一、综述

>>>  PTA：

短期看，本周成本端原油价格窄幅震荡，PTA工厂开工依旧维持高位。本周聚酯产销整体尚可，下游织机开工回升，聚酯端库存稳定，但是PTA库存小幅增加，短期看价格难涨。

中期看， 供应压力不容乐观，但是原油价格坚挺，成本支撑效应明显，后续观察需求的恢复速度，预计中期价格跟随原油起伏。

>>>  MEG：

短期看，本周MEG库存增加3.5万吨，港口库存同比处于高位。本周聚酯产销整体尚可，聚酯和终端坯布库存稳定，但是原料端累库对价格上方产生压力。

中期看，随着价格在低位震荡，MEG开工率回落，而港口库存边际累库速度放缓，对价格压力减少，供需边际矛盾不大，预计中期价格跟随原油波动。后市需关注港口库存情况。

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周美原油价格于43.57美元/桶跌至39.51美元/桶。本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价555美元/吨，较上周五上升19美元/吨。

本周PX开工率维持在78.64%，同比高于19年；PTA工厂开工率降至82.9%，同比低于19年；聚酯工厂开工率维持在88%附近，同比处于近年均值；而江浙织机的开开工率回升至69.5%，同比接近历史均值。

库存方面，聚酯库存本周库存维持平稳，原料端PTA库存小幅增加。

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润维持于负值，PTA生产加工费降至619元/吨左右。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销98%，涤纶短纤周均产销129.9%，切片工厂平均产销47.2%附近，，长丝和短纤产销尚可，切片产销较为平淡。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存小幅去库，需谨慎注意终端反馈。

>>>  MEG：

成本端，本周WTI油价窄幅震荡，乙烯价格回升至776美元/吨、甲醇价格升至1850元/吨，动力煤价格回升至558.5元/吨。
本周MEG开工率升至59.81%附近，同比处于低位，其中乙烯制开工率维持在68%，非乙烯制开工率升至45%。截止到9月3日，华东MEG主要库区库存统计在135.2万吨，环比增加3.5万吨。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，石脑油价格近期跟随原油小幅上涨，PX价格维持平稳，同比低于历史水平， PX-石脑油价差走势平稳。

2、供应端

本周PX开工率维持在78.64%，同比高于19年；PTA工厂开工率降至82.9%，同比低于19年；聚酯工厂开工率维持在88%附近，同比处于近年均值；而江浙织机的开开工率回升至69.5%，同比接近历史均值。

库存方面，聚酯库存本周库存维持平稳，原料端PTA库存小幅增加。

3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，现金流维持于负值，PTA生产加工费下降至619元/吨左右。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销98%，涤纶短纤周均产销129.9%，切片工厂平均产销47.2%附近，，长丝和短纤产销尚可，切片产销较为平淡。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存小幅去库，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率升至59.81%附近，同比处于低位，其中乙烯制开工率维持在68%，非乙烯制开工率升至45%。截止到9月3日，华东MEG主要库区库存统计在135.2万吨，环比增加3.5万吨。

2、利润方面

随着原料价格维稳，煤制及乙烯制MEG现金流为负值。 

资料来源：找纱网期货研究中心

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