较需求过剩，虽然旺季，市场信心普遍偏弱，预计短期内上下游仅能提供弱支撑，棉价继续上冲动力弱。
综上所述，棉花上下游弱支撑，继续上冲动力偏弱。
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