近期，伴随着国庆假期纺织订单增多，国内棉花期货节后呈现补涨行情，较节前上涨达1685元/吨，涨幅达11.68%。截至10月15日11时，棉花期货主力2101合约价格突破14400元关键位，并创下年内新高。现货市场也随之火爆起来，下游订单非常火热，纱线跟随上涨。

沉寂数年的棉花价格走势首次迎来大幅上涨，有市场人士惊呼，棉花牛市是否要来了？那么，此轮行情是否具备一定的可持续性？棉花价格大幅上涨，是否与印度纺织订单转移到中国有关。

10月14日，商务部外贸司司长李兴乾在媒体沟通会上，对印度纺织订单转移到中国一事做出回应。李兴乾指出，中国是全球最大的纺织品生产国和出口国，劳动密集型产品出口优势明显，跨国公司在全球范围内调整订单生产、国际采购商根据生产能力选择供应商，这都是再正常不过的市场行为。中国率先实现复工复产，有力地保障了国际市场供给，支撑了国际产业链供应链顺畅运转。

境外疫情持续恶化纺织订单转到中国

据外媒报道，欧美零售商为确保持续供货，将多个原本在印度生产的订单转移到中国生产。从印度转到中国的订单中，毛巾、床单等产品订单量较大，根据预估数据显示，现在的订单数量已经排到2021年5月。

而国庆前后多家媒体报道，近期，巴基斯坦报复性采购中国纺织原料。福建锦星集团业务员施淇文说：“上半年出口订单下滑较严重，这2个月回升较好，比去年同期还好一点。他们(巴基斯坦厂家)可能也很久没采购，于是集中下单。”施淇文表示，对巴基斯坦出口主要以海运为主，“报复性”集中下单也导致航班供不应求，海运价格突然上涨。

利泰醒狮(太仓)控股有限公司进出口部销售主管黄西峰表示，“目前土耳其等欧洲订单下到巴基斯坦订单较多，特别是家纺、白坯面料，所以巴基斯坦对棉纱需求量还是挺大的，特别是精梳紧密纺40支纱、精梳紧密纺60支纱需求量都很大。”对于出口巴基斯坦棉纱数量，黄西峰表示：“像40支纱我们公司1个月出口到巴基斯坦10-20个柜，1个柜20吨。60支因纱较细，生产用时较长，产量较低，1个月能产500、600吨，基本上一半都出口到巴基斯坦。”

华润纺织(集团)有限公司展台销售人员也表示，公司生产的高支纱主要出口巴基斯坦。从7月开始订单增加，8、9每个月都有集装箱去巴基斯坦，平均1天1-2个集装箱，每个集装箱载货20吨。

下游开工提升，存在补库需求

“上半年由于疫情影响，大部分产能都是闲置状态，进入8月以后，订单逐渐增多了。尤其是国庆期间，此前不仅空着的工位已经全部补齐，而且还增加了人员倒班的频次。只要有订单进来，我们都能按规定时间为客户供货。”一家位于绍兴当地的纺织企业负责人表示。

此外，中国气象局于10月5日曾表示，预计今年冬天会形成“拉尼娜”事件，即指赤道中、东太平洋海表温度异常出现大范围偏冷、且强度和持续时间达到一定条件的冷水现象。

“拉尼娜”强预期，引发市场担心今年北半球寒冬，极大的刺激了冬装消费需求。业内人士认为，在10月双节、双十一、“冷冬”等因素刺激下，伴随消费持续升温，纺织服装行业有望迎来旺季行情。经市场了解，东南亚国家的纱企开工也明显提高，表明整个下游需求的好转，加上双11、双12以及圣诞节等订单效应的共同提振，棉纱报价应声上涨，市场看涨情绪高涨，而国内棉纱企业国庆后开工率提升明显，且已逐步触及近5年来的高位。

据美国农业部数据显示，全球方面，2020/2021年度全球棉花产量调减，消费量和进口量调增，期末库存下降。全球产量调减90万包，减少主要来自马里、巴基斯坦和希腊。全球消费量环比调增150万包，增长主要来自中国和印度。全球棉花进口量环比调增50万包，原因是中国进口量增加50万包。

与此同时，从棉花价格与种植收益来看，棉花过去两年多持续低价，确实影响棉花种植环节，全球棉花库存呈现下降趋势。伴随着美国进一步增加量化宽松，美元走弱，农产品灾害气候的预期，全球农产品普遍上涨，而前期棉花持续承压，当前上涨存在较大程度爆发性上涨可能。

近期，上游棉花、化纤等大宗商品涨价，带动纱线等价格跟涨。除此之外，面料涨、染厂爆仓，市场上频频出现百万米大单，以防寒服面料为主，如胆布、尼丝纺、春亚纺、T400等，代工工厂产能利用率升至80%-95%。有面料商家表示：“今年我们的家纺产品销量比往年更可观，主要是美国市场下单量比较多，多供给宜家、沃尔玛等大型超市”。

近日下游棉纱市场的大涨集中了市场主体的关注热情，同时弱化了前期美国禁用新疆棉的消息对市场带来的利空影响。加上10月份的USDA全球棉花供需报告中，对市场带来一定的利好提振。此外，下游纱线企业的原棉库存一直处于较低的位置，在近期自身订单增多、储备棉结束、新棉逐步走高的情况下，纱线企业逐步开始新棉询单，意图增加原料储备，这也给棉价上涨提供了一定的动力。

不宜过度追高，注意回落风险，及时止损

对于棉花期货后期走势，布瑞克资讯研究总监林国发表示，棉花前期一直处于低位震荡，主要由于持续低迷棉花价格严重影响棉花种植，本年度美国、印度棉花产量下降导致全球棉花产量下降。棉花低价及产量下降限制棉花下跌空间，而需求低迷压制棉花的上涨。随着节后服装订单爆发性增加，改变原来供需变化，盘面已经突破性上涨，维持找低点做多，目标先看15000，严格执行止损，盘面跌破14000就止损。

笔者也认为，新疆地区籽棉一路追高的原因仍然是新增较多的生产线，加上当地农机补贴政策，采棉机数量增加明显，也加快了机采棉的上市进度，轧花厂的收购竞争局面加剧，但是随着期货价格不断走高，棉花在14500点位套保压力将逐步显现，就后期来说，市场的利好在于棉花收储，而风险在于四季度疫情形势、中美形势转变及此波旺季转折点等等，因此棉花仍不建议过度追高，谨防回落风险。