内容摘要

棉花

期货：本周郑棉2001合约收于13020元/吨，上涨50元，涨幅为0.39%；仓单数量增加2901张至16845张，累计仓单库存673800吨。

现货：本周国内棉花现货价格疆豫鲁苏均上涨；进口棉港口提货价澳、美、印下跌，巴西持平。

USDA美棉生长报告：美国农业部11月12日公布的美棉生长报告显示，美棉收获率为59%，较上周上升8个百分点，高于去年同期以及五年均值；优良率为40%。

USDA11月月报：根据美国农业部发布的11月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调61.6万吨至2655万吨，全球消费下调2.6万吨至2645.2万吨，全球期初库存下调3.9万吨至1753.8万吨，全球期末库存下调62.9万吨至1759.3万吨，库存消费比持平为66.5%。

进出口数据： 棉花9月进口数量为8万吨，较上月下降1万吨，上月为9万吨；棉花9月出口数量为4618吨，较上月下降4562吨，上月为9180吨。

工商业库存：截止2019年10月，棉花商业库存为309.36万吨，较上月上升89.01万吨；棉花工业库存为70.96万吨，较上月上升0.82万吨；总社会库存为380.32万吨，呈现季节性上升趋势，但略高五年同期均值，随着新棉不断收获，预计11月库存数据将继续攀升。

棉纱

现货：中国纱线价格指数小幅上升。C32S较上周上涨30元/吨为21230元/吨；JC40S较上周上涨10元/吨为24450元/吨。进口棉纱港口提货价（印度）小幅上升。C21S较上周上涨45元/吨为20267元/吨；C32S较上周上涨20元/吨为21253元/吨。

找纱指数：本周（11.7-11.13）纱线景气指数为30，前值28，环比上升7%，同比持平；纯棉纱指数为29，前值为29，环比持平，同比上升32%；混纺纱指数为33，前值25，环比上升32%，同比下降44%。本周成交稳定，走货良好，江苏32、40高配普梳现货紧张，库存继续小幅下降，价格稳中略升，下游接受度有所提升，但采购谨慎，12月转弱概率较大。

总结

上周我们提到三大利好，减产、收储和谈判，减产基本算是过了，而本周收储政策落地，按照给出的公式设定了天花板和托底区间，意味着不希望棉花大跌大涨，短期将在相对稳定的区间波动，没有带来太大利好，后面还有一个谈判，根据现在的形式看未来也将逐步兑现，这是上周拉升后保持较强的重要因素。

基本面没有大的变动，供给仍将变得清晰，截止11月17日公检量达214.1312万吨，同比去年同期多0.2万吨，由负转正；需求不温不火，基本和去年在同一区间，12月将周期性回落。供需最大的变量是12月2日开始由抛储变成了收储，这对棉价将形成支撑性利好。

纱线价格稳定，部分品种略有浮动空间，由于近期进口纱到货量少，贸易商库存不多，实单找货的情况常有发生，但需求拉动性差，不具备可持续性。

综上所述，托底式收储和降关税预期支撑棉价，谈判仍有刺激向上空间，但需求没有跟进的动力，预计棉花将冲高回落。

棉花棉纱期货数据

棉花仓单数量和有效预报

棉花现货价格

本周国内棉花现货价格疆豫鲁苏均上涨。新疆棉花较上周上涨100元/吨，为13100元/吨；河南棉花较上周上涨70元/吨，为13070元/吨；山东棉花较上周上涨40元/吨，为13140元/吨；江苏棉花较上周上涨10元/吨，为13110元/吨。

本周进口棉港口提货价澳、美、印下跌，巴西持平。澳棉较上周下跌85元/吨，为15216元/吨；美棉较上周下跌43元/吨，为13765元/吨；印棉较上周下跌86元/吨，为12734元/吨；巴西棉较上周持平，为13344元/吨。

棉花内外差价

本周美棉继续倒挂，幅度收窄；印棉维持弱势，郑棉偏强运行。

主要产棉国天气(中国)

主要产棉国天气(美国)

美国南部棉花主产区小幅降雨，总体利好棉花生长和采收。

USDA生长报告

美国农业部11月12日公布的美棉生长报告显示，美棉收获率为59%，较上周上升8个百分点，高于去年同期以及五年均值；优良率为40%。

USDA供需平衡表(全球)

根据美国农业部发布的11月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调61.6万吨至2655万吨，全球消费下调2.6万吨至2645.2万吨，全球期初库存下调3.9万吨至1753.8万吨，全球期末库存下调62.9万吨至1759.3万吨，库存消费比持平为66.5%。

USDA供需平衡表(美国)

根据美国农业部发布的11月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调19.4万吨至453.3万吨，美国消费持平为65.3万吨，美国期初库存持平为105.6万吨，美国期末库存下调19.6万吨至132.8万吨，库存消费比下调4.6个百分点至31.3%。

USDA供需平衡表(中国)

根据美国农业部发布的11月份全球2019/20年度产需预测，中国产量下调10.9万吨，为593.3万吨，中国消费不变为860万吨，中国期初库存不变为776.6万吨，中国期末库存下调10.9万吨至713.1万吨，库存消费比下调1.3个百分点至82.5%。

USDA供需平衡表(印度)

根据美国农业部发布的11月份全球2019/20年度产需预测，印度产量下调10.9万吨至653.2万吨，印度消费下调5.4万吨为533.4万吨，印度期初库存下调0.4万吨为217.9万吨，印度期末库存下调3.7万吨至287.6万吨，库存消费比下调0.4个百分点至46.2%。

USDA出口销售报告

棉花进出口数据

棉花9月进口数量为8万吨，较上月下降1万吨，上月为9万吨。

棉花9月出口数量为4618吨，较上月下降4562吨，上月为9180吨。

棉花工商业库存

截止2019年10月，棉花商业库存为309.36万吨，较上月上升89.01万吨；棉花工业库存为70.96万吨，较上月上升0.82万吨；总社会库存为380.32万吨，呈现季节性上升趋势，但略高五年同期均值，随着新棉不断收获，预计11月库存数据将继续攀升。

纱线价格

中国纱线价格指数小幅上升。C32S较上周上涨30元/吨为21230元/吨；JC40S较上周上涨10元/吨为24450元/吨。

进口棉纱港口提货价（印度）小幅上升。C21S较上周上涨45元/吨为20267元/吨；C32S较上周上涨20元/吨为21253元/吨。

棉纱加工利润

相对低价的棉花给纱厂腾出一定利润空间，但由于下游需求支撑偏弱，纱线价格难有较大起色，纱厂保持小幅利润。

内外纱价差分析

找纱网纱线景气指数

本周（11.7-11.13）纱线景气指数为30，前值28，环比上升7%，同比持平；纯棉纱指数为29，前值为29，环比持平，同比上升32%；混纺纱指数为33，前值25，环比上升32%，同比下降44%。本周成交稳定，走货良好，江苏32、40高配普梳现货紧张，库存继续小幅下降，价格稳中略升，下游接受度有所提升，但采购谨慎，12月转弱概率较大。

棉纱替代品

本周1.4D直纺涤短下跌180元/吨至6700元/吨，粘胶短纤下跌100元吨至10500元/吨，人棉下跌150元/吨为14850元/吨。

涤纶短纤及长丝

涤纶价格本周价格持续下跌，库存小幅下降。截止11月14日，涤纶短纤库存维持8天，DTY库存下调1.5天至21天，POY库存下调1天至8.5天，FDY库存下调1天至15天。

轻纺城坯布成交数据

轻纺城成交数据本周振荡走弱，低于去年同期，下游产销走弱，整体市场短期难有好转。

总结

上周我们提到三大利好，减产、收储和谈判，减产基本算是过了，而本周收储政策落地，按照给出的公式设定了天花板和托底区间，意味着不希望棉花大跌大涨，短期将在相对稳定的区间波动，没有带来太大利好，后面还有一个谈判，根据现在的形式看未来也将逐步兑现，这是上周拉升后保持较强的重要因素。

基本面没有大的变动，供给仍将变得清晰，截止11月17日公检量达214.1312万吨，同比去年同期多0.2万吨，由负转正；需求不温不火，基本和去年在同一区间，12月将周期性回落。供需最大的变量是12月2日开始由抛储变成了收储，这对棉价将形成支撑性利好。

纱线价格稳定，部分品种略有浮动空间，由于近期进口纱到货量少，贸易商库存不多，实单找货的情况常有发生，但需求拉动性差，不具备可持续性。

综上所述，托底式收储和降关税预期支撑棉价，谈判仍有刺激向上空间，但需求没有跟进的动力，预计棉花将冲高回落。