一、综述

>>>PTA：

短期看，本周成本端原油价格偏强震荡，PTA工厂开工高位稳定。需求端聚酯库存小幅累库，其中短纤库存仍为负，而本周聚酯产销较为清淡。在投机空头离场及成本端原油强势背景下，本周PTA震荡反弹。

中期看， PTA仍处于投产周期，高库存及高产能的压制下，原油价格虽有反弹，但PTA仍难有起色。

>>> MEG：

短期看，本周MEG港口去库7.19万吨，港口库存同比处于高位。虽然本周聚酯类产销平平，但是港口去库及原油端偏强表现，带领价格本周持续反弹。

中期看，MEG开工率略有提升，供应端还未完全发力，库存依旧处于高位，原油价格对MEG影响大于PTA，但中长期看价格压力仍然较大。后市需关注港口库存情况及下游需求情况。

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周美原油价格于40.40美元/桶至42.68美元/桶之间偏强震荡。本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价550美元/吨，较上周五上涨21美元/吨。

本周PX开工率下降至83.42%，同比处于近年最高；PTA工厂开工率稳定在86.46%，同比与19年持平；聚酯工厂开工率降至86.1%附近，同比处于近年均值；而江浙织机的开工率维降至87.75%附近，远超同期均值。

库存方面，本周聚酯类产品均出现累库情况，短纤库存依旧为负，原料端PTA库存稳定。

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润维持于负值，PTA生产加工费回升至541元/吨左右。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销55.05%，涤纶短纤周均产销83.05%，切片工厂平均产销33.65%附近，聚酯类产销整体火爆。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存小幅累积，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG：

成本端，本周WTI油价窄幅震荡，乙烯价格回升至951美元/吨、甲醇价格回升至2225元/吨，动力煤价格回升至619.5元/吨。

本周MEG开工率降至59.37%，同比处于低位，其中乙烯制开工率升至70.95%，非乙烯制开工率降到49.05%。截止到11月19日，华东MEG主要库区库存统计在101.12万吨，环比减少7.27万吨。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>>PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，石脑油价格本周维稳，PX价格维持平稳，同比低于历史水平， PX-石脑油价差回升。

2、供应端

本周PX开工率下降至83.42%，同比处于近年最高；PTA工厂开工率稳定在86.46%，同比与19年持平；聚酯工厂开工率降至86.1%附近，同比处于近年均值；而江浙织机的开工率维降至87.75%附近，远超同期均值。

库存方面，本周聚酯类产品均出现累库情况，短纤库存依旧为负，原料端PTA库存稳定。

3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格维持在低位，现金流维持于负值，PTA生产加工费回升至541元/吨左右。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销55.05%，涤纶短纤周均产销83.05%，切片工厂平均产销33.65%附近，聚酯类产销整体火爆。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存小幅累积，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率降至59.37%，同比处于低位，其中乙烯制开工率升至70.95%，非乙烯制开工率降到49.05%。截止到11月19日，华东MEG主要库区库存统计在101.12万吨，环比减少7.27万吨。

2、利润方面

随着原料价格回升，乙烯制MEG现金流降至负，煤制MEG现金流仍为负。

资料来源：找纱网期货研究中心

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