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聚酯环节本周累库,PTA&MEG整体弱势,谨慎对待——找纱网PTA&MEG期货周报(3.16-3.22)
发布时间: 2020-03-23 | 来源: 找纱网期货研究中心
一、综述

>>>  PTA:

短期看,虽然复工渐渐恢复,但聚酯端库存本周重新累库。而原料端PTA库存本周大幅去库,库存完成了从上游向下游的转移。成本端原油处在低位,为PTA下跌打开了空间。

中期看,即便下游复工,但全球性疫情导致的外围订单大幅度缩水,对下游的需求复苏造成了严重的打击,叠加2月份的复工推迟影响,聚酯链条中期来看难以言底。

>>> MEG:

短期看,本周MEG继续累库,而下游聚酯链条也在累库,多环节累库叠加其本身液态化工品难存储属性,MEG极度弱势。

中期看,价格长期处在低位,煤制工厂的损失远超出乙烯制工厂。叠加需求端因全球范围疫情导致的弱势,MEG中期来看,煤制产能或将被出清,其价格下方空间小于PTA。

二、内容摘要

>>>  PTA:

成本端,本周美原油价格于于33.75美元/桶最低跌落至20.52美元/桶,本周 PX价格(CFR中国台湾)最新报价533美元/吨,较上周下降79美元/吨。

本周PX开工率上升至84.38%,同比低于19年;PTA工厂开工率降至69.94%附近,同比处于近五年低位;聚酯工厂开工率降至79.91%,同比处于近年低位;而江浙织机的开工率维持在69%附近,同比处于历史低位。

库存方面,聚酯库存本周大幅回升,而原料端PTA库存本周大幅去库,上游库存开始向下游传导。

本周PTA期货窄幅震荡上升,成本端PX价格维稳,生产加工费维持在600元/吨左右。

需求方面,本周涤纶长丝主流产销48%,涤纶短纤周均产销40%,切片工厂平均产销98%附近,产销清淡。

终端坯布库存处于同比略高位,呈下滑态势,需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG:

成本端,本周WTI油价低位盘整,乙烯价格降至591美元/吨、甲醇价格降至1730元/吨,动力煤价格降至550.5元/吨。MEG开工率回升至71.21%左右,其中石油制开工率为74.96%,煤制为64.45%。

库存方面,截至3月19日,乙二醇港口库存(华东地区)为100.29万吨,较上周累库9.19万吨。

>>> 风险点:

1、 关注原油市场后续动态, EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

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四、行情回顾

PTA主力合约

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MEG主力合约

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五、基本面分析

>>>  PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出,PX和石脑油价格大幅走弱,远低于历史水平, PX-石脑油价差略有回落,同比处于近几年低位。


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2、供应端

本周PX开工率上升至84.38%,同比低于19年;PTA工厂开工率降至69.94%附近,同比处于近五年低位;聚酯工厂开工率降至79.91%,同比处于近年低位;而江浙织机的开工率维持在69%附近,同比处于历史低位。

库存方面,聚酯库存本周大幅回升,而原料端PTA库存本周大幅去库,上游库存开始向下游传导。



3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡上升,成本端PX现金流和价格持续被打压,PTA 生产加工费维持在600元/吨左右。

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4、需求端

需求方面,本周涤纶长丝主流产销48%,涤纶短纤周均产销40%,切片工厂平均产销98%附近,产销清淡。

终端坯布库存处于同比略高位,呈下滑态势,需谨慎注意终端反馈。

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>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率回升至71.21%附近,同比处于低位,截止到3月19日,华东MEG主要库区库存统计在100.29万吨,较上周累库9.19万吨,维持累库状态。

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2、利润方面

随着原料价格维稳,MEG现金流(三种制法)均向下调整。 

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资料来源:找纱网期货研究中心


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