>>> 原油：

中长期来看，处于震荡筑底阶段。本月WTI原油期货走势呈瀑布式下跌，因沙特沙特与俄罗斯未能达成减产协议，此结果大大超出市场预期。WTI价格一度跌至19.27美元/桶。但其价格已处于历史绝对低位，低油价格局不可持续，当下处于底部阶段。

>>> PTA：

本月PTA价格随着成本段原油的价格一起大幅下挫，而后需求端受制于海外疫情的扩散失去了大量的订单，供需双杀致使PTA价格继续下挫，最低跌至3096元/吨。

中期来看，未来几个月需求端的订单难有起色，而成本段原油价格难以再次深跌，当前PTA价格处于谷底阶段，中期走势或是震荡筑底，价格随原油缓慢上移。

>>>  MEG：

本月MEG累库30万吨，库存直逼19年，同比库存处于较高位置。MEG同时也受到供需双杀的压制，价格跌至历史极低位置。

中期来看，乙二醇库存尚维持在累库阶段，但是成本端与需求端的恶化空间有限。且MEG有1/3的煤制产能的成本未能跟随原油价格下跌而下降，因而开始减产。中期走势或是缓慢筑底，随原油价格恢复而修复价格。

二、内容摘要

>>>  PTA：

成本端，本月原油价格断崖式下跌，WTI原油期货价格从46.66美元/桶一路下跌至19.27美元/桶。

本月美国钻机数量从793部下降至664部，原油价格从46.75美元/桶下跌至28.34美元/桶，当前价格处于历史低位。未来油价走势需要看产油国的。

本月PTA工厂开工率从81.04%先降至69.96%再回升至91.46%，当前开工率同比处于历史高位；聚酯工厂开工率从65.21%一路上涨至81.75%，同比处于近年低位；而江浙织机的开工率则从31%回升至69.5%而后回落至56%，同比处于低位。

库存方面，本月聚酯类库存整体累库，部分聚酯产品处于历史中等位置徘徊，PTA本月大幅去库。

本月PTA主力合约价格先于4300元/吨一路下跌至3300元/吨，加工费截至31号为603元/吨，较月初上涨了159元/吨，无大波动。

价格方面，聚酯瓶片从6100元/吨跌至5100元/吨，涤纶短纤从6375元/吨跌至5300元/吨，聚酯切片从6100元/吨跌至5175元/吨。

终端坯布库存本月整体累库，同比处于近年高位，注意终端反馈。

>>>  MEG：

本月MEG开工率于68%至73%之间震荡，处于历史中值。库存方面，乙二醇（华东地区）港口库存为112.25万吨，维持累库状态，累库量30万吨，其绝对库存仍同比处于较高位置。

>>>  风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及OPEC减产实施进度。

2、 关注国际关系和进展。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>>  PTA

1、成本端

本月美国钻机数量从793部下降至664部，原油价格从46.75美元/桶下跌至28.34美元/桶，当前价格处于历史低位。未来油价走势需要看产油国的。

从透视图可清晰地看出，PX和石脑油价格本月随原油大幅下挫，同比处于历史极低位置， PX-石脑油价差波动较小，同比处于近几年低位。

2、供应端

本月PTA工厂开工率从81.04%先降至69.96%再回升至91.46%，当前开工率同比处于历史高位；聚酯工厂开工率从65.21%一路上涨至81.75%，同比处于近年低位；而江浙织机的开工率则从31%回升至69.5%而后回落至56%，同比处于低位。

库存方面，本月聚酯类库存整体累库，部分聚酯产品处于历史中等位置徘徊，PTA本月大幅去库。 

3、利润方面

本月PTA主力合约价格先于4300元/吨一路下跌至3300元/吨，加工费截至31号为603元/吨，较月初上涨了159元/吨。

4、需求端

价格方面，聚酯瓶片从6100元/吨跌至5100元/吨，涤纶短纤从6375元/吨跌至5300元/吨，聚酯切片从6100元/吨跌至5175元/吨。

终端坯布库存本月整体累库，同比处于近年高位，注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本月MEG开工率从68%回至73%之间波动，处于历史中值，港口库存维持累库状态，累库量30万吨，其绝对库存仍同比处于高位。

2、利润方面

本月乙烯价格下降了185美元/吨；甲醇价格下降了1260元/吨；动力煤价格下降了29.5元/吨，煤制MEG成本端下降较少，现金流为负。

资料来源：找纱网期货研究中心

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