内容摘要

棉花

期货：本周郑棉2005合约收于13400元/吨，上涨30元，涨幅为0.22%；仓单数量增加1449张至29571张，累计仓单库存1182840吨。

现货：本周国内棉花现货价格疆豫鲁苏均全部上涨，进口棉港口提货价澳、印、巴西上涨，美棉下跌。

国储棉轮入：本周成交量分别为1520吨、520吨、200吨、200吨、0吨，成交率分别为21.7%、7.4%、2.9%、2.9%、0%，成交均价13398.5元。

USDA12月月报：根据美国农业部发布的12月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调18.1万吨至2636.9万吨，全球消费下调26.6万吨至2618.6万吨，全球期初库存下调18.7万吨至1735.1万吨，全球期末库存下调10.5万吨至1748.8万吨，库存消费比上调0.3个百分点至66.8%。

进出口数据：棉花10月进口数量为7万吨，较上月下降1万吨，上月为8万吨。棉花10月出口数量为6656吨，较上月下降2038吨，上月为4618吨。

工商业库存：截止2019年11月，棉花商业库存为449.67万吨，较上月上升127.24万吨；棉花工业库存为72.32万吨，较上月上升1.36万吨；总社会库存为521.99万吨，呈现季节性上升趋势，高于五年同期均值，随着新棉不断收获，预计12月库存数据将继续攀升，并将决定着这一年度的棉花总量。

棉纱

现货：中国纱线价格指数小幅下滑。C32S较上周下跌60元/吨为20690元/吨；JC40S较上周下跌40元/吨为24050元/吨。进口棉纱港口提货价（印度）下跌。C21S较上周下跌20元/吨为19880元/吨；C32S较上周下跌20元/吨为20680元/吨。

找纱指数：本周（12.12-12.18）纱线景气指数为31，前值23，环比上升35%，同比上升63%；纯棉纱指数为29，前值为19，环比上升53%，同比上升163%；混纺纱指数为37，前值40，环比下降7%，同比下降18%。本周成交出现回暖，订单量稳中上升，在持续的去库存后，近期企业库存小幅上升，实际需求情况略好于预期，现货反馈年底备货增多，部分企业有新订单，但整体市场表现一般。

总结

上周我们认为下游需求支撑不足，棉价振荡概率大，目前来看大体是这样，但本周发生了一些变化，或许对后面的行情会产生一些扰动。

这周有两点变化：一是贸易关系缓和，中美均在贸易方面略有让步，短期氛围较好，市场信心得到一定修复；二是补库行情启动，这比我们预想的要早，强度要略强一点，从找纱指数中得到的反馈是成交量逐渐回暖，现在无法判断，下游是否接到了大订单，这一点非常关键，我们的观察仍有滞后性。

基本面总体情况，棉花近期情况还不错，棉纱也有所好转，布的库存小幅下降，服装维持去库存的节奏。

综上所述，阶段补库与贸易缓和，棉价或将偏强振荡。

棉花棉纱期货数据

棉花现货价格

本周国内棉花现货价格疆豫鲁苏均全部上涨。新疆棉花较上周上涨60元/吨，为13150元/吨；河南棉花较上周上涨20元/吨，为13200元/吨；山东棉花较上周上涨50元/吨，为13200元/吨；江苏棉花较上周上涨50元/吨，为13250元/吨。

本周进口棉港口提货价澳、印、巴西上涨，美棉下跌。澳棉较上周上涨34元/吨，为15423元/吨；美棉较上周下跌68元/吨，为13789元/吨；印棉较上周上涨128元/吨，为13432元/吨；巴西棉较上周上涨68元/吨，为13687元/吨。

棉花内外差价

棉花轮入统计

本周成交量分别为1520吨、520吨、200吨、200吨、0吨，成交率分别为21.7%、7.4%、2.9%、2.9%、0%，成交均价13398.5元。

主要产棉国天气(中国)

主要产棉国天气(美国)

USDA生长报告

美国农业部12月2日公布的美棉生长报告显示，美棉收获率为83%，较上周上升5个百分点，高于五年均值；优良率为40%。

USDA供需平衡表(全球)

根据美国农业部发布的12月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调18.1万吨至2636.9万吨，全球消费下调26.6万吨至2618.6万吨，全球期初库存下调18.7万吨至1735.1万吨，全球期末库存下调10.5万吨至1748.8万吨，库存消费比上调0.3个百分点至66.8%。

根据美国农业部发布的12月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调13.3万吨至440.0万吨，美国消费持平为65.3万吨，美国期初库存持平为105.6万吨，美国期末库存下调13.1万吨至119.8万吨，库存消费比下调3.1个百分点至28.2%。

根据美国农业部发布的12月份全球2019/20年度产需预测，中国产量持平为593.3万吨，中国消费下调21.8万吨为838.3万吨，中国期初库存不变为776.6万吨，中国期末库存上调10.9万吨至724.0万吨，库存消费比上调3.4个百分点至86.0%。

根据美国农业部发布的12月份全球2019/20年度产需预测，印度产量下调10.9万吨至642.3万吨，印度消费持平为533.4万吨，印度期初库存下调15.2万吨为217.9万吨，印度期末库存下调15.2万吨至272.4万吨，库存消费比下调2.3个百分点至43.9%。

棉花进出口数据

棉花10月进口数量为7万吨，较上月下降1万吨，上月为8万吨。

棉花10月出口数量为6656吨，较上月下降2038吨，上月为4618吨。

棉花工商业库存

截止2019年11月，棉花商业库存为449.67万吨，较上月上升127.24万吨；棉花工业库存为72.32万吨，较上月上升1.36万吨；总社会库存为521.99万吨，呈现季节性上升趋势，高于五年同期均值，随着新棉不断收获，预计12月库存数据将继续攀升，并将决定着这一年度的棉花总量。

纱线价格

中国纱线价格指数小幅下滑。C32S较上周下跌60元/吨为20690元/吨；JC40S较上周下跌40元/吨为24050元/吨。

进口棉纱港口提货价（印度）下跌。C21S较上周下跌20元/吨为19880元/吨；C32S较上周下跌20元/吨为20680元/吨。

棉纱加工利润

本周期货计算价格继续上升，下游纱线采购量环比上升，棉花价格稳定。

内外纱价差分析

找纱网纱线景气指数

本周（12.12-12.18）纱线景气指数为31，前值23，环比上升35%，同比上升63%；纯棉纱指数为29，前值为19，环比上升53%，同比上升163%；混纺纱指数为37，前值40，环比下降7%，同比下降18%。本周成交出现回暖，订单量稳中上升，在持续的去库存后，近期企业库存小幅上升，实际需求情况略好于预期，现货反馈年底备货增多，部分企业有新订单，但整体市场表现一般。

棉纱替代品

本周1.4D直纺涤短上涨290元/吨为7070元/吨，粘胶短纤持平为9800元/吨，人棉价格下跌100元/吨为14100元/吨。

涤纶短纤及长丝

涤纶价格本周小幅上涨，库存稳定。截止12月12日，涤纶短纤库存下调1.08天至5.49天，DTY库存下调0.5天至17.5天，POY库存上调0.3天为7.8天，FDY库存上调0.5天9天。

棉花聚酯比值

棉聚比目前处于中性位置，本周回落，比值趋于中性。

轻纺城坯布成交数据

轻纺城成交数据本周维持振荡，下游产销冲高回落，整体市场一般，但有一定好转迹象。

总结

上周我们认为下游需求支撑不足，棉价振荡概率大，目前来看大体是这样，但本周发生了一些变化，或许对后面的行情会产生一些扰动。

这周有两点变化：一是贸易关系缓和，中美均在贸易方面略有让步，短期氛围较好，市场信心得到一定修复；二是补库行情启动，这比我们预想的要早，强度要略强一点，从找纱指数中得到的反馈是成交量逐渐回暖，现在无法判断，下游是否接到了大订单，这一点非常关键，我们的观察仍有滞后性。

基本面总体情况，棉花近期情况还不错，棉纱也有所好转，布的库存小幅下降，服装维持去库存的节奏。

综上所述，阶段补库与贸易缓和，棉价或将偏强振荡。