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多环节累库,订单流失,PTA&MEG整体弱势——找纱网PTA&MEG期货周报(3.23-3.29)
发布时间: 2020-03-30 | 来源: 找纱网期货研究中心
一、综述

>>> PTA:

短期看,虽然复工渐渐恢复,但聚酯端库存本周重新累库。而原料端PTA库存本周大幅去库,库存完成了从上游向下游的转移。需继续观察PTA去库幅度和速度,其下跌空间小于MEG。

中期看,即便下游复工,但全球性疫情导致的外围订单大幅度缩水,对下游的需求复苏造成了严重的打击,叠加2月份的复工推迟影响,聚酯链条中期来看难以言底。

>>>  MEG:

短期看,本周MEG继续累库,而下游聚酯链条也在累库,多环节累库叠加其本身液态化工品难存储属性,成本端原油价格难有起色,MEG基本面极度弱势。

中期看,价格长期处在低位,煤制工厂的损失远超出乙烯制工厂。叠加需求端因全球范围疫情导致的弱势,以及本身的液态化工品属性和持续上行的高库存 ,中期来看,下跌空间大于PTA。

二、内容摘要

>>> PTA:

成本端,本周美原油价格于于20.6美元/桶至25.24美元/桶之间震荡,本周 PX价格(CFR中国台湾)最新报价492美元/吨,较上周下降39美元/吨。

本周PX开工率维持在84.38%,同比低于19年;PTA工厂开工率升至76.25%附近,同比处于近五年低位;聚酯工厂开工率升至81.75%,同比处于近年低位;而江浙织机的开工率降至61.1%附近,同比处于历史低位。

库存方面,聚酯库存本周大幅回升,而原料端PTA库存本周大幅去库,上游库存开始向下游传导。

本周PTA期货窄幅震荡上升,成本端PX价格维稳,生产加工费维持在600元/吨左右。

需求方面,本周涤纶长丝主流产销56%,涤纶短纤周均产销45%,切片工厂平均产销120%附近,产销清淡。

终端坯布库存处于同比略高位,呈下滑态势,需谨慎注意终端反馈。

>>>  MEG:

成本端,本周WTI油价低位盘整,乙烯价格降至541美元/吨、甲醇价格降至1610元/吨,动力煤价格降至543.5元/吨。MEG开工率回升至72.69%左右,其中石油制开工率为75.73%,煤制为67.52%。

库存方面,截至3月26日,乙二醇港口库存(华东地区)为106.2万吨,较上周累库5.91万吨。

>>>  风险点:

1、 关注原油市场后续动态,EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

 

三、驱动逻辑

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四、行情回顾

PTA主力合约

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MEG主力合约

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五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出,PX和石脑油价格大幅走弱,远低于历史水平, PX-石脑油价差略有逐渐维稳,同比处于近几年低位。

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2、供应端

本周PX开工率维持在84.38%,同比低于19年;PTA工厂开工率升至76.25%附近,同比处于近五年低位;聚酯工厂开工率升至81.75%,同比处于近年低位;而江浙织机的开工率降至61.1%附近,同比处于历史低位。

库存方面,聚酯库存本周大幅回升,而原料端PTA库存本周大幅去库,上游库存开始向下游传导。

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3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡,成本端PX现金流和价格持续被打压,PTA生产加工费维持在600元/吨左右。

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4、需求端

需求方面,本周涤纶长丝主流产销56%,涤纶短纤周均产销45%,切片工厂平均产销120%附近,产销清淡。

终端坯布库存处于同比略高位,呈累库态势,需谨慎注意终端反馈。

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>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率回升至72.96%附近,同比处于低位,截止到3月26日,华东MEG主要库区库存统计在106.2万吨,较上周累库5.91万吨,维持累库状态。

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2、利润方面

随着原料价格维稳,MEG现金流(三种制法)均向下调整。 

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资料来源:找纱网期货研究中心


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