需求旺盛

　　在抛储初期火爆后，由于整体大宗商品价格下跌，棉花也出现回调，储备棉竞拍明显降温。回调主要基于心态变化，棉花基本面尚好，郑棉有望止跌反弹。

　　利空影响将逐步减弱

　　3月初以来以原油为首的大宗商品，特别是工业品价格均出现明显回调，黄金下跌幅度也在10%左右。大宗商品回调主要原因在于预期美联储3月加息的概率大增，且今年加息次数会明显增加。近期PTA价格下跌近1000元/吨，化纤价格也下跌1000元/吨，这对棉花影响很大。

　　实际上美国加息预期一直存在，3月加息概率增大，表明美国经济增长超预期，对市场影响应该是中性，而不是较大利空。因此未来悲观情绪将逐步平复，关注焦点将重回商品基本面。

　　储备棉成交先热后冷

　　2016/17年度储备棉轮出于3月6日拉开帷幕，从最初两天来看，完全可以用“火爆”来形容。上周一挂牌30169吨，全部成交，平均加价1282元/吨;周二挂牌30031吨，又全部成交，平均加价1091元/吨，加价幅度小幅回落。但随后几日，随着大宗商品价格整体回落，心态变坏，储备棉明显降温，成交率一路回落，至3月14日成交比例下跌至76.1%。

　　虽近期储备棉降温明显，但刚性需求仍在，后期成交有望好转。从我们前期了解到的来看，小企业库存能使用到3月20日左右，大中型企业库存相对较充足，但大多数能够使用到3月底。与此同时，今年纺企需求较好，销售顺畅，库存较低，其对棉花需求较旺盛，因此抛储初期企业采购欲望较强。预计在随后几周内积极性有望好转。

　　国际市场需求旺盛

　　据USDA统计，截至2017年3月2日美国累计净签约出口2016/17年度棉花267.0万吨，其中陆地棉签约量255.6万吨;累计装运棉花161.5万吨，陆地棉装运率60.01%，皮马棉装运率71.46%。这是近5年来最好的出口数据。

　　美棉出口数据亮眼，实际上是从另外一个角度反映全球市场需求超预期的状况。USDA持续上调全球棉花需求，特别是2月大幅上调印度的棉花需求。最近1个月以来，USDA出口数据继续亮眼，印度国内棉花供应依旧紧张，棉价迭创新高，这意味着印度的需求有望继续上调，从而拉动全球需求。虽3月USDA小幅下调全球消费量，但4月还有可能重新上调全球消费量。

　　综上所述，大宗商品价格回调走势有望告一段落，由于棉花需求旺盛，郑棉有望止跌企稳。