内容摘要

棉花

期货：本周郑棉2001合约收于12970元/吨，上涨45元，涨幅为0.35%；仓单数量下跌306张至11122张，累计仓单库存444880吨。

现货：本周国内棉花现货价格鲁、疆、豫、苏全部小幅上涨，进口棉港口提货价美、印小幅上涨，澳、巴西小幅下跌。

USDA美棉生长报告：美国农业部9月9日发布的美国棉花生产报告显示，美棉吐絮率为43%，明显高于去年同期及五年均值；美棉收获率为7%，略落后于去年同期及五年均值；优良率为43%，环比降低，同比偏好。

USDA9月月报：根据美国农业部发布的9月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调15.5万吨至2719.4万吨，全球消费下调29万吨至2650.6万吨，全球期初库存上调11.5万吨至1759.3万吨，全球期末库存上调28.3万吨至1823.5万吨，库存消费比上调1.8个百分点至68.8%。

抛储：9月9日-12日国储成交率分别为100%、99.32%、100%和100%，新疆棉成交均价的单价分别为12023元、12259元、12241元和12347元。

政策及权威发布：央行：8月M2同比8.2%，新增人民币贷款1.21万亿元；国家统计局：8月CPI同比上涨2.8%，PP同比下降0.8%；新华视点：中国对新的美国农产品采购实施加征关税排除。

棉纱

现货：中国纱线价格指数整体偏弱。C32S较上周下跌10元/吨，为21150元/吨；JC40S较上周下跌10元/吨，为24470元/吨。进口棉纱港口提货价（印度）小幅下跌。C21S较上周持平，为20198元/吨；C32S较上周下跌10元/吨，为24050元/吨。

找纱指数：本周纱线景气指数为23，前值为28，环比下降18%，同比下降55%；纯棉纱指数为24，前值为24，环比持平，同比下降54%；混纺纱指数为20，前值为40，环比下降50%，同比下降55%。上游纱厂开工率依然偏低，下游江浙市场并无明显起色，广东市场需求稳定，近期纯棉表现较好，混纺及粘胶表现较弱。

总结

在USDA报告利好美棉和中国对美加征关税排除的刺激下，美棉周四晚间大幅上涨，郑棉受其带动也将偏强运行，但内外结构不同，美棉强郑棉弱的格局还将延续。目前主导棉花行情的是宏观和供给端的变化，需求端短期难以有大的起色，虽然7、8月环比小幅好转，但9月压力逐渐显现，且由于订单的生产加工周期所限，越往后推订单好转的概率越低。因此，需求端的压力将持续，供给端会引导行情。

当前天气的不确定性和收储预期仍对市场有较大搅动，但核心问题是产量，根据实地调研看，总播种面积变动不超过2%，单产稳中略增，今年实际产量将持平或略增，遍地棉花的景象将在10月初出现，加上现在还没卖出的库存，造成了现在郑棉压力较大的情况。考虑到轧花厂正常收购和后续收获工作的开展，稳定的价格或是对多方有利的结果。

棉花棉纱期货数据

美棉期货数据

棉花现货价格

本周国内棉花现货价格鲁、疆、豫、苏全部小幅上涨。新疆棉花较上周上涨110元/吨，为13030元/吨；河南棉花较上周持平，为12900元/吨；山东棉花较上周上涨40元/吨，为13090元/吨；江苏棉花与上周上涨30元/吨，为13080元/吨。

本周进口棉港口提货价美、印小幅上涨，澳、巴西小幅下跌。澳棉较上周下跌60元/吨，为14004元/吨；美棉较上周上涨26元/吨，为12406元/吨；印棉较上周上涨17元/吨，为13294元/吨；巴西棉较上周下跌17元/吨，为12166元/吨。

棉花内外差价

受外棉反弹和汇率贬值影响，本周内外价差继续收缩，外棉优势走弱。

抛储

9月9日-12日国储成交率分别为100%、99.32%、100%和100%，新疆棉成交均价的单价分别为12023元、12259元、12241元和12347元。

主要产棉国天气(中国)

新疆地区本周进入打脱叶剂关键期，温度降水都有可能对棉花造成影响，本周冷空气带来了降水，但主要集中在西北部和阿克苏部分地区，北疆也受到一定影响，但时间短，目前来看，总体温度和降水持平于往年同期，预估实际影响不会太大。

主要产棉国天气(美国)

美国棉花主产区气候条件总体良好，但德州地区干旱面积进一步扩大，部分地区变为红色等级，此前USDA发布的美棉生长优良率也收到较大影响。

USDA生长报告

美国农业部9月9日发布的美国棉花生产报告显示，美棉吐絮率为43%，明显高于去年同期及五年均值；美棉收获率为7%，略落后于去年同期及五年均值；优良率为43%，环比降低，同比偏好。

USDA供需平衡表(全球)

根据美国农业部发布的9月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调15.5万吨至2719.4万吨，全球消费下调29万吨至2650.6万吨，全球期初库存上调11.5万吨至1759.3万吨，全球期末库存上调28.3万吨至1823.5万吨，库存消费比上调1.8个百分点至68.8%。

根据美国农业部发布的9月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调14.4万吨至476万吨，美国消费下调2.2万吨至65.3万吨，美国期初库存下调8.7万吨至105.6万吨，美国期末库存不变，为156.8万吨，库存消费比上调1.5个百分点至36.9%。

根据美国农业部发布的9月份全球2019/20年度产需预测，中国产量不变，为604.2万吨，中国消费下调10.9万吨至860万吨，中国期初库存上调1.7万吨至776.6万吨，中国期末库存上调2万吨至735.9万吨，库存消费比上调1.3个百分点至85.3%。

根据美国农业部发布的9月份全球2019/20年度产需预测，印度产量上调10.9万吨至642.3万吨，印度消费下调5.4万吨至538.9万吨，印度期初库存上调19.6万吨至218.4万吨，印度期末库存上调44.6万吨至269.5万吨，库存消费比上调7.7个百分点至43.1%。

USDA出口销售报告

棉花进出口数据

棉花7月进口数量为16万吨，较上月持平。

棉花7月出口数量为10323吨，较上月上升6697吨。

棉花工商业库存

截止2019年8月，棉花商业库存为252.09万吨，较上月下降36.72万吨；棉花工业库存为68.73万吨，较上月下降1.82万吨；总社会库存为320.82万吨，呈现季节性下降趋势，但高于五年同期。

截止2019年9月2日，张家港非保税棉29239吨，保税棉51662吨，共80901吨。其中：乌兹别克斯坦棉16215吨，美棉24712吨，澳棉7813吨，印度棉12554吨，巴西棉12801吨，西非棉3590吨。截止2019年9月2日，张家港口岸保税区亚麻库存：非保税亚麻3394吨，亚麻短纤3240吨，亚麻打成麻153吨；保税亚麻：比利时2826吨、法国2796吨、埃及398吨，亚麻短纤1600吨，亚麻打成麻4776吨，共6076吨。总库存为9470吨。

权威发布

央行：8月M2同比8.2%，新增人民币贷款1.21万亿元

中国8月M2同比增8.2%，预期8.1%，前值8.1%。中国8月新增人民币贷款1.21万亿元，预期1.157万亿元，前值1.06万亿元。

国家统计局：8月CPI同比上涨2.8%，PP同比下降0.8%

国家统计局公布的2019年8月数据显示，CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.7%，主要受猪肉等肉类价格的影响；PPI同比下降0.8%，环比下降0.1%。

新华视点：中国对新的美国农产品采购实施加征关税排除

新华社北京9月13日电 记者从国家发展改革委、商务部相关方面获悉，日前美方已决定对拟于10月1日实施的中国输美商品加征关税措施做出调整，中方支持相关企业从即日起按照市场化原则和WTO规则，自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品，国务院关税税则委员会将对上述采购予以加征关税排除。中方有关部门表示，中国市场容量大，进口美国优质农产品前景广阔，希望美方言而有信，落实承诺，为两国农业领域合作创造有利条件。

纱线价格

中国纱线价格指数整体偏弱。C32S较上周下跌10元/吨，为21150元/吨；JC40S较上周下跌10元/吨，为24470元/吨。

进口棉纱港口提货价（印度）小幅下跌。C21S较上周持平，为20198元/吨；C32S较上周下跌10元/吨，为24050元/吨。

棉纱加工利润

受益于棉花价格下跌，C32S棉纱工厂通用加工利润大幅上升，本周处于小幅盈利状态。

内外纱价差分析

本周纱线景气指数为23，前值为28，环比下降18%，同比下降55%；纯棉纱指数为24，前值为24，环比持平，同比下降54%；混纺纱指数为20，前值为40，环比下降50%，同比下降55%。上游纱厂开工率依然偏低，下游江浙市场并无明显起色，广东市场需求稳定，近期纯棉表现较好，混纺及粘胶表现较弱。

棉纱替代品

本周1.4D直纺涤短上涨200元/吨至7280元/吨，粘胶短纤下跌200元吨至10600元/吨，人棉下跌50元/吨至15250元/吨。

涤纶短纤及长丝

涤纶价格本周价格稳中略升，库存稳中略升。截止8月15日，DTY库存上升1天至19天，POY库存上升1天至5天，FDY库存上升0.5天至8天，涤纶短纤库存为2.5天。

轻纺城坯布成交数据

轻纺城成交数据本周冲高回落，受关税刺激市场回暖，短期下游产销较好，但整体市场偏弱。

总结

在USDA报告利好美棉和中国对美加征关税排除的影响下，美棉周四晚间大幅上涨，郑棉受其带动也将偏强运行，但内外结构不同，美棉强郑棉弱的格局还将延续。目前主导棉花行情的是宏观和供给端的变化，需求端短期难以有大的起色，虽然7、8月环比小幅好转，但9月压力逐渐显现，且由于订单的生产加工周期所限，越往后推订单好转的概率越低。因此，需求端的压力将持续，供给端会引导行情。

当前天气的不确定性和收储预期仍对市场有较大搅动，但核心问题是产量，根据实地调研看，总播种面积变动不超过2%，单产稳中略增，今年实际产量将持平或略增，遍地棉花的景象将在10月初出现，加上现在还没卖出的库存，造成了现在郑棉压力较大的情况。考虑到轧花厂正常收购和后续收获工作的开展，稳定的价格或是对多方有利的结果。

综上所述，需求端压力持续，供给端将成博弈焦点。

来源：找纱网期货研究中心

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