一、综合评述

宏观：中国12月M2货币供应同比 8.1%，前值 8%，中国12月M0货币供应同比 3.6%，前值 2.8%，中国12月M1货币供应同比 1.5%，前值 1.5%。据中国海关总署最新统计数据显示，2018年1至12月全国纺织品服装累计出口总额2767.31亿美元，同比增长3.52%(以人民币计同比增加0.78%)，全年出口继续保持正增长。2018年12月，我国纺织品服装出口额为231.17亿美元，环比增加0.27%，同比减少3.74%。

棉花：截止2019年1月18日，新疆棉花加工量已达496.44万吨，检验量483.60万吨，加工进度约为95%，预计新疆产量将达520万吨左右。截止2018年12月，棉花商业库存为495.91万吨，较上月上升69.61万吨；工业库存为87.02万吨，较上月上升0.37万吨；总社会库存为582.93万吨，较上月上升69.98万吨。

现货方面，棉花成交有所好转，价格有50-100元的涨幅，随着价格逐渐企稳，市场情绪平稳，对后市持谨慎乐观的心态上升，但宏观和政策面搅动较大，实际仅有节前备货这一小利好，随着物流停运下游也大多处于放假状态，目前基本面没有太多支撑，具体库存去化情况仍需等待春节后的新增订单数判断。

棉纱：本周市场交投氛围略有回升，有一定节前备货和预售订单情况，市场库存小幅下降，国内纱价略有企稳，进口纱价格低于国内纱数百元每吨，市场关注度较高，企业询盘增多。但随着企业陆续放假和物流停运，下游产销情况呈现周期性回落，对行情参考性不大。由于今年宏观不确定性增加，当前市场总体状态偏谨慎，实际下游需求支撑情况要等到正月十五之后。找纱网全国纱线指数本周表现良好，周度指数均值在42左右，较上周上升10，连续两周出现回升，与棉花的价格走势基本同步。棉纱现货（32支普梳）利润约为每吨200元/吨附近，期货利润约为1500元/吨附近。

替代品（PTA产业链）：本周PTA开工率为77.22%，聚酯开工率为81.23%，江浙织机开工率为56%。下游涤纶价格稳中有涨，涨幅0-50元不等。本周市场库存较上周大幅下降，涤纶短纤库存下降至5天，DTY库存下降7天，POY库存下降至4天，FDY库存下降至9天。棉花均价和涤纶短纤价格之比与上周持平为1.75，处于平衡区间。

技术面：棉花主力合约（1905）本周三回踩14980后，周四放量拉升，一度冲破15300，技术面日线级别，周四放量突破冲上布林通道中轨，均线为整理向上，日线级别MACD出现背离迹象，短期多头略占优势。但大趋势上没有突破振荡区间，布林通道开口也没有打开，暂时认为是反弹，后续关注15500阻力位，以及可能再次出现的14600-15500区间波动情况。

小结与展望

综上所述，短期宏观和资金情绪搅动，重点关注节后需求。

一、期货

二、现货

三、棉花基本面分析

四、棉纱基本面分析

五、替代品（PTA产业链）

六、技术分析

七、一周资讯汇总

一、期货

本周棉花主力合约（郑棉1905）收盘15280元/吨，上周收盘15140元/吨，当周上涨140元/吨，涨幅为0.92%；棉纱主力合约（棉纱1905）收盘24500元/吨，上周收盘24245元/吨，当周上涨255元/吨，涨幅为1.05%；ICE美棉主力合约（美棉03）收盘73.95美分/磅，上周收盘72.51美分/磅，当周上涨1.44美分/磅，周涨幅为1.99%。

本周棉花仓单小幅上升，较上周增409张至17892张，目前累计仓单库存上升至715680吨。棉纱主力合约仓单数量与上周持平，仓单库存为60吨。

二、现货

本周国内棉花现货价格小幅上涨。328棉花价格指数较上周上涨55元/吨，为15433元/吨；527棉花价格指数较上周上涨47元/吨，为14462元/吨；229棉花价格指数较上周上涨33元/吨，为15888元/吨。

进口棉价格小幅上涨。Cotlook A指数较上周上涨0.50美分/磅，周五收于82.90美分/磅；进口棉价指数（FC Index）S、M、L级分别上涨1.60美分/磅、1.54美分/磅和1.79美分/磅，周五收于87.39美分/磅、83.70美分/磅和80.71美分/磅。印度棉花Shankar-6现货价格较上周下跌400印度卢比/candy。

中国纱线指数较上周有10-20元不等的下跌幅度，市场纱线现货价格呈现下跌趋势，常州地区棉纱价格下跌，32和40支均下跌100元/吨。

三、基本面分析（棉花）

国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2018年全国棉花产量609.6万吨，比2017年增加44.4万吨，增长7.8%。其中，新疆棉花产量511.1万吨，比上年增加54.5万吨，增长11.9%。新疆棉花产量占全国的83.8%，比上年提高3个百分点。

截止2019年1月18日，新疆棉花加工量已达496.44万吨，检验量483.60万吨，加工进度约为95%，预计新疆产量将达520万吨左右。

截止2018年12月，棉花商业库存为495.91万吨，较上月上升69.61万吨；工业库存为87.02万吨，较上月上升0.37万吨；总社会库存为582.93万吨，较上月上升69.98万吨。

现货方面，棉花成交有所好转，价格有50-100元的涨幅，随着价格逐渐企稳，市场情绪平稳，对后市持谨慎乐观的心态上升，但宏观和政策面搅动较大，实际仅有节前备货这一小利好，随着物流停运下游也大多处于放假状态，目前基本面没有太多支撑，具体库存去化情况仍需等待春节后的新增订单数判断。

四、基本面分析（棉纱）

本周市场交投氛围略有回升，有一定节前备货和预售订单情况，市场库存小幅下降，国内纱价略有企稳，进口纱价格低于国内纱数百元每吨，市场关注度较高，企业询盘增多。但随着企业陆续放假和物流停运，下游产销情况呈现周期性回落，对行情参考性不大。由于今年宏观不确定性增加，当前市场总体状态偏谨慎，实际下游需求支撑情况要等到正月十五之后。

找纱网全国纱线指数本周表现良好，周度指数均值在42左右，较上周上升10，连续两周出现回升，与棉花的价格走势基本同步。棉纱现货（32支普梳）利润约为每吨200元/吨附近，期货利润约为1500元/吨附近。

本周COTLOOK棉纱指数为125.45%，较上周下跌0.02%；CCFEI人棉纱价格指数为18200元/吨，较上周上涨150元/吨（注：COTLOOK棉纱指数为当期价格与2005年均价相比的百分比；CCFEI人棉纱价格指数为江浙市场报价/成交价）

五、替代品（PTA产业链）

本周PTA开工率为77.22%，与上周持平；聚酯开工率为81.23%，较上周下跌0.85%；江浙织机开工率为56%，较上周下跌8%。

下游涤纶价格稳中有涨。涤纶短纤与上周持平，涤纶DTY较上周上涨了50元/吨，涤纶POY较上周上涨了30元/吨。本周市场库存较上周大幅下降，涤纶短纤库存下降0.5天至5天，DTY库存下降10天至7天，POY库存下降5天至4天，FDY库存下降5天至9天。

另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比与上周持平为1.75，处于平衡区间。

六、期货技术分析

棉花主力合约（1905）本周三回踩14980后，周四放量拉升，一度冲破15300，技术面日线级别，周四放量突破冲上布林通道中轨，均线为整理向上，日线级别MACD出现背离迹象，短期多头略占优势。但大趋势上没有突破振荡区间，布林通道开口也没有打开，暂时认为是反弹，后续关注15500阻力位，以及可能再次出现的14600-15500区间波动情况。 

七、相关资讯阅读

宏观要闻

【中国12月M2货币供应同比 8.1%，预期 8.1%，前值 8%】

【中国12月M1货币供应同比 1.5%，预期 1.6%，前值 1.5%】

【中国12月M0货币供应同比 3.6%，预期 3%，前值 2.8%】

【中国12月新增人民币贷款 10800亿人民币，预期 8250亿人民币，前值 12500亿人民币】

【中国12月社会融资规模增量 15900亿人民币，预期 13000亿人民币，前值 15191亿人民币】

【美国12月PPI同比 2.5%，预期 2.5%，前值 2.5%；环比 -0.2%，预期 -0.1%，前值 0.1%】

【美国12月工业产出环比 0.3%，预期 0.2%，前值 0.6%修正为 0.4%】

【美国12月制造业产出环比 1.1%，预期 0.3%，前值 0%修正为 0.1%】

【日本12月货币存量M2同比 2.4%，预期 2.4%，前值 2.3%；M3同比 2.1%，预期 2.1%，前值 2.1%】

【日本12月CPI同比 0.3%，预期 0.3%，前值 0.8%】

【法国12月CPI同比终值 1.6%，预期 1.6%，初值 1.6%；环比终值 0%，预期 0%，初值 0%】

【德国12月CPI环比终值 0.1%，预期 0.1%，初值 0.1%；同比终值 1.7%，预期 1.7%，初值 1.7%】

【加拿大12月CPI环比 -0.1%，预期 -0.4%，前值 -0.4%；同比 2%，预期 1.7%，前值 1.7%】

【英国12月CPI环比 0.2%，预期 0.2%，前值 0.2%；同比 2.1%，创2017年1月来最低增速，预期 2.1%，前值 2.3%】

棉花棉纱方面

【中国棉花周转库存报告：截止12月周转库存量再创新高 增幅环比下降】据中国棉花协会棉花物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓库会员单位库存调查：12月底，全国棉花周转库存总量约431.55万吨，较上月增加78.43万吨，增幅22.2%，增幅环比下降34%。内地商品棉周转库存47.51万吨，环比减少8.81万吨，含新疆棉39.72万吨，已通关进口棉1.32万吨，地产棉6.47万吨。新疆区内42家仓库商品棉周转库存为384.04万吨，环比增加87.24万吨，同比增加59.95万吨。

【监测系统：2018年中国棉花种植成本调查报告】2018年12月，国家棉花市场监测系统就全国棉花种植成本情况展开调查，所采集的样本涉及15个省（自治区）、50个植棉县（市、团场）、2300个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2018年内地棉农租地费用平均452元/亩，同比上涨9元/亩，新疆棉农租地费用平均434元/亩，同比上涨24元/亩。除租地费用外，内地手摘棉种植成本791元/亩，同比上涨20元/亩，新疆地方手摘棉种植成本1869元/亩，同比下降10元/亩，机采棉种植成本1199元/亩，同比上涨9元/亩，新疆兵团机采棉种植成本1453元/亩，同比上涨3元/亩。

【中棉协全国棉农植棉意向调查：2019年全国植棉意向面积下降2.7%】2018年12月，中国棉花协会棉农分会对全国12个省和新疆自治区共2799个定点农户进行了首次2019年植棉意向调查。调查结果显示：全国植棉意向面积为4771.8万亩，同比减少2.7%。其中：新疆棉农种植意向减少2.1%，黄河流域和长江流域同比分别减少4.8%和3.6%。2018年棉花市场保持稳定，产量稳中有增，但不确定性因素增多，收购价格下降，棉农对后市预期分歧较大，植棉意向有所下降。分区域看，新疆棉区受生产成本增加，收益下降等因素影响，犹豫徘徊户较多，植棉意向有所下降；内地棉区交售尚未结束，但因植棉劳动力缺失，植棉积极性不高，意向面积减少，但减幅较去年缩小。

【张家港口棉花库存截止1月14日当周总库存小幅下降，美棉、印度棉和巴西棉库存上升】据张家港市棉花商会，从2018年8月以来，张家港口岸进口棉花周库存虽偶有回落，但总体呈上升趋势。本周美棉、印度棉和巴西棉库存上升，乌兹别克斯坦棉、澳棉、喀麦隆棉和墨西哥棉库存下降，其余国别棉花库存不变，总库存小幅下降。截止2019年1月14日，张家港口岸保税棉花库存数据：乌兹别克斯坦棉927吨，美棉4923吨，澳棉9562吨，印度棉6957吨，喀麦隆棉1471吨，以色列棉392吨，巴西棉11791吨，墨西哥棉438吨，希腊棉505吨，总库存为37195吨。非保税棉花数据：进区4110吨，出区4386吨，库存20784吨。

【2018年12月中国纺织品服装出口额环比增加0.27%，同比减少3.74%】据中国海关总署最新统计数据显示，2018年12月，我国纺织品服装出口额为231.17亿美元，环比增加0.27%，同比减少3.74%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为98.82亿美元，同比减少2.74%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为132.35亿美元，同比减少4.48%。2018年1-12月，我国纺织品服装累计出口额为2767.31亿美元，同比增长3.66%，其中纺织品累计出口额为1190.98亿美元，同比增长8.50%；服装累计出口额为1576.33亿美元，同比增长0.29%。

【棉纺PMI：12月中国棉纺织行业PMI为43.11%，环比上升1.37个百分点】据中国棉花信息网，2018年12月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为43.11%，环比上升1.37个百分点，在50% 枯荣线之下，比上月略有反弹。本月棉纱库存基本持平，棉花库存上升，订单量基本持平，棉花采购量上升。本月纺织市场整体偏弱，纱厂报价维稳为主，部分降价以清库存，市场价格较乱，实际成交量难有明显改观，市场对后市信心仍显不足，关注中美关于贸易战的进一步谈判动态。接近年底，部分企业计划将在1月提前放假，后期需求或进一步减弱。

【全年纺织品服装出口继续保持正增长】根据海关总署今日统计快讯，以海关统计口径，2018年1至12月全国纺织品服装累计出口总额2767.31亿美元，同比增长3.52%(以人民币计同比增加0.78%)，全年出口继续保持正增长。其中，纺织品累计出口总额1190.98亿美元，同比增长8.12%(以人民币计同比增长5.13%)；服装累计出口总额1576.33亿美元，同比增长0.29%(以人民币计同比下降2.26%)。

【印度棉纱出口价格受需求低迷影响继续下跌】中国棉花网：近一周，印度国内棉纱价格小幅上涨，出口价格受需求低迷影响继续下跌，但卢比汇率下跌有望刺激印度棉纱出口。印度30支精梳纱FOB价格下跌至2.8美元/公斤，混纺纱下跌至2.55美元/公斤。纱线价格下跌也是受前两周卢比汇率下跌影响，此前卢比汇率上涨给棉纱出口造成负面影响。2018年11月印度棉纱出口量同比减少14.5%，出口额同比减少12.2%，按卢比计算只减少2.6%。对中国出口下降36%、对孟加拉国出口增长29%。本财年前8个月(4-11月)印度棉纱出口同比增长25%，主要归功于对中国出口增长60%。因此印度纱厂去年下半年利润不错。 

来源：找纱网期货研究中心

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