一、综合评述

>>> 棉花

期货：棉花2009收盘价为12010元，较上月上涨335元，涨幅2.87%，持仓量为265838手，较上月减少143982手；棉纱2009收盘价为18990元，较上月下跌20元，跌幅0.11%，持仓量增加3542手至5280手；棉花注册仓单量为19621张（18014张+1607有效预报），仓单库存为784840吨，较上月减少147440吨。

现货：2020年7月国内棉花价格较6月稳步上涨。截止7月31日现货市场平均价格为12339.23元/吨，其中，新疆、河南、山东、江苏每吨单价分别为12320元、12350元、12310元、12370元，相比6月底分别上涨为420元、450元、460元、460元。

外棉港口提货价稳中略降。截止7月31日，澳棉SM级、美棉EMOT SM级、印度Shankar-6和巴西SM级港口提货价每吨单价分别为14477元、12800元、11381元、11381元，较4月底变动分别为-17元、459元、30元、107元。USDA种植报告：据USDA报告显示，截至截止5月26日，美棉种植进度为53%，5年均值为53%。

USDA供需报告：根据美国农业部发布的7月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调54.2万吨至2531.1万吨，全球消费下调2.6万吨至2488.4万吨，全球期初库存上调7.8万吨至2197.3万吨，全球期末库存下调41.4万吨至2237.6万吨，库存消费比下调1.6个百分点至89.9%。

进出口数据：根据海关总署的数据，2020年6月棉花进口数量为9万吨，较上月上升2万吨。

工商业库存：截止2020年6月，棉花商业库存为323.89万吨，较上月下降53.49万吨；棉花工业库存为65.83万吨，较上月下降2.12万吨；总社会库存为389.72万吨，呈现季节性下降趋势，但高于五年同期。

>>> 棉纱

本周（7.23-7.29）纱线景气指数为25，前值20，去年同期为39；纯棉纱指数为21，前值为14，去年同期为39；混纺纱指数为38，前值40，去年同期为39。本周市场环比出现好转，其中广东市场好转明显，出货量上升，部分染厂排队卸货，华东市场一般，河北、山东地区环比也有小幅回暖。社会库存依然偏高，6月小幅上升后，7月增量并不明显，预计后期去库存的概率较大。

>>>行情展望：

7月棉花价格整体呈现冲高回落的走势，棉花价格环比上升，但上游播种面积和生长质量都不错，下游棉纱价格还在下跌，棉花不断承压震荡快速上涨明显受到压力，下游接受度很难好转，现在最关键的是秋季订单情况，当前的价格和库存都是大家相对接受的，秋季订单直接决定着后期价格的走势。

前期我们预计7月底8月初市场可能是重要的拐点，目前看广东地区确实出现了环比好转的迹象，恰逢在我们调研后两周不断改善，特别是梭织市场，而全国其他市场并不太好，从体量和整体市场状态来看，广东市场具有一定的市场优势和领先性，全国来看，8月底9月初可能是整体市场的一个重要拐点。

二、行情回顾

1、期货概况

• 棉花2009收盘价为12010元，较上月上涨335元，涨幅2.87%，持仓量为265838手，较上月减少143982手；

• 棉纱2009收盘价为18990元，较上月下跌20元，跌幅0.11%，持仓量增加3542手至5280手；

• 棉花注册仓单量为19621张（18014张+1607有效预报），仓单库存为784840吨，较上月减少147440吨。

三、基本面分析（棉花）

1、棉花价格及指数

2020年7月国内棉花价格较6月稳步上涨。截止7月31日现货市场平均价格为12339.23元/吨，其中，新疆、河南、山东、江苏每吨单价分别为12320元、12350元、12310元、12370元，相比6月底分别上涨为420元、450元、460元、460元。

外棉港口提货价稳中略降。截止7月31日，澳棉SM级、美棉EMOT SM级、印度Shankar-6和巴西SM级港口提货价每吨单价分别为14477元、12800元、11381元、11381元，较4月底变动分别为-17元、459元、30元、107元。

2、 内外棉差价

3、天气

7月全疆天气情况良好，新疆棉花主产区气温适宜，降水稳定，棉花丰产预期上升。

美国棉花主产区7月干旱面积小幅扩大，呈现多点轻度干旱的情况，较前期局部严重干旱有所好转，目前看对棉花影响有限。

4、USDA作物生长报告

据USDA报告显示，截至截止7月28日，美棉生长优良率为49%，前值为47%，优良率稳步上升。

5、 USDA全球及主要国家供需平衡表

（1）全球USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的7月份全球2019/20年度产需预测，全球产量下调54.2万吨至2531.1万吨，全球消费下调2.6万吨至2488.4万吨，全球期初库存上调7.8万吨至2197.3万吨，全球期末库存下调41.4万吨至2237.6万吨，库存消费比下调1.6个百分点至89.9%。

（2）美国USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的7月份全球2019/20年度产需预测，美国产量下调43.5万吨为381万吨，美国消费持平为61.0万吨，美国期初库存下调4.4万吨为154.6万吨，美国期末库存下调26.1万吨为148.1万吨，库存消费比下调4.4%至38.2%。

（3）中国USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的7月份全球2019/20年度产需预测，中国产量持平为577.0万吨，中国消费持平为805.6万吨，中国期初库存下调5.4万吨为805.6万吨，中国期末库存下调5.4万吨至770.1万吨，库存消费比下调0.7个百分点至95.3%。

（4）印度USDA供需平衡表
根据美国农业部发布的7月份全球2019/20年度产需预测，印度产量持平为620.5万吨，印度消费持平为500.8万吨，印度期初库存上调4.4万吨为418.3万吨，印度期末库存上调4.4万吨为464万吨，库存消费比上调0.7%为77.5%。

6、进出口数据

根据海关总署的数据，2020年6月棉花进口数量为9万吨，较上月上升2万吨。

7、棉花工商业库存

截止2020年6月，棉花商业库存为323.89万吨，较上月下降53.49万吨；棉花工业库存为65.83万吨，较上月下降2.12万吨；总社会库存为389.72万吨，呈现季节性下降趋势，但高于五年同期。

四、基本面分析（棉纱）

本周（7.23-7.29）纱线景气指数为25，前值20，去年同期为39；纯棉纱指数为21，前值为14，去年同期为39；混纺纱指数为38，前值40，去年同期为39。本周市场环比出现好转，其中广东市场好转明显，出货量上升，部分染厂排队卸货，华东市场一般，河北、山东地区环比也有小幅回暖。社会库存依然偏高，6月小幅上升后，7月增量并不明显，预计后期去库存的概率较大。

1、棉纱现货价格及利润

2、进出口数据

3、棉纺行业采购经理人指数

4、 棉纺行业景气指数

五、棉纱替代品

1、涤短和粘胶短纤指数及人棉纱指数

2、涤纶价格及库存

3、棉涤替换性比值

六、布

1、布产销情况

2、纱线和坯布库存天数 

3、轻纺城坯布成交量

七、纺织服装

八、行情展望

7月棉花价格整体呈现冲高回落的走势，棉花价格环比上升，但上游播种面积和生长质量都不错，下游棉纱价格还在下跌，棉花不断承压震荡快速上涨明显受到压力，下游接受度很难好转，现在最关键的是秋季订单情况，当前的价格和库存都是大家相对接受的，秋季订单直接决定着后期价格的走势。

前期我们预计7月底8月初市场可能是重要的拐点，目前看广东地区确实出现了环比好转的迹象，恰逢在我们调研后两周不断改善，特别是梭织市场，而全国其他市场并不太好，从体量和整体市场状态来看，广东市场具有一定的市场优势和领先性，全国来看，8月底9月初可能是整体市场的一个重要拐点。

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