找纱网PTA&MEG期货月报(2019年7月) - 公司动态

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PTA供需双弱，下方仍有空间——找纱网PTA&MEG期货月报(2019年7月)

发布时间: 2019-08-05 | 来源: 找纱网期货研究中心

一、综述

>>> 原油：

短期来看，震荡偏强格局。本月WTI原油期货走势震荡下行，上方压力主要来自于消费疲软，而受到地缘政治影响，油轮运费和保险费上升，运输成本上升及库存下降数据给予油价支撑。而本月美国钻机数量下降了25部，其影响将在第三季度体现，预计未来油价或呈现震荡偏强格局。

>>> PTA：

短期来看，供给端有大厂将货抛到09合约上，形成大量套保空单，推动价格下行。需求端产销保持清淡，下游聚酯库存处于回升至高位，PTA库存也开始回升，PTA下方仍有空间。

长期来看，受到高利润的影响，今年PTA开工负荷率远高于前几年，后期出现装置意外停车消息可能性大幅提高，但高开工意味着高供应压力。聚酯端，库存已从历史低位回升至高位，终端坯布库存重新处于累库状态，聚酯工厂和织机开工率本月不断下行。 PTA长期来看，供需双弱，难改熊市格局。

>>> MEG：

短期来看，MEG已停止去库状态，本月MEG价格过程中工厂开工率反而持续下降，MEG已过最强阶段。

长期来看，乙二醇绝对库存仍处在历史高位，8月后工厂将陆续复工，海外到港量也将逐步上升，当下港口库存或已见底，长周期基本面偏空。

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本月原油价格震荡偏弱，WTI原油期货价格从59.27美元/桶震荡下行至54.49美元/桶。本月美国钻机数量从967部下降至942部，原油期货价格从59美元/桶下降至54美元/桶，当前价格处于历史中等偏低位置。PX价格（CFR中国台湾）本月从853美元/吨下降至845美元/吨，价格波动较小。

本月PTA工厂开工率从99%一度降至84%，月底回升至96%，主要是由于福海创450万吨产能检修并重启所影响，当前开工率同比处于历史高位；聚酯工厂开工率从91%降至84%，同比处于几年偏低位置，仅高于16年；而江浙织机的开工率则从77%降至62%，同比处于偏低位置。

本月PTA主力合约价格先从5940元/吨冲高至6616元/吨而后持续下跌至5272元/吨，加工费截至31号为1082元/吨，较月初下降了近1200元/吨。

库存方面，本月聚酯类库存全部回升，呈现类库态势，均同比从低点回升至偏高位置，PTA库存也呈小幅累库状态。

需求端，聚酯瓶片从7975元/吨下跌至7100元/吨，涤纶短纤从8550元/吨下跌至50元/吨，聚酯切片从7975元/吨下跌至7125元/吨。

终端坯布库存本月处于累库阶段，注意终端负反馈。

>>> MEG：

成本端，本月原油期货弱势震荡，本月MEG开工率从68%下滑至60%，处于历史低位，港口库存停止下降，或已见底，其绝对库存仍同比处于高位。MEG工厂开工率从68%下降至60%附近。

库存方面，截至8月1日，乙二醇库存（华东地区）为88万吨，较月初下降16万吨，总体处于去库状态，其整体库存仍处于高点。而华东主港乙二醇到船预报（20190801-0807）为26.45万吨，环比上升12.66万吨。当前港口库存或已见底，后市将重新进入累库阶段。

>>> 风险点：

1、关注原油市场后续动态，EIA库存数据及OPEC减产实施进度。

2、关注国际关系和进展。

三、驱动逻辑