行情分析
棉花价格波动剧烈，棉纱需求弱势振荡
棉花
期货：本周郑棉2101合约收于12590元/吨，下跌280元，跌幅为2.18%；仓单数量下降1792张至12209张，累计仓单库存488360吨。
现货：本周国内棉花现货价格下跌。新疆棉花较上周下跌190元/吨为12610元/吨；河南棉花较上周下跌180元/吨为12650元/吨；山东棉花较上周下跌130元/吨为12650元/吨；江苏棉花较上周下跌190元/吨为12700元/吨。本周进口棉价格指数澳、美下跌，印、巴上涨。澳棉较上周下跌50元/ 吨为14092元/吨；美棉较上周下跌42元/吨为12665元/吨；印棉较上周上涨235元/吨为11515元/吨；巴西棉较上周上涨285元/吨为12035元/吨。
USDA生长报告：截止9月8日，美棉生长优良率为45%，环比上升1%，同比下降2%。
工商业库存：截止2020年8月，棉花商业库存为240.98万吨，较上月下降45.43万吨；截止2020年8月，棉花工业库存为60.56万吨，较上月下降2.39万吨；总社会库存为301.54万吨，呈现季节性回落，同比去年去库存速度偏快。根据8月的公开数据计算，8月棉花消费量预计约为77万吨（按进口10万吨来算）。
棉纱
现货：中国纱线价格指数本周小幅上涨。OE10S较上周上涨5元/吨为11770元/吨，C32S较上周上涨10元/吨为18510元/吨；JC40S较上周上涨10元/吨为21820元/吨。进口棉纱港口提货价（印度）小幅上涨。C21S较上周上涨20元/吨为17440元/吨；C32S较上周上涨50元/吨为18500元/吨。
找纱指数：本周（9.3-9.9）纱线成交景气指数为26，前值26，去年同期为23；纯棉纱成交指数为18，前值为16，去年同期为24；混纺纱成交指数为52，前值62，去年同期为20。本周纱线成交下滑，市场走弱。前期龙头广东市场明显走淡，牛仔成交下滑，此前产品价格上涨，市场并不认可，下游态度谨慎，加之近日棉花价格大跌，后续市场动向非常不明朗，需进一步跟进观察，针织品种本周成交情况没有亮点，以小单为主，上周的调价总体对成交影响不大，主要还是现拿现用。江浙市场不温不火，部分纱厂报价有100-200元的涨幅，库存多的纱厂销售价格基本没有变动。下游布厂也没有好的转变，有点单子下来看好质量之后多方对比把价格压的很低，现在还有些外贸单子下来，指定要用澳棉或者美棉做的棉纱，要求提供棉花产地证明。价格上，高紧40支 20200-20500元/吨，水洗布高紧32支19300-19500元/吨，没有太大变化。社会库存继续小幅去化，需求遇到瓶颈，预计后期将弱势去库存。
总结
本周棉花价格走低，但实际棉花消耗上升，部分点价在下跌时加速成交，本周仓单下降较多，工商业库存加保守预估10万吨的进口量，8月棉花消费在77万吨左右，已经超过了去年同期水平，下游消化能力增强，但是外贸仅部分回归，后期中美关系存在较大变数，大的需求量很难起来，现在值得关注的是否持续恢复到正常水平，也就是疫情的影响逐渐消散。
棉纱来看，需求呈现大需求偏弱下的波段式订单，对时间有严格的要求，很难判断消费的趋势，现在从成交指数和市场反馈看，下半年需求大体处于弱复苏后的震荡，尽管近期棉花价格波动剧烈，棉纱需求波动倒是不大，还是跟着订单走，因此，从需求的角度看，棉纱是平稳的。
综上所述，棉花价格波动剧烈，棉纱需求弱势振荡。
棉花棉纱期货数据
本周国内棉花现货价格下跌。新疆棉花较上周下跌190元/吨为12610元/吨；河南棉花较上周下跌180元/吨为12650元/吨；山东棉花较上周下跌130元/吨为12650元/吨；江苏棉花较上周下跌190元/吨为12700元/吨。
本周进口棉价格指数澳、美下跌，印、巴上涨。澳棉较上周下跌50元/ 吨为14092元/吨；美棉较上周下跌42元/吨为12665元/吨；印棉较上周上涨235元/吨为11515元/吨；巴西棉较上周上涨285元/吨为12035元/吨。
港口美棉与国内229价差
港口印度棉与229价差
降水
气温
距离新棉大面积收获还有两周左右，目前新疆天气情况良好，北疆部分地区有降水，南疆大部温度适宜，预计丰产概率较大。
主要产棉国天气情况—美国干旱
美棉生长优良率
美国中西部地区干旱面积本周小幅度改善，对主产区影响减弱。USDA作物生长报告显示，截止9月8日，美棉生长优良率为45%，环比上升1%，同比下降2%。
USDA供需平衡表（全球）
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调27.87万吨至2559万吨，全球消费下调27万吨至2461.4万吨，全球期初库存下调7.84万吨至2189.5万吨，全球期末库存上调46.59万吨至2284.2万吨，库存消费比上调2.88个百分点至92.8%。
美国USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调上调12.63万吨为393.7万吨，美国消费下调2.18万吨至58.8万吨，美国期初库存上调2.18万吨为156.8万吨，美国期末库存上调17.42万吨为165.5万吨，库存消费比上调4.74%至42.9%。
中国USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，中国产量持平为577.0万吨，中国消费下调10.89万吨为794.7万吨，中国期初库存下调5.44万吨为800.2万吨，中国期末库存上调5.44万吨至775.6万吨，库存消费比上调1.98个百分点至97.2%。
印度USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的8月份全球2019/20年度产需预测，印度产量上调26.13万吨为646.7万吨，印度消费下调10.89万吨为489.9万吨，印度期初库存持平为418.3万吨，印度期末库存上调26.13万吨为490.1万吨，库存消费比上调4.66%为82.2%。
棉花7月进口数量为15万吨，较6月上升6万吨，6月为9万吨。棉花12月出口数量为3310吨，较上月下降3796吨，上月为7106吨。
棉花工商业库存
截止2020年8月，棉花商业库存为240.98万吨，较上月下降45.43万吨；截止2020年8月，棉花工业库存为60.56万吨，较上月下降2.39万吨；总社会库存为301.54万吨，呈现季节性回落，同比去年去库存速度偏快。根据8月的公开数据计算，8月棉花消费量预计约为77万吨（按进口10万吨来算）。
纱线价格
中国纱线价格指数本周小幅上涨。OE10S较上周上涨5元/吨为11770元/吨，C32S较上周上涨10元/吨为18510元/吨；JC40S较上周上涨10元/吨为21820元/吨。
进口棉纱港口提货价（印度）小幅上涨。C21S较上周上涨20元/吨为17440元/吨；C32S较上周上涨50元/吨为18500元/吨。
普梳环锭纺：C32S（期货交割品）
本周棉纱期货理论生产利润为-530元/吨，即时利润处于亏损状态，没有套保空间，现货处于小幅亏损状态，棉花下跌后逐渐企稳回升，棉纱受需求影响，下游对涨价并不买账，观望情绪浓厚。
内外纱价差分析
本周（9.3-9.9）纱线成交景气指数为26，前值26，去年同期为23；
本周纯棉纱成交指数为18，前值为16，去年同期为24；
本周混纺纱成交指数为52，前值62，去年同期为20。
本周纱线成交下滑，市场走弱。前期龙头广东市场明显走淡，牛仔成交下滑，此前产品价格上涨，市场并不认可，下游态度谨慎，加之近日棉花价格大跌，后续市场动向非常不明朗，需进一步跟进观察，针织品种本周成交情况没有亮点，以小单为主，上周的调价总体对成交影响不大，主要还是现拿现用。江浙市场不温不火，部分纱厂报价有100-200元的涨幅，库存多的纱厂销售价格基本没有变动。下游布厂也没有好的转变，有点单子下来看好质量之后多方对比把价格压的很低，现在还有些外贸单子下来，指定要用澳棉或者美棉做的棉纱，要求提供棉花产地证明。价格上，高紧40支 20200-20500元/吨，水洗布高紧32支19300-19500元/吨，没有太大变化。社会库存继续小幅去化，需求遇到瓶颈，预计后期将弱势去库存。
棉纱替代品
本周1.4D直纺涤短下跌67元/吨为5438元/吨；粘胶短纤上涨200元/吨为8850元/吨，人棉价格上涨150元/吨为12000元/吨。
涤纶短纤及长丝
涤纶价格本周稳中略降，库存小幅上升。截止9月10日，涤纶短纤库存上升0.69天至8.81天，DTY库存上升7.5天为40天，POY库存上升3天为30天，FDY库存上升1.5天至28.5天。
棉涤替换性比值
棉涤替换性比值本周下降0.01至2.32。估值上，棉花超出近些年极值，化纤价格处于极限低估区间，这一趋势为年度走势，短期较难改变。
坯布数据
本周棉花价格走低，但实际棉花消耗上升，部分点价在下跌时加速成交，本周仓单下降较多，工商业库存加保守预估10万吨的进口量，8月棉花消费在77万吨左右，已经超过了去年同期水平，下游消化能力增强，但是外贸仅部分回归，后期中美关系存在较大变数，大的需求量很难起来，现在值得关注的是否持续恢复到正常水平，也就是疫情的影响逐渐消散。
棉纱来看，需求呈现大需求偏弱下的波段式订单，对时间有严格的要求，很难判断消费的趋势，现在从成交指数和市场反馈看，下半年需求大体处于弱复苏后的震荡，尽管近期棉花价格波动剧烈，棉纱需求波动倒是不大，还是跟着订单走，因此，从需求的角度看，棉纱是平稳的。
综上所述，棉花价格波动剧烈，棉纱需求弱势振荡。
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