一、综合评述

宏观：中国11月CPI同比2.2%，前值2.5%。中国11月PPI同比2.7%，前值3.3%。中国11月发电量5543亿千瓦时，同比增长3.6%（10月同比增长4.8%）。中国11月M1货币供应同比 1.5%，创2014年1月来最低增速，前值 2.7%。中国11月M2货币供应同比 8%，续创历史新低，前值 8%。中国11月社会消费品零售总额同比 8.1%，前值 8.6%。

棉花：USDA公布的12月供需报告下调了产量和消费量，上调了库存消费比1.03个百分点。贸易摩擦一定程度上导致全球经贸环境变差，贸易流动性受限，需求出现萎缩。截止到2018年12月16日24点，2018年度新体制棉花加工企业公证检验量共计380万吨，其中，新疆棉362万吨，内地棉17万吨。本周棉花出货略有好转，但总体弱势局面未改，近期价格回升，大量注册仓单抛向期货盘面，社会库存进一步上升，截止12月14日，仓单库存已经突破64万吨，继续创历史新高。

棉纱：本周棉纱延续10月以来的下行趋势，价格处于年内最低位置，数家纱厂由于资金库存压力停产，市场现货流动性持续衰退。下游贸易商纱线库存居高不下，走货不畅，年底少量刚需性订单补货为主，少有主动性采购计划。值得关注的是，外贸环境走弱的同时，内需更差，全市场需求低迷，市场普遍悲观。找纱全国纱线指数呈现趋势性向下，周度均值在24附近，成交偏差。棉纱现货（32支普梳）利润为700元附近，期货利润为800附近。

替代品（PTA产业链）：本周PTA开工率为76.91%，较上周上涨1.68%；聚酯开工率为87.24%，较上周上涨0.30%。下游涤纶价格小幅上涨。涤纶短纤较上周上涨了30元/吨，涤纶DTY较上周上涨了100元/吨，涤纶POY较上周上涨了155元/吨。本周市场库存较上周小幅下降，涤纶短纤库存为7.5天，DTY库存为21天，POY库存为12天，FDY库存为14天。另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比较上周下跌0.01至1.72，处于可替换区间。

技术面：棉花主力合约（1905）本周低开高走，周K收于带短上影线的中阳线，成交量较上周略有下滑，日K级别逐渐站上20日均线，短期有一定企稳迹象，但成交量逐渐萎缩，后续多头推涨力量有所乏力。技术指标看本周日K级别围绕布林通道中轨弱势运行，没有强势的突破，后期仍处在方向选择上，多空短暂的平衡后或将出现小级别的行情，大级别还是振荡趋势。

小结与展望

综上所述，短期受贸易战缓和、工厂补库和资金推动多方作用，价格小幅上扬，但下游基本面弱势局面未变，关注库存变化。

一、期货

二、现货

三、棉花基本面分析

四、棉纱基本面分析

五、替代品（PTA产业链）

六、技术分析

七、一周资讯汇总

一、期货

本周棉花主力合约（郑棉1905）收盘15370元/吨，上周收盘15165元/吨，当周上涨205元/吨，涨幅为1.35%；棉纱主力合约（棉纱1901）收盘23860元/吨，上周收盘24005元/吨，当周下跌145元/吨，跌幅为0.60%；ICE美棉主力合约（美棉03）收盘79.60美分/磅，上周收盘80.28美分/磅，当周下跌0.68美分/磅，周跌幅为0.85%。

本周棉花仓单继续回落，较上周上涨780张至16037张，目前累计仓单库存上升至641480吨。棉纱主力合约无仓单库存。

二、现货

本周国内棉花现货价格小幅反弹。328棉花价格指数较上周上涨9元/吨，为15411元/吨；527棉花价格指数较上周上涨5元/吨，为14455元/吨；229棉花价格指数较上周上涨19元/吨，为15912元/吨。

进口棉价格均上涨。Cotlook A指数较上周上涨0.50美分/磅，周五收于87.75美分/磅；进口棉价指数（FC Index）S、M、L级分别上涨0.80美分/磅、0.86美分/磅和0.95美分/磅，周五收于92.52美分/磅、88.71美分/磅和85.89美分/磅。印度棉花Shankar-6现货价格较上周上涨100 印度卢比/candy。

中国纱线指数较上周有10-30元不等的下跌幅度，市场纱线现货价格呈现下跌趋势，常州地区棉纱价格与上周持平。 

三、基本面分析（棉花）

USDA公布的12月供需报告下调了产量和消费量，上调了库存消费比1.03个百分点。贸易摩擦一定程度上导致全球经贸环境变差，贸易流动性受限，需求出现萎缩。

截止到2018年12月16日24点，2018年度新体制棉花加工企业公证检验量共计380万吨，其中，新疆棉362万吨，内地棉17万吨。

本周棉花出货略有好转，但总体弱势局面未改，近期价格回升，大量注册仓单抛向期货盘面，社会库存进一步上升，截止12月14日，仓单库存已经突破64万吨，继续创历史新高。

四、基本面分析（棉纱）

本周棉纱延续10月以来的下行趋势，价格处于年内最低位置，数家纱厂由于资金库存压力停产，市场现货流动性持续衰退。下游贸易商纱线库存居高不下，走货不畅，年底少量刚需性订单补货为主，少有主动性采购计划。值得关注的是，外贸环境走弱的同时，内需更差，全市场需求低迷，市场普遍悲观。

找纱全国纱线指数呈现趋势性向下，周度均值在24附近，成交偏差。棉纱现货（32支普梳）利润小幅回升至每吨700元附近，期货利润升至900附近。

本周COTLOOK棉纱指数为129.14%，较上周下跌0.12%；CCFEI人棉纱价格指数为18400元/吨，较上周下跌50元/吨（注：COTLOOK棉纱指数为当期价格与2005年均价相比的百分比；CCFEI人棉纱价格指数为江浙市场报价/成交价）

五、替代品（PTA产业链）

本周PTA开工率为76.91%，较上周上涨1.68%；聚酯开工率为87.24%，较上周上涨0.30%。

下游涤纶价格小幅上涨。涤纶短纤较上周上涨了30元/吨，涤纶DTY较上周上涨了100元/吨，涤纶POY较上周上涨了155元/吨。本周市场库存较上周小幅下降，涤纶短纤库存下降1.5天至7.5天，DTY库存下降2天至21天，POY库存下降2天至12天，FDY库存下降2天至14天。

另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比较上周下跌0.01至1.72，处于可替换区间。

六、期货技术分析

棉花主力合约（1905）本周低开高走，周K收于带短上影线的中阳线，成交量较上周略有下滑，日K级别逐渐站上20日均线，短期有一定企稳迹象，但成交量逐渐萎缩，后续多头推涨力量有所乏力。技术指标看本周日K级别围绕布林通道中轨弱势运行，没有强势的突破，后期仍处在方向选择上，多空短暂的平衡后或将出现小级别的行情，大级别还是振荡趋势。

七、相关资讯阅读

宏观面

【中国11月CPI同比2.2%，PPI同比2.7%】中国11月CPI同比2.2%，预期2.4%，前值2.5%；环比-0.3%，前值0.2%。中国11月PPI同比2.7%，预期2.7%，前值3.3%；环比-0.2%，前值0.4%。

【中国11月M0货币供应同比 2.8%，预期 3%，前值 2.8%】

【中国11月M1货币供应同比 1.5%，创2014年1月来最低增速，预期 3%，前值 2.7%】

【中国11月M2货币供应同比 8%，续创历史新低，预期 8%，前值 8%】

【中国11月规模以上工业增加值同比 5.4%，预期 5.9%，前值 5.9%；1至11月规模以上工业增加值同比 6.3%，预期 6.4%，前值 6.4%】

【中国11月社会消费品零售总额同比 8.1%，预期 8.8%，前值 8.6%；1至11月社会消费品零售总额同比 9.1%，预期 9.1%，前值 9.2%】

【中国1至11月城镇固定资产投资同比 5.9%，预期 5.8%，前值 5.7%】

【中国11月发电量5543亿千瓦时，同比增长3.6%（10月同比增长4.8%）；1-11月发电量6.1626亿千瓦时，同比增长6.9%（1-10月同比增长7.2%）】

【美国11月失业率 3.7%，预期 3.7%，前值 3.7%】

【美国11月PPI环比 0.1%，预期 0%，前值 0.6%；同比 2.5%，预期 2.5%，前值 2.9%】

【美国11月CPI环比 0%，预期 0%，前值 0.3%；同比 2.2%，预期 2.2%，前值 2.5%】

【德国11月CPI环比终值 0.1%，预期 0.1%，初值 0.1%；同比终值 2.3%，预期 2.3%，初值 2.3%】

【法国11月CPI环比终值 -0.2%，预期 -0.2%，初值 -0.2%；同比终值 1.9%，预期 1.9%，初值 1.9%】

【日本三季度实际GDP季环比终值 -0.6%，预期 -0.5%，初值 -0.3%】

【日本10月工业产出同比终值 4.2%，初值 4.2%；环比终值 2.9%，初值 2.9%】

棉花棉纱方面

【棉花库存：11月全国棉花商业库存426.3万吨，环比增128.9万吨】据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据，11月底全国棉花商业库存总量约426.3万吨，较上月增加128.9万吨，增幅43.34%，同比增67.31万吨。

【中国棉花购销周报：截止12月7日全国棉花加工和销售率不如去年同期】据国家棉花市场监测系统对14省区57县市1140户农户调查数据显示，截至2018年12月7日，全国新棉采摘进度为97.8%，同比提高0.5个百分点，较过去四年均值降低0.9个百分点，全国交售率为91.7%，同比提高1.5个百分点，较过去四年均值提高3.8个百分点。截至2018年12月7日，全国加工率为77.8%，同比下降7.3个百分点，较过去四年均值降低5.5个百分点，全国销售率为17.9%，同比下降3.9个百分点，较过去四年均值降低9.9个百分点。

【中国棉花信息网：下调2018/19年度中国棉花产量和消费】据中国棉花信息网发布的12月中国棉花产消存量资源表，2018/19年度全国棉花产量下调5至565万吨，需求方面，受国内宏观经济和中美贸易问题影响，下调年度纺棉消费20至804万吨，本年度新疆絮棉数量增加，故上调5至50万吨，总需求减少15至855万吨。

【农业农村部：棉花12月供需预估与上月持平】据中国农业农村部12月农产品供需预测，2018/19年度中国棉花播种面积约3367千公顷，维持上月预测值不变；棉花单产为每公顷1764公斤，11月份以来，各地棉花已基本采摘结束，单产维持不变；棉花产量594万吨，维持上月预测值不变。纺织品服装出口形势尚好，预计2018/19年度棉花消费量为845万吨，维持上月预测值不变。期末库存638万吨，维持上月预测值不变。

【2018年11月中国纺织品服装出口额同比减少0.3%】据中国海关总署，2018年11月，中国纺织品服装出口额为230.55亿美元，环比减少0.87%，同比减少0.26%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为103.14亿美元，同比增长3.25%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为127.41亿美元，同比减少2.93%。2018年1-11月，中国纺织品服装累计出口额为2539.58亿美元，同比增长4.4%，其中纺织品累计出口额为1093.02亿美元，同比增长9.54%；服装累计出口额为1446.57亿美元，同比增长0.83%。

【棉纺PMI：11月棉纺PMI偏弱 市场行情不振】据中国棉花信息网，2018年11月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为41.74%，环比下跌0.29个百分点，在50% 枯荣线之下，稳中略降。本月棉纱库存基本持平，棉花库存下降，棉花购进价格下降，棉花采购量略有上升。由于原料仍处下跌通道，加之纺织订单较差，难以形成行情支撑，在企业的去库存压力之下，本月纱线价格仍以振荡下跌为主，整个市场悲观氛围较浓。

【纱布动态：12月纺企纱产销率下降，库存环比增加】据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，12月初，被抽样调查企业纱产销率为90.4%，环比下降2.2个百分点，同比下降8.8个百分点，比近三年同期平均水平低8.6个百分点；库存为20.4天，环比增加0.6天，同比增加3.8天，比近三年同期平均水平高5.3天。布的产销率为96.7%，环比提高1.5个百分点，同比上升5.2个百分点，比近三年同期平均水平高0.5个百分点；库存为33.7天，环比减少4.5天，同比减少8天，比近三年同期平均水平低6.7天。

【巴基斯坦2018/19年度棉花累计上市量同比少7.5%】 据美国农业参赞最新报告，2018/19年度巴基斯坦棉花产量预计为780万包（480磅），较预期下降8%，同比减少5%，主要原因是播种面积减少11%。据PCGA的最新报告，截至12月3日新棉上市量为159万吨，同比减少7.5%。2018/19年度，巴基斯坦棉花供需缺口将通过进口来弥补，预计棉花进口量为300万包。 

来源：找纱网期货研究中心

免责声明：

本报告由找纱网期货中心制作及发布，本报告的著作权属常州找纱科技有限公司，未经公司书面授权，不得对本报告进行复制或发布，如引用需注明出处为找纱网，且不得对报告进行有悖于原意的删减和修改。

此报告所载的数据和内容均为本公司认为可靠的来源，我们力求数据的客观真实，但本公司不负责担保数据的准确性和完整性。

报告所表达的观点或建议仅供参考，不构成对任何人的投资建议。