一、综述

>>> PTA：

短期来看，本周上万张仓单被注销，说明现货渠道销售顺畅。需求端产销保持清淡，下游聚酯库存小幅去库，PTA库存维稳。聚酯开工率维稳，织机开工率上升。终端需求转好，近月价格下方有支撑，短期走势偏震荡。

长期来看，受到高利润的影响，今年PTA开工负荷率远高于前几年，后期出现装置意外停车消息可能性大幅提高。聚酯端，库存已从历史低位回升至高位，终端坯布库存重新出现累库现象，聚酯工厂陆续减产降负。 PTA长期来看，偏熊格局。

>>> MEG：

短期来看，本周乙二醇库存上升，开工率上升10%。 但受超强台风影响，华东宁波港口已经进入封航状态，目前港口只发货不卸货。当前织机开工上升，终端需求起来，供给端港口收不到货，短期内乙二醇基本面偏强。

长期来看，乙二醇绝对库存仍处在历史高位，随着台风影响消逝，乙二醇工厂复工及到港量回升，其长周期基本面仍然偏空。 

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周原油价格震荡偏弱，WTI原油期货价格收至54.27美元/桶，本周原油期货价格波动较大。PX价格（CFR中国台湾）上周五报价842美元/吨，价格波动较小。

本周PTA工厂开工率于93%附近波动，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率升至85.49%，同比处于近年高位，接近17年；而江浙织机的开工率则上升至71.5%附近，处于历史均值。

库存方面，本周长丝类库存小幅下降，短纤库存小幅回升，PTA库存维持不动。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销84%，涤纶短纤周均产销54%，切片工厂平均产销66%附近，需求清淡。聚酯类产品全部下跌，走势跟随PTA。

终端坯布库存处于回归累库状态，需谨慎注意终端负反馈。

>>> MEG：

成本端，本周原油期货弱势震荡，乙烯价格不变，甲醇价格上升70元/吨，山西动力煤价格下降8元/吨。MEG工厂开工率上升至73.63%，提高了11%。

库存方面，截至7月25日，乙二醇库存（华东地区）为94.15万吨，较上周上升14.15万吨，回归累库状态，其整体库存仍处于高点。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及OPEC减产实施进度。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力09合约

MEG主力09合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX价格走势平稳，石脑油价格走势下滑， PX-石脑油价差走势保持平缓，同比处于近几年最低位。

2、供应端

本周PTA工厂开工率于93%附近波动，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率维持在85%附近，同比处于近年中值；而江浙织机的开工率上升近10%至71%附近，同比低于17，18年。

库存方面，本周长丝类库存小幅下降，短纤库存小幅回升，PTA库存维持不动。 

3、利润方面

本周PTA价格维持弱势震荡，而成本端PX价格稳定，加工费降至959元，较上周五下降了75元。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销84%，涤纶短纤周均产销54%，切片工厂平均产销66%附近，需求清淡。聚酯类产品全部下跌，走势跟随PTA。

终端坯布库存处于回归累库状态，需谨慎注意终端负反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率上升近10%，同比处于历史均值，港口库存止跌回升，绝对库存同比较往年仍高出许多。

2、利润方面

随着原料价格下降回落，MEG现金流（三种制法）均保持稳定且略有上升。 

资料来源：找纱网期货研究中心

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