内容摘要

棉花

期货：本周郑棉2005合约收于13270元/吨，上涨25元，涨幅为0.19%；仓单数量增加2489张至25597张，累计仓单库存1023880吨。

现货：本周国内棉花现货价格疆豫鲁苏均小幅下跌。进口棉港口提货价澳、美、印、巴西全部下跌。USDA美棉生长报告：美国农业部12月2日公布的美棉生长报告显示，美棉收获率为83%，较上周上升5个百分点，高于五年均值；优良率为40%。

USDA11月月报：根据美国农业部发布的11月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调61.6万吨至2655万吨，全球消费下调2.6万吨至2645.2万吨，全球期初库存下调3.9万吨至1753.8万吨，全球期末库存下调62.9万吨至1759.3万吨，库存消费比持平为66.5%。

进出口数据：棉花10月进口数量为7万吨，较上月下降1万吨，上月为8万吨。棉花10月出口数量为6656吨，较上月下降2038吨，上月为4618吨。

工商业库存：截止2019年10月，棉花商业库存为309.36万吨，较上月上升89.01万吨；棉花工业库存为70.96万吨，较上月上升0.82万吨；总社会库存为380.32万吨，呈现季节性上升趋势，但略高五年同期均值，随着新棉不断收获，预计11月库存数据将继续攀升。

棉纱

现货：中国纱线价格指数小幅下滑。C32S较上周下跌360元/吨为20800元/吨；JC40S较上周下跌250元/吨为24130元/吨。进口棉纱港口提货价（印度）下跌。C21S较上周下跌120元/吨为19809元/吨；C32S较上周下跌166元/吨为20650元/吨。

找纱指数：本周（11.28-12.4）纱线景气指数为28，前值30，环比下降7%，同比上升8%；纯棉纱指数为21，前值为23，环比下降9%，同比上升10%；混纺纱指数为50，前值53，环比下降6%，同比下降4%。本周成交环比出现不同程度下滑，市场转弱迹象逐渐显现，但同比去年同期处于持平或略好的状态，也就是我们关注到的市场并没有预期的那么差。现在主要的节奏还是主动去库存，近期略有放缓，预计后期库存水平将继续改善。

总结

上周我们提到棉花有望在两周内企稳，从目前的情况看在破了13000之后有一定的支撑，但是向上的动力仍然较弱，主要是受制于基本面的疲软。

供给端当前的棉花加工量已经超过了去年的水平，而新疆公检量也在12月8日超过了去年同期0.3万吨，稳定的供给量或伴随至公检结束，这是一点，上游没有足够的带动。

另一点是下游进入传统性淡季，且淡季比往年提前，常规情况在腊月下游会根据自身订单情况陆续放假。今年在此时已有下游开始放假，纱厂开始有降价的意愿，虽然都不是很强烈，但随着时间的推进，12月中下旬这种情况会逐渐清晰，因此，下游的强支撑不在，可以小期待的是年前的补库。

综上所述，上下游无亮点支撑，棉价企稳但动力较弱。

棉花棉纱期货数据

本周国内棉花现货价格疆豫鲁苏均小幅下跌。新疆棉花较上周下跌50元/吨，为13000元/吨；河南棉花较上周下跌70元/吨，为13070元/吨；山东棉花较上周下跌55元/吨，为13070元/吨；江苏棉花较上周下跌40元/吨，为13100元/吨。

本周进口棉港口提货价澳、美、印、巴西全部下跌。澳棉较上周下跌389元/吨，为14878元/吨；美棉较上周下跌376元/吨，为13389元/吨；印棉较上周下跌369元/吨，为12623元/吨；巴西棉较上周下跌287元/吨，为13057元/吨。

棉花内外差价

主要产棉国天气(中国)

USDA生长报告

美国农业部12月2日公布的美棉生长报告显示，美棉收获率为83%，较上周上升5个百分点，高于五年均值；优良率为40%。

USDA供需平衡表(全球)

根据美国农业部发布的11月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调61.6万吨至2655万吨，全球消费下调2.6万吨至2645.2万吨，全球期初库存下调3.9万吨至1753.8万吨，全球期末库存下调62.9万吨至1759.3万吨，库存消费比持平为66.5%。

根据美国农业部发布的11月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调19.4万吨至453.3万吨，美国消费持平为65.3万吨，美国期初库存持平为105.6万吨，美国期末库存下调19.6万吨至132.8万吨，库存消费比下调4.6个百分点至31.3%。

根据美国农业部发布的11月份全球2019/20年度产需预测，中国产量下调10.9万吨，为593.3万吨，中国消费不变为860万吨，中国期初库存不变为776.6万吨，中国期末库存下调10.9万吨至713.1万吨，库存消费比下调1.3个百分点至82.5%。

根据美国农业部发布的11月份全球2019/20年度产需预测，印度产量下调10.9万吨至653.2万吨，印度消费下调5.4万吨为533.4万吨，印度期初库存下调0.4万吨为217.9万吨，印度期末库存下调3.7万吨至287.6万吨，库存消费比下调0.4个百分点至46.2%。

USDA出口销售报告

棉花进出口数据

棉花10月进口数量为7万吨，较上月下降1万吨，上月为8万吨。

棉花10月出口数量为6656吨，较上月下降2038吨，上月为4618吨。

棉花工商业库存

截止2019年10月，棉花商业库存为309.36万吨，较上月上升89.01万吨；棉花工业库存为70.96万吨，较上月上升0.82万吨；总社会库存为380.32万吨，呈现季节性上升趋势，但略高五年同期均值，随着新棉不断收获，预计11月库存数据将继续攀升。

纱线价格

中国纱线价格指数小幅下滑。C32S较上周下跌360元/吨为20800元/吨；JC40S较上周下跌250元/吨为24130元/吨。

进口棉纱港口提货价（印度）下跌。C21S较上周下跌120元/吨为19809元/吨；C32S较上周下跌166元/吨为20650元/吨。

棉纱加工利润

本周棉花现货下跌，棉纱相对稳定，给下游提供了一定利润，目前上下游已到了全产业链利润低位，未来或通过下游向上传导。

内外纱价差分析

找纱网纱线景气指数

本周（11.28-12.4）纱线景气指数为28，前值30，环比下降7%，同比上升8%；纯棉纱指数为21，前值为23，环比下降9%，同比上升10%；混纺纱指数为50，前值53，环比下降6%，同比下降4%。本周成交环比出现不同程度下滑，市场转弱迹象逐渐显现，但同比去年同期处于持平或略好的状态，也就是我们关注到的市场并没有预期的那么差。现在主要的节奏还是主动去库存，近期略有放缓，预计后期库存水平将继续改善。

棉纱替代品

本周1.4D直纺涤短上涨20元/吨为6700元/吨，粘胶短纤下跌100元/吨为10000元/吨，人棉价格持平为14600元/吨。

涤纶短纤及长丝

涤纶价格本周小幅振荡，跌势逐渐走向平稳，库存除DTY，其他小幅下降。截止12月5日，涤纶短纤库存下调1.72天至6.23天，DTY库存上调2天至21.5天，POY库存下调1天为8.5天，FDY库存下调0.5天至12天。

棉花聚酯比值

棉聚比目前处于中性位置，但有往偏高方向移动的趋势。

轻纺城坯布成交数据

轻纺城成交数据本周维持振荡，下游产销一般，但依然好于预期。

总结

上周我们提到棉花有望在两周内企稳，从目前的情况看在破了13000之后有一定的支撑，但是向上的动力仍然较弱，主要是受制于基本面的疲软。

供给端当前的棉花加工量已经超过了去年的水平，而新疆公检量也在12月8日超过了去年同期0.3万吨，稳定的供给量或伴随至公检结束，这是一点，上游没有足够的带动。

另一点是下游进入传统性淡季，且淡季比往年提前，常规情况在腊月下游会根据自身订单情况陆续放假。今年在此时已有下游开始放假，纱厂开始有降价的意愿，虽然都不是很强烈，但随着时间的推进，12月中下旬这种情况会逐渐清晰，因此，下游的强支撑不在，可以小期待的是年前的补库。

综上所述，上下游无亮点支撑，棉价企稳但动力较弱。