行情分析
棉花产量减幅有限，棉纱价格启动缓慢
棉花
期货：本周郑棉2101合约收于12930元/吨，上涨90元，跌幅为0.70%；仓单数量下降2198张至15590张，累计仓单库存623600吨。
现货：本周国内棉花现货价格小幅上涨。新疆棉花较上周上调130元/吨为12500元/吨；河南棉花较上周上调110元/吨为12540元/吨；山东棉花较上周上调90元/吨为12510元/吨；江苏棉花较上周上调120元/吨为12570元/吨。本周进口棉价格指数澳、美、印、巴西棉全部上涨。澳棉较上周上涨230元/ 吨为14400元/吨；美棉较上周上涨255元/吨为12939元/吨；印棉较上周上涨297元/吨为11410元/吨；巴西棉较上周上涨145元/吨为11971元/吨。
USDA生长报告：美国中西部地区干旱面积大幅扩大，对棉花主产区环比影响不是很大，目前主要还是德州地区受干旱影响比较严重，其他棉花区影响一般，美棉优良率小幅回升。USDA作物生长报告显示，截止8月17日，美棉生长优良率为45%，环比上升3%，同比下降4%，接近去年同期水平。
USDA8月月报（全球）：根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调27.87万吨至2559万吨，全球消费下调27万吨至2461.4万吨，全球期初库存下调7.84万吨至2189.5万吨，全球期末库存上调46.59万吨至2284.2万吨，库存消费比上调2.88个百分点至92.8%。
工商业库存：截止2020年7月，棉花商业库存为286.41万吨，较上月下降37.48万吨；截止202076月，棉花工业库存为62.95万吨，较上月下降2.88万吨；总社会库存为349.36万吨，呈现季节性回落，同比去年去库存速度偏快。根据7月的公开数据计算，7月棉花消费量为71.28万吨，环比上月上升6.67万吨，仅低于去年同期2.67万吨，基本认为7月逐渐恢复到正常水平，而其中许多纱厂由中高支改为低支，因此，实际的需求可能比数据更弱一点。
棉纱
现货：中国纱线价格指数本周稳中偏弱。OE10S较上周下降10元/吨为11750元/吨，C32S较上周下跌30元/吨为18490元/吨；JC40S较上周下跌20元/吨为21790元/吨。进口棉纱港口提货价（印度）稳定。C21S较上周持平为17340元/吨；C32S较上周持平为18300元/吨。
找纱指数：本周（8.13-8.19）纱线景气指数为30，前值28，去年同期为31；纯棉纱指数为26，前值为25，去年同期为27；混纺纱指数为46，前值38，去年同期为48。本周环比上周略微走弱，指数惯性上冲，分地区来看，广东依然是全国最好的消费市场，牛仔市场稳定，但布行下单、拿货节奏放缓，针织本周并未延续上周良好的势头，下游单子并不密集，主要是备货为主，而不是实际需求带动，采购谨慎，大小工厂开机率分化严重；江苏市场针织略有好转，其他品种表现一般，多数情况随采随用，部分纱厂存货较多，估计后续会开始抛货。整体纱线市场价格稳定，库存仍在高位，近期去化节奏放缓，南通岔河大小仓库多数爆仓状态，需求环比或偏弱。
总结
上游看，新疆棉花今年播种面积小幅下降，约在2%左右，总产量预估在500万吨左右，内地棉花受水灾影响产量或下降，整体产量可能小幅低于去年，粗略估计全国性减产幅度在20万吨以内，对价格影响有限。
下游看，棉纱价格迟迟没有抬升，仅部分热销品种在8月出现短暂抢购性提价，行业内分化严重，好的企业持续高负荷生产，偏弱的开机率一直维持低位，考虑到现在仍是8月，市场回暖以点为主，还未到面， 9、10月份的需求还值得期待一下。
综上所述，棉花产量减幅有限，棉纱价格启动缓慢。
棉花棉纱期货数据
本周国内棉花现货价格小幅上涨。新疆棉花较上周上调130元/吨为12500元/吨；河南棉花较上周上调110元/吨为12540元/吨；山东棉花较上周上调90元/吨为12510元/吨；江苏棉花较上周上调120元/吨为12570元/吨。
本周进口棉价格指数澳、美、印、巴西棉全部上涨。澳棉较上周上涨230元/ 吨为14400元/吨；美棉较上周上涨255元/吨为12939元/吨；印棉较上周上涨297元/吨为11410元/吨；巴西棉较上周上涨145元/吨为11971元/吨。
棉花内外价差
港口美棉与国内229价差
港口印度棉与229价差
本周内外棉价格均上涨，环比价差缩小，美棉和国内棉花价差稳定，印棉价差仍然偏大。
主要产棉国天气情况—中国
降水
气温
距离新棉收获还有约一个月时间，气候条件总体稳定，部分地区有短暂高温和降水偏少情况，目前看影响不是很大，继续维持500万吨左右的预期。
干旱
美棉生长优良率
美国中西部地区干旱面积大幅扩大，对棉花主产区环比影响不是很大，目前主要还是德州地区受干旱影响比较严重，其他棉花区影响一般，美棉优良率小幅回升。USDA作物生长报告显示，截止8月17日，美棉生长优良率为45%，环比上升3%，同比下降4%，接近去年同期水平。
USDA供需平衡表（全球）
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调27.87万吨至2559万吨，全球消费下调27万吨至2461.4万吨，全球期初库存下调7.84万吨至2189.5万吨，全球期末库存上调46.59万吨至2284.2万吨，库存消费比上调2.88个百分点至92.8%。
美国USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调上调12.63万吨为393.7万吨，美国消费下调2.18万吨至58.8万吨，美国期初库存上调2.18万吨为156.8万吨，美国期末库存上调17.42万吨为165.5万吨，库存消费比上调4.74%至42.9%。
中国USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，中国产量持平为577.0万吨，中国消费下调10.89万吨为794.7万吨，中国期初库存下调5.44万吨为800.2万吨，中国期末库存上调5.44万吨至775.6万吨，库存消费比上调1.98个百分点至97.2%。
印度USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，印度产量上调26.13万吨为646.7万吨，印度消费下调10.89万吨为489.9万吨，印度期初库存持平为418.3万吨，印度期末库存上调26.13万吨为490.1万吨，库存消费比上调4.66%为82.2%。
棉花6月进口数量为9万吨，较5月上升2万吨，5月为7万吨。棉花12月出口数量为3310吨，较上月下降3796吨，上月为7106吨。
棉花工商业库存
截止2020年7月，棉花商业库存为286.41万吨，较上月下降37.48万吨；截止202076月，棉花工业库存为62.95万吨，较上月下降2.88万吨；总社会库存为349.36万吨，呈现季节性回落，同比去年去库存速度偏快。
根据7月的公开数据计算，7月棉花消费量为71.28万吨，环比上月上升6.67万吨，仅低于去年同期2.67万吨，基本认为7月逐渐恢复到正常水平，而其中许多纱厂由中高支改为低支，因此，实际的需求可能比数据更弱一点。
中国纱线价格指数本周稳中偏弱。OE10S较上周下降10元/吨为11750元/吨，C32S较上周下跌30元/吨为18490元/吨；JC40S较上周下跌20元/吨为21790元/吨。
进口棉纱港口提货价（印度）稳定。C21S较上周持平为17340元/吨；C32S较上周持平为18300元/吨。
棉纱加工利润
普梳环锭纺：C32S（期货交割品）
本周棉纱期货理论生产利润为-13元/吨，即时利润处于亏损状态，没有套保空间，现货处于小幅亏损状态，近期棉纱价格下跌导致利润空间被极限压缩，纱厂持续承压。
本周（8.3-8.19）纱线景气指数为30，前值28，去年同期为31；
本周纯棉纱指数为26，前值为25，去年同期为27；
本周混纺纱指数为46，前值38，去年同期为48。
本周环比上周略微走弱，指数惯性上冲，分地区来看，广东依然是全国最好的消费市场，牛仔市场稳定，但布行下单、拿货节奏放缓，针织本周并未延续上周良好的势头，下游单子并不密集，主要是备货为主，而不是实际需求带动，采购谨慎，大小工厂开机率分化严重；江苏市场针织略有好转，其他品种表现一般，多数情况随采随用，部分纱厂存货较多，估计后续会开始抛货。整体纱线市场价格稳定，库存仍在高位，近期去化节奏放缓，南通岔河大小仓库多数爆仓状态，需求环比或偏弱。
棉纱替代品
本周1.4D直纺涤短下跌20元/吨为5430元/吨；粘胶短纤上涨200元/吨为8500元/吨，人棉价格持平为11700元/吨，再次下跌。
涤纶短纤及长丝
涤纶价格本周小幅下跌，库存稳中略升。截止8月20日，涤纶短纤库存下降0.91天至8.75天，DTY库存持平为32.5天，POY库存上升0.5天至28天，FDY库存上升1天至24.5天。
棉涤替换性比值
棉涤替换性比值本周上升0.03至2.31。估值上，棉花超出近些年极值，化纤价格处于极限低估区间，这一趋势为年度走势，短期较难改变。
轻纺城坯布成交数据
上游看，新疆棉花今年播种面积小幅下降，约在2%左右，总产量预估在500万吨左右，内地棉花受水灾影响产量或下降，整体产量可能小幅低于去年，粗略估计全国性减产幅度在20万吨以内，对价格影响有限。
下游看，棉纱价格迟迟没有抬升，仅部分热销品种在8月出现短暂抢购性提价，行业内分化严重，好的企业持续高负荷生产，偏弱的开机率一直维持低位，考虑到现在仍是8月，市场回暖以点为主，还未到面， 9、10月份的需求还值得期待一下。
综上所述，棉花产量减幅有限，棉纱价格启动缓慢。
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