一、综述

>>> PTA：

短期看，本周成本端原油价格继续下跌，但石脑油本身价格在低位，未跟随石油价格波动，因此石油价格对PTA传导暂时失真。4-5月份需求难以转好，在加工费尚可的情况下，开工率难以下降，当前PTA开工率仍大幅高于往年，短期依然是弱势行情。

中期看， 石油价格难以处在低位，当下PTA价格虽然处在绝对历史低位，但是加工费尚可，中期需求和供应均不容乐观，看不到向上驱动。

>>>MEG：

短期看，本周MEG去库5.45万吨，库存边际变化由增量变为减量，而MEG开工率小幅回升，但同比仍处于低位，短期看弱势震荡。

中期看，下游需求难有复苏机会，供应端因煤制工厂持续亏损而造成煤制开工持续下降，其整体价格支撑强于PTA，中期走势跟随原油。

二、内容摘要

>>>PTA：

成本端，本周美原油价格于24.92美元/桶一度跌至6.5美元/桶，而后回升至17.18美元/桶。本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价463美元/吨，较上周下降8美元/吨。

本周PX开工率维持在81.93%，同比略高于19年；PTA工厂开工率维持在91.43%附近，同比处于近五年高位；聚酯工厂开工率升至83.28%，同比处于近年低位；江浙织机的开工率降至48%，同比处于历史低位。

库存方面，聚酯库存本周集体回升，原料端PTA库存本周累库。

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润接近于0，PTA生产加工费维持在600元/吨以上。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销56%，涤纶短纤周均产销40%，切片工厂平均产销50%附近，产销清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，呈累库态势，需谨慎注意终端反馈。

>>>MEG：

成本端，本周WTI油价暴跌，乙烯价格降至356美元/吨、甲醇价格降至1630元/吨，动力煤价格降至477.5元/吨。MEG开工率回升至60.16%左右，其中石油制开工率为71.4%，煤制为39.92%，主要降幅在煤制上。

库存方面，截至4月23日，乙二醇港口库存（华东地区）为108.6万吨，较上周去库5.45万吨。

>>>风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>>PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX和石脑油价格依旧维持待在底部，同比远低于历史水平， PX-石脑油价差没有大变化，同比处于近几年低位。

2、供应端

本周PX开工率维持在81.93%，同比略高于19年；PTA工厂开工率维持在91.43%附近，同比处于近五年高位；聚酯工厂开工率升至83.28%，同比处于近年低位；而江浙织机的开工率降至48%，同比处于历史低位。

库存方面，聚酯库存本周集体回升，原料端PTA库存本周累库。

3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润接近于0，PTA生产加工费维持在600元/吨以上。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销56%，涤纶短纤周均产销40%，切片工厂平均产销50%附近，产销清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，呈累库态势，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率下降至62.7%附近，同比处于低位，截止到4月9日，华东MEG主要库区库存统计在111.9万吨，较上周去库0.35万吨。

2、利润方面

随着原料价格维稳，MEG现金流（三种制法）维稳。 

资料来源：找纱网期货研究中心

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