一、综合评述

宏观：中国10月社会消费品零售总额同比增长8.6%，低于前值9.2%；10月规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，高于9月0.1个百分点；1~10月固定资产投资同比增长5.7%，增速高于1~9月0.3个百分点；1~10月全国房地产开发投资同比增长9.7%，增速比1~9月回落0.2个百分点；10月全社会用电量同比增长6.7%，前值为8%。

棉花：USDA最新作物生长报告显示，吐絮率为96%，美棉生长优良率为33%，收获率为49%。USDA 公布 11 月供需报告，小幅下调供需两端产量，总体报告偏中性。下调18/19年度全球产量49.4万吨至2599.4万吨。下调全球消费量19.1万吨至 2762.5万吨。CIA消息称，截止11月8日印度旁遮普省棉花市场棉花品质较好，今年棉花产量预计每公顷770公斤好于去年的每公顷750公斤。

棉纱：本周棉纱延续偏弱行情，市场价格混乱，有振荡向下的趋势。春夏季订单陆续开启，但下游反映订单大幅减少，需求低迷。11月中旬以来，找纱需求指数持续下跌，下游需求持续收缩。坯布市场11月订单低于预期，库存去化艰难，部分原本给一线大牌企业加工订单的企业订单大幅减少，重心转向内销，市场对后期行情悲观。中国棉花网数据显示，10月纱线产量环比下降0.23%，同比下降0.51%。纱线销售率为81.3%，较上月下降1.2个百分点。当前纺织企业纱线库存21.52天，较上月增加2.74天。坯布库存30.43天，较上月增加2.21天。

替代品（PTA产业链）：本周PTA开工率为68.45%，较上周下降4.77%；聚酯开工率为85.71%，较上周下降1.26%。目前PTA加工费平均在600-700元左右。本周现货成交整体一般，产销回落，下游涤丝库存压力较大，现金流出现亏损迹象。下游涤纶价格下跌幅度略有放缓，库存较上周略有上升。另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比较上周上升0.04至1.72，上升至可替换区间，相对而言后期对棉花价格提振更大。

技术面：棉花主力合约本周宽幅震荡，日K为下踩前低位置后回升，周K为带长下影线的锤子线，显示短期下跌趋势放缓。日K级别现在依然是空头排列，但是随着短期价格逐渐企稳，多空暂时修整，成交量萎缩至极低位置，行情或将在区间振荡。技术指标看，周五触及布林通道中轨后遇阻回撤， RSI再次上升至50附近，OBV持续底部振荡，总体上没有太多的多空行情迹象，或将继续维持振荡趋势。

小结与展望

综上所述，供需短期难以改观，技术面有蓄势迹象，市场期待降税和收储刺激，关注政策面的影响。

一、期货

二、现货

三、棉花基本面分析

四、棉纱基本面分析

五、替代品（PTA产业链）

六、技术分析

七、一周资讯汇总

一、期货

本周棉花主力合约（郑棉1901）收盘14965元/吨，上周收盘15050元/吨，当周下跌85元/吨，跌幅为0.56%；棉纱主力合约（棉纱1901）收盘22865元/吨，上周收盘23535元/吨，当周下跌670元/吨，跌幅为2.85%；ICE美棉主力合约（美棉12）收盘76.19美分/磅，上周收盘78.11美分/磅，当周下跌1.92美分/磅，周跌幅为2.46%。

本周棉花仓单继续回落，较上周上涨1090张至12123张，目前累计仓单库存上升至484920吨。棉纱主力合约无仓单库存。

二、现货

本周国内棉花现货价格延续下跌。328棉花价格指数较上周下跌24元/吨，为15582元/吨；527棉花价格指数较上周下跌38元/吨，为14645元/吨；229棉花价格指数较上周下跌47元/吨，为16172元/吨。

进口棉价格普遍大幅下跌。Cotlook A指数较上周下跌2.05美分/磅，周五收于86.30美分/磅；进口棉价指数（FC Index）S、M、L级分别下跌2.55美分/磅、2.55美分/磅和2.75美分/磅，周五收于90.65美分/磅、86.74美分/磅和84.89美分/磅。印度棉花Shankar-6现货价格与上周持平。

中国纱线指数较上周有25-120元不等的下跌幅度，市场纱线现货价格呈现下跌趋势，常州地区棉纱价格都有所下跌，32支纯棉普梳降价幅度略大。

三、基本面分析（棉花）

USDA最新作物生长报告显示，吐絮率为96%，美棉生长优良率为33%，收获率为49%。

USDA 公布 11 月供需报告，小幅下调供需两端产量，总体报告偏中性。下调18/19年度全球产量49.4万吨至2599.4万吨。下调美棉收获面积至 1037万英亩，下调单产至853磅/英亩，下调产量29.5万吨至400.8万吨。下调全球消费量19.1万吨至 2762.5万吨。

CIA消息称，截止11月8日印度旁遮普省棉花市场棉花品质较好，今年棉花产量预计每公顷770公斤好于去年的每公顷750公斤。

四、基本面分析（棉纱）

本周棉纱延续偏弱行情，市场价格混乱，有振荡向下的趋势。春夏季订单陆续开启，但下游反映订单大幅减少，需求低迷。11月中旬以来，找纱需求指数持续下跌，下游需求持续收缩。坯布市场11月订单低于预期，库存去化艰难，部分原本给一线大牌企业加工订单的企业订单大幅减少，重心转向内销，市场对后期行情悲观。

中国棉花网数据显示，10月纱线产量环比下降0.23%，同比下降0.51%。纱线销售率为81.3%，较上月下降1.2个百分点。当前纺织企业纱线库存21.52天，较上月增加2.74天。坯布库存30.43天，较上月增加2.21天。

本周COTLOOK棉纱指数为132.80%，较上周下跌0.07%；CCFEI人棉纱价格指数为18800元/吨，较上周下跌700元/吨（注：COTLOOK棉纱指数为当期价格与2005年均价相比的百分比；CCFEI人棉纱价格指数为江浙市场报价/成交价）

五、替代品（PTA产业链）

本周PTA开工率为68.45%，较上周下降4.77%；聚酯开工率为85.71%，较上周下降1.26%。目前PTA加工费平均在600-700元左右。本周现货成交整体一般，产销回落，下游涤丝库存压力较大，现金流出现亏损迹象。

下游涤纶价格下跌幅度略有放缓。涤纶短纤较上周下跌280元/吨，涤纶DTY较上周下跌了300元/吨，涤纶POY较上周下跌了145元/吨。本周市场库存较上周略有上升，涤纶短纤库存上升0.5天至11.5天，DTY库存上升5天至29天，POY库存上升2天至17天，FDY库存上升2天至19天。

另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比较上周上升0.04至1.72，上升至可替换区间，相对而言后期对棉花价格提振更大。

六、期货技术分析

棉花主力合约本周宽幅震荡，日K为下踩前低位置后回升，周K为带长下影线的锤子线，显示短期下跌趋势放缓。日K级别现在依然是空头排列，但是随着短期价格逐渐企稳，多空暂时修整，成交量萎缩至极低位置，行情或将在区间振荡。技术指标看，周五触及布林通道中轨后遇阻回撤， RSI再次上升至50附近，OBV持续底部振荡，总体上没有太多的多空行情迹象，或将继续维持振荡趋势。

（棉花主力合约日K线图）

七、相关资讯阅读

宏观面

【中国10月M2货币供应同比 8%，持平此前创下的历史最低增速，预期 8.4%，前值 8.3%；M1货币供应同比 2.7%，预期 4.2%，前值 4%；M0货币供应同比 2.8%，预期 2.8%，前值 2.2%】

【中国10月发电量同比增长4.8%，9月同比增长4.6%】

【中国10月社会消费品零售总额同比 8.6%，预期 9.2%，前值 9.2%】

【中国10月规模以上工业增加值同比 5.9%，预期 5.8%，前值 5.8%】

【美国10月PPI环比 0.6%，创2012年9月来最大升幅，预期 0.2%，前值 0.2%；同比 2.9%，预期 2.5%，前值 2.6%】

【美国10月CPI环比 0.3%，创今年1月份来最大升幅，预期 0.3%，前值 0.1%；同比 2.5%，预期 2.5%，前值 2.3%】

【美国10月零售销售环比 0.8%，预期 0.5%，前值 0.1%修正为 -0.1%】

【美国10月进口价格指数环比 0.5%，预期 0.1%，前值 0.5%修正为 0.2%】

【美国11月纽约联储制造业指数 23.3，预期 20，前值 21.1】

【德国10月CPI环比终值 0.2%，预期 0.2%，初值 0.2%；同比终值 2.5%，预期 2.5%，初值 2.5%】

【法国9月工业产出同比 -1.1%，预期 1.1%，前值 1.6%修正为1.5%；环比 -1.8%，预期 -0.3%，前值 0.3%修正为0.2%】

【法国9月制造业产出同比 -1%，预期 1.8%，前值 1.9%修正为1.8%；环比 -2.1%，预期 -0.2%，前值 0.6%修正为0.4%】

【法国10月CPI环比终值 0.1%，预期 0.1%，初值 0.1%；同比终值 2.2%，预期 2.2%，初值 2.2%】

【日本三季度实际GDP季环比初值 -0.3%，预期 -0.3%，前值 0.7%修正为0.8%；年化季环比初值 -1.2%，预期 -1%，前值 3%】

【英国10月CPI环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.1%；同比 2.4%，预期 2.5%，前值 2.4%】

棉花棉纱方面

【企业产销维持弱势 原料库存略有下降】中国棉花协会：据调查，10月纱线产量环比下降0.23%，同比下降0.51%。纱线销售率为81.3%，较上月下降1.2个百分点。当前纺织企业纱线库存21.52天，较上月增加2.74天。坯布库存30.43天，较上月增加2.21天。本月，国产纱与进口纱价格均呈现不断下降的趋势。截止到10月31日，纺织企业在库棉花库存量为89.05万吨，较上月底减少3.42万吨，同比增加6.93万吨。其中：38%的企业减少棉花库存，25%增加库存，37%保持不变。

【2018年前三季度沪深两市纺织服装板块业绩保持平稳态势】中国纺织报：2018年前三季度，89家纺织服装上市公司实现营业收入2177.78亿元，上年同期为1948.71亿元，同比增长约为11.75%；净利润176.69亿元，上年同期为168.91亿元，同比增长约为4.6%。

【中棉协：全国棉花产量增长 采摘交售进度加快】据中国棉花协会发布10月全国棉花生产预测及采摘交售进度调查，2018年10月，中国棉花协会棉农分会对内地12个省市和新疆自治区共2738个定点农户进行了棉花采摘交售进度的调查，并进行了第五次产量预测。调查结果显示：全国棉区综合气候指数适宜棉花采摘，采摘和交售进度加快。截止到10月31日，全国采摘进度84.1%，同比上涨0.6个百分点；交售进度73.2%，同比上涨7.5个百分点；平均交售价格6.4元/公斤，同比下降5.1%。按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，预计全国棉花总产量约611万吨，同比增加1.1%，较上期增约9万吨。分区域看，新疆棉花气候较好，单产呈上升趋势，预计产量为513.6万吨，同比增加3.1%，较上期增8.9万吨；内地棉花预测产量91.1万吨，同比减少8.9%，较上期预测持平。

【棉花周转库存：新棉上市需求弱 库存量大幅增加】据中国棉花协会发布10月中国棉花周转库存报告，10月，受中美经贸摩擦影响，纺织行业运行趋弱，新增订单减少，棉纱、布库存增加，企业对棉花的采购较为低迷。同时新棉上市进入高峰期，月末全国棉花周转库存大幅增加。据中国棉花协会棉花物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓储会员单位库存调查：10月底，全国棉花周转库存总量约226.10万吨，较上月增加118.82万吨，增幅110.8%。内地商品棉周转库存67.67万吨，环比减少11.12万吨，含新疆棉56.03万吨，已通关进口棉1.57万吨，地产棉10.07万吨。新疆区内42家仓库商品棉周转库存为158.43万吨，环比增加129.94万吨，同比增加35.98万吨。

【4-9月印度棉纺织品出口增长26%】中国棉花网：据印度棉纺织品出口促进会(Texprocil)的数据，今年4-9月印度棉纺织品(原棉、纱线、布匹和制成品)出口额为62.35亿美元，同比增长26%，中美贸易战为印度棉纺织品出口带来机遇。不过，印度纺织品和服装出口同比下降3%，成衣出口下降了16%。据了解，印度政府正在为国内中小企业制定鼓励措施，进一步促进纺织品和服装出口。在这个计划中，为实行GST统一税的中小企业退还2%的利息税，退税总额为10亿卢比。

【美国：棉价上涨需求平淡 新棉指标稳中有降】中国棉花网：2018年11月2-8日，美国国内七大市场标准级现货平均价74.83美分/磅，较前周上涨0.70美分/磅，去年同期上涨7.89美分/磅。当周，美国国内七大现货市场成交11691包，本年度累计成交50861包。美国国内纺织厂对明年1-2季度装运的4级棉新花需求清淡，多数工厂的库存可维持到年底，纱线需求稳定。截至11月8日，美国2018/19年度陆地棉分级检验量累计达到126.7万吨，平均色级为41，叶屑级为3级，平均长度29.15毫米，马值4.58，强力29.86克/特克斯，一致性81.38，含杂0.44。皮马棉检验完成3.2万吨，平均色级为1级，叶屑级均为2级，平均长度48.6，马值4.22，平均强力44.09克/特克斯，一致性86.35，含杂0.30。从检验结果看，美棉新花色级仍不理想，马值、强力、一致性和含杂较一周前略有下降。

【USDA：美棉加工量同比基本持平】中国棉花网：根据美国农业部的统计，截至11月8日，美国2018/19年度新棉加工量为110.6万吨，其中陆地棉108.3万吨，皮马棉2.3万吨。2017/18年度同期，美国新棉加工量为111.5万吨，其中陆地棉109.4万吨，皮马棉2.1万吨。

【1-10月越南对美国纺织品出口同比大增】中国棉花网专讯：2018年，越南纺织品出口额预计达到350亿美元，同比增长14.8%。今年1-10月，越南对美国的纺织品出口达到105亿美元，同比增长12%，对中国的出口额达到11亿美元，同比增长40%。今年1-8月，越南纺织服装业吸收的国外投资达到20亿美元，多数来自日本、韩国、中国台湾地区和中国。

来源：找纱网期货研究中心

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