一、综合评述

宏观：中国四季度GDP同比 6.4%，2018年全年GDP增长6.6%；12月社会消费品零售总额同比 8.2%，前值 8.1%；12月规模以上工业增加值同比 5.7%，前值 5.4%。日本1月制造业PMI初值 50，前值 52.6；美国1月Markit制造业PMI初值 54.9，终值 53.8；德国1月制造业PMI初值 49.9，前值 51.5。

棉花：截国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2018年全国棉花产量609.6万吨，比2017年增加44.4万吨，增长7.8%。其中，新疆棉花产量511.1万吨，比上年增加54.5万吨，增长11.9%。新疆棉花产量占全国的83.8%，比上年提高3个百分点。

截止2019年1月27日，新疆棉花加工量已达502.43万吨，检验量494.98万吨，加工进度约为95.7%，预计新疆产量将达520万吨左右。截止2018年12月，棉花商业库存为495.91万吨，较上月上升69.61万吨；工业库存为87.02万吨，较上月上升0.37万吨；总社会库存为582.93万吨，较上月上升69.98万吨。

棉纱：本周棉纱市场总体一般，但市场偶尔有大单成交出现，表现出一定的刚性需求。市场处于产销收尾阶段，部分贸易商看好后市积极备库，目前市场货源充足，企业和贸易商均为年后做好准备。找纱网全国纱线指数本周高开低走，周度指数均值在22左右，较上周回落20，在两周回升后大幅下跌，但根据往年的时间节点看，属于正常季节性回撤。棉纱现货（32支普梳）利润由正转负，每吨约亏损200元，主要由于需求下滑，市场有抛售现象，棉纱期货下跌幅度超过棉花；期货利润约为1500元/吨附近。

替代品（PTA产业链）：本周PTA开工率为77.22%，与上周持平；聚酯开工率为77.31%，较上周下跌3.62%；江浙织机开工率为31%，较上周下跌25%。下游涤纶价格大幅上涨。涤纶短纤较上周上涨了90元/吨，涤纶DTY较上周上涨了300元/吨，涤纶POY较上周上涨了415元/吨。本周市场库存较上周增减幅度不一，涤纶短纤库存上升1.5天至6.5天，DTY库存下降1 天至8天，POY库存下降1天至3天，FDY库存下降3天至4天。另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比与上周持平为1.75，处于平衡区间。

技术面：棉花主力合约（1905）本周冲高回落，重心在15200-15300左右，狗年还有最后一周交易日，没有特殊情况的话预计价格仍将维持这附近小幅振荡。从目前的技术指标看，均线逐渐整理，价格有小幅抬升的趋势，MACD水上翻红，多头略占优势，市场对节后心态略偏积极。

小结与展望

综上所述，节前行情基本结束，春节行情需等节后工厂订单情况而定。

一、期货

二、现货

三、棉花基本面分析

四、棉纱基本面分析

五、替代品（PTA产业链）

六、技术分析

七、一周资讯汇总

一、期货

本周棉花主力合约（郑棉1905）收盘15255元/吨，上周收盘15280元/吨，当周下跌25元/吨，跌幅为0.16%；棉纱主力合约（棉纱1905）收盘24300元/吨，上周收盘24500元/吨，当周下跌200元/吨，跌幅为0.82%；ICE美棉主力合约（美棉03）收盘74.09美分/磅，上周收盘73.95美分/磅，当周上涨0.14美分/磅，周涨幅为0.19%。

本周棉花仓单小幅上升，较上周增665张至18557张，目前累计仓单库存上升至742280吨。棉纱主力合约仓单数量较上周减少1张至2张，仓单库存为40吨。

二、现货

本周国内棉花现货价格小幅上涨。328棉花价格指数较上周上涨65元/吨，为15498元/吨；527棉花价格指数较上周上涨84元/吨，为14546元/吨；229棉花价格指数较上周上涨76元/吨，为15964元/吨。

进口棉价格小幅下跌。Cotlook A指数较上周下跌0.80美分/磅，周五收于83.00美分/磅；进口棉价指数（FC Index）S、M、L级分别下跌0.86美分/磅、1.10美分/磅和1.01美分/磅，周五收于86.53美分/磅、82.60美分/磅和79.70美分/磅。印度棉花Shankar-6现货价格较上周下跌400印度卢比/candy。

中国纱线指数较上周有10-20元不等的上涨幅度，市场纱线现货价格呈现下跌趋势，常州地区棉纱价格下跌，32和40支均下跌100元/吨。

三、基本面分析（棉花）

国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2018年全国棉花产量609.6万吨，比2017年增加44.4万吨，增长7.8%。其中，新疆棉花产量511.1万吨，比上年增加54.5万吨，增长11.9%。新疆棉花产量占全国的83.8%，比上年提高3个百分点。

截止2019年1月27日，新疆棉花加工量已达502.43万吨，检验量494.98万吨，加工进度约为95.7%，预计新疆产量将达520万吨左右。

截止2018年12月，棉花商业库存为495.91万吨，较上月上升69.61万吨；工业库存为87.02万吨，较上月上升0.37万吨；总社会库存为582.93万吨，较上月上升69.98万吨。

现货方面，市场情绪逐渐稳定，节前最后第二周，下游企业多完成备货，市场处于等待和观望阶段，具体行情需等到正月十五后依下游订单情况而定。

四、基本面分析（棉纱）

本周棉纱市场总体一般，但市场偶尔有大单成交出现，表现出一定的刚性需求。市场处于产销收尾阶段，部分贸易商看好后市积极备库，目前市场货源充足，企业和贸易商均为年后做好准备。

找纱网全国纱线指数本周高开低走，周度指数均值在22左右，较上周回落20，在两周回升后大幅下跌，但根据往年的时间节点看，属于正常季节性回撤。棉纱现货（32支普梳）利润由正转负，每吨约亏损200元，主要由于需求下滑，市场有抛售现象，棉纱期货下跌幅度超过棉花；期货利润约为1500元/吨附近。

本周COTLOOK棉纱指数为124.67%，较上周下跌0.78%；CCFEI人棉纱价格指数为18250元/吨，较上周上涨50元/吨（注：COTLOOK棉纱指数为当期价格与2005年均价相比的百分比；CCFEI人棉纱价格指数为江浙市场报价/成交价）

五、替代品（PTA产业链）

本周PTA开工率为77.22%，与上周持平；聚酯开工率为77.31%，较上周下跌3.62%；江浙织机开工率为31%，较上周下跌25%。

下游涤纶价格大幅上涨。涤纶短纤较上周上涨了90元/吨，涤纶DTY较上周上涨了300元/吨，涤纶POY较上周上涨了415元/吨。本周市场库存较上周增减幅度不一，涤纶短纤库存上升1.5天至6.5天，DTY库存下降1 天至8天，POY库存下降1天至3天，FDY库存下降3天至4天。

另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比与上周持平为1.75，处于平衡区间。

六、期货技术分析

棉花主力合约（1905）本周冲高回落，重心在15200-15300左右，狗年还有最后一周交易日，没有特殊情况的话预计价格仍将维持这附近小幅振荡。从目前的技术指标看，均线逐渐整理，价格有小幅抬升的趋势，MACD水上翻红，多头略占优势，市场对节后心态略偏积极。

七、相关资讯阅读

宏观要闻

【中国2018年GDP增长6.6% 实现预期发展目标】中国四季度GDP同比 6.4%，增速创2009年一季度以来新低，预期 6.4%，前值 6.5%；环比 1.5%，预期 1.5%，前值 1.6%。中国2018年GDP同比 6.6%，增速创28年新低，预期 6.6%，2017年 6.8%。

【中国12月社会消费品零售总额同比 8.2%，预期 8.1%，前值 8.1%；1至12月社会消费品零售总额同比 9%，预期 9%，1-11月为 9.1%】

【中国12月规模以上工业增加值同比 5.7%，预期 5.3%，前值 5.4%；1至12月规模以上工业增加值同比 6.2%，预期 6.2%，1-11月为 6.3%】

【中国1至12月城镇固定资产投资同比 5.9%，预期 6%，1-11月为 5.9%】

【美国1月Markit制造业PMI初值 54.9，预期 53.5；12月终值 53.8；服务业PMI初值 54.2，预期 54；12月终值 54.4；综合PMI初值 54.5，12月终值 54.4】

【法国1月制造业PMI初值 51.2，预期 50，前值 49.7；服务业PMI初值 47.5，预期 50.5，前值 49；综合PMI初值 47.9，创2014年以来新低，预期 51，前值 48.7】

【德国12月PPI同比 2.7%，预期 3%，前值 3.3%；环比 -0.4%，预期 -0.2%，前值 0.1%】

【德国1月制造业PMI初值 49.9，预期 51.5，前值 51.5；服务业PMI初值 53.1，预期 52.1，前值 51.8；综合PMI初值 52.1，预期 51.9，前值 51.6】【日本12月出口同比 -3.8%，创2016年10月以来新低，预期 -1.8%，前值 0.1%；进口同比 1.9%，预期 4%，前值 12.5%】

【日本1月制造业PMI初值 50，前值 52.6】

【日本1月东京CPI同比 0.4%，预期 0.2%，前值由 0.3%修正为 0.4%】

【韩国四季度GDP增速创全年单季最高】韩国四季度GDP季环比 1.0%，预期 0.6%。韩国四季度GDP同比 3.1%，预期2.7%。

【澳大利亚12月失业率 5%，预期 5.1%，前值 5.1%；就业参与率 65.6%，预期 65.7%，前值 65.7%】

【新西兰四季度CPI季环比 0.1%，预期 0%，前值 0.9%；CPI同比 1.9%，预期 1.8%，前值 1.9%】

【欧元区1月制造业PMI初值 50.5，为2014年11月来最低，预期 51.4，前值 51.4；服务业PMI初值 50.8，为2013年8月来最低，预期 51.5，前值 51.2；综合PMI初值 50.7，为2013年7月来最低，预期 51.4，前值 51.1】

棉花棉纱资讯

【公路运输：截止1月20日当周疆棉运量环比增幅24% 运价有涨有跌】2019年1月14日-1月20日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计3.59万吨，较前一周运输量增加0.69万吨，同比减少2.49万吨。 此期间公路运输量较前一周小幅增加，周内部分路线运价震荡上涨。奎屯运至河南省平均运价约695元/吨，较前一周运价下跌14元/吨；奎屯运至山东省平均运价约735元/吨，较前一周运价上涨29元/吨；库尔勒运至河南省平均运价约738元/吨，较前一周运价上涨46元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约763元/吨，较前一周运价上涨54元/吨。

【张家港进口棉花库存：截止1月21当周总库存上升，但澳棉、印度棉、墨西哥棉库存下降】据张家港商会，从2018年8月以来，张家港口岸进口棉花周库存虽偶有回落，但总体呈上升趋势。本周美棉、喀麦隆棉、希腊棉和巴西棉库存上升，澳棉、印度棉、墨西哥棉库存下降，新增南非棉，其余国别棉花库存不变，总库存上升。截止2019年1月21日，张家港口岸保税棉花库存数据：乌兹别克斯坦棉927吨，美棉6247吨，澳棉9376吨，印度棉6635吨，喀麦隆棉1547吨，以色列棉392吨，巴西棉12876吨，墨西哥棉244吨，希腊棉999吨，南非棉500吨，总库存为39998吨。非保税棉花数据：进区3479吨，出区668吨，库存21353吨。

【中棉协：12月企业产销略降 纱线库存上升】 据中国棉花协会发布的2018年12月棉纺织企业调查报告，12月纱线产量环比下降0.2%，同比下降0.4%，其中：纯棉纱占比为74.1%，较上月减少2.1个百分点；混纺纱和化纤纱占比为25.9%，较上月增加2.1个百分点。布产量环比下降0.76%，同比下降0.88%，其中：纯棉布占比，较上月下降2.5个百分点。纱线销售率为79.5%，较上月下降0.8个百分点。当前纺织企业纱线库存22.97天，较上月增加3.12天。坯布库存31.44天，较上月增加0.88天。截止到12月31日，纺织企业在库棉花库存量为87.02万吨，较上月底增加0.37万吨，同比增加20.48万吨。其中：31%的企业减少棉花库存，32%增加库存，37%保持不变。

【中棉行协：12月原料采购环比增加 全年纱布产量同比增加】据中棉行协，2018年12月跟踪企业原料采购环比增加7.88%，其中，原棉采购环比增加5.47%，原料中非棉纤维采购环比增加13.85%。棉纺织企业的原料库存环比上升2.49%。其中，原棉环比增加2.32%，非棉纤维环比增加3.00%。2018年12月，中美贸易谈判带来市场信心有所恢复，中下旬开始下游市场停滞的局面略有改善，1～12月纱、布累计销售量分别同比增加2.36%和2.84%。12月纱、布产品销售量与上月相比环比分别增加11.65%、3.38%。截至12月底，纱库存环比下降6.47%，布库存环比增加5.29%。跟踪集群企业1～12月平均开工率在90%左右，纺纱产能同比增长1.8%，各类纱线产量累计同比增长4.6%。企业织机总数同比增长6.3%，规上企业织机数量同比增长7.2%；布产量同比增长7.1%，规上企业同比增长7.5%。企业主营业务收入及利润累计同比分别增长5.1%和3.4%，其中规上企业同比分别增长6.2%和3.9%。

【中棉行协：棉纺行业去库存压力较大 行业整体处于欠景气状态】据中棉行协发布的12月纺织行业景气报告，2018年12月中国棉纺织景气指数48.67，与11月相比增加1.40。其中12月原料采购价格指数49.92，环比上月下降0.02；原料库存指数48.72，环比增加2.66；生产指数49.49，环比增加2.16；产品销售指数50.24，环比增加1.44；产品库存指数47.5，环比增加2.28；企业经营指数为46.89，环比增加0.22。

【2018年新疆霍尔果斯纺织服装出口增速较快】纺织中国：近日，从新疆霍尔果斯海关获悉，2018年霍尔果斯口岸进出口货运量贸易额实现“双增”，进出口货运量3574.26万吨，同比增长23.3%；进出口贸易额1352亿元，同比增长22.2%。数据显示，2018年，霍尔果斯口岸出口商品中，中国高新技术、纺织服装、机电产品和优势农产品出口增速较快，主要出口地为中亚五国和俄罗斯等。同时，进口商品量也有所增加，进口商品以动物毛皮等传统大宗货物为主。

【澳洲：气候干燥影响棉花和羊毛的产出量】亚洲纺织联盟：澳洲政府发布的一份报告显示，预计2018/19年间因澳洲乾燥的气候将影响到澳洲羊毛和棉花的产量。澳洲农业和资源经济与科学局(ABARES)预计2018/19季节羊毛产量将达到385,000公吨，比2017年的422,000公吨下降了8.9%；2018/19年羊毛出口量将减少至40.1亿澳币，低于2017年同期的43.8亿澳币。棉花产量减少，主要是由于灌溉棉田的水坝水位明显降低和土壤含水量低，导致棉花种植面积减少。然而，在棉花市场需求量增加的情况下，预计棉价将上涨2%。棉质服装需求量增加，将带动棉花出口量达到26.5亿美元，而2017年同期则为21.3亿美元。

【印度棉花11月出口报关13.8万吨，同比增10.3%】据中国棉纺织行业协会，2018年11月印度棉花出口报关为13.8万吨，环比增156.9%，同比增10.3%。2018年1-11月累计124.6万吨，同比增36.2%；18/19年度8-11月累计24.9万吨，同比增40.8%。10-11月印度新棉采摘上市，棉花出口量增加。出口装运流向：印度棉花仍主要流向巴基斯坦，占比37%，5.17万吨；出口孟加拉3.7万吨，占比27%；出口至中国大陆2.5万吨。出口至中国港分布：青岛55%位居第一；连云港位居第二，占比17%；张家港占比9%；分布与纯棉纺企集散地一致。进口棉花来源国：美棉依旧是最大进口量，占比升至35%，约0.31万吨，较上个月降0.1；澳大利亚棉进口量上升至第二位，占比升至23%，约0.2万吨，较去年同期还增0.02万吨。本年度巴西棉尚未进口到港，到港期延后。进口PIMA棉到港量：11月印度进口PIMA到港棉花1118吨，同比增83.8%，环比增23.7%。2018年1-11月累计进口2.27万吨，同比降16.7%；18/19年度8-11月累计4923吨，同比降4.2%。

来源：找纱网期货研究中心

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