内容摘要

棉花

期货：本周郑棉2005合约收于12180元/吨，下跌1085元，跌幅为8.18%；仓单数量下降313张至42403张，累计仓单库存1696120吨。

现货：本周国内棉花现货价格豫疆鲁苏全部大跌。新疆棉花较上周下跌420元/吨，为13100元/吨；河南棉花较上周下跌250元/吨，为13050元/吨；山东棉花较上周下跌420元/吨，为13080元/吨；江苏棉花较上周下跌460元/吨为13140元/吨。

本周进口棉港口提货价澳、美、印、巴西棉大跌。澳棉较上周下跌1128元/吨，为14779元/吨；美棉较上周下跌1069元/吨，为12774元/吨；印棉较上周下跌1061元/吨，为11997元/吨；巴西棉较上周上涨543元/吨，为12673元/吨。

USDA2月月报（全球）：根据美国农业部发布的2月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调18.5万吨至2641.7万吨，全球消费下调26.3万吨至2591.2万吨，全球期初库存上调10万吨至1741.6万吨，全球期末库存上调55.1万吨至1788万吨，库存消费比上调2.8个百分点至69%。

进出口数据：棉花12月进口数量为15万吨，较上月上升4万吨，上月为11万吨。棉花12月出口数量为3310吨，较上月下降3796吨，上月为7106吨。

工商业库存：截止2020年1月，棉花商业库存为501.19万吨，较上月下降17.46万吨；截止2020年1月，棉花工业库存为72.65万吨，较上月下降0.6万吨；总社会库存为573.84万吨，呈现季节性回落，高于五年同期均值，1月商业库存小幅下降，之后开启去库存节奏的概率较大。

棉纱

现货：中国纱线价格指数小幅下跌。OE10S较上周持平为13050元/吨，C32S较上周下跌65元/吨为20515元/吨；JC40S较上周下跌65元/吨为23850元/吨。进口棉纱港口提货价（印度）小幅下跌。C21S较上周下跌20元/吨，为13380元/吨；C32S较上周下跌50元/吨，为20680元/吨。

替代性：本周1.4D直纺涤短下跌20元/吨为6500元/吨，粘胶短纤持平，为9600元/吨，人棉价格持平为14050元/吨。棉聚比本周小幅回落至2.02，较上周回落0.04。目前处于中性偏上位置，本周回调主要受棉花价格大幅下跌影响，估值上，棉花仍然在纺织原料中偏贵。

找纱指数：本周（2.20-2.26）纱线景气指数为6，前值3，去年同期为37；纯棉纱指数为5，前值为2，去年同期为29；混纺纱指数为8，前值4，去年同期为64。本周指数小幅回升，与往年同期拉开较大差距，工厂复工人数继续回升，平均约在五成附近，人员到岗不及预期，对产能提升产生影响。目前，春季订单多数暂停，新订单正在陆续接单，需求到来缓慢，预计3月生产供应端逐渐恢复，需求端仍需时间。

总结

本周本周市场复工速度加快，多地开始解禁卡口，交通逐渐恢复正常。下游情况看，江苏和广东市场恢复速度较快，浙江山东恢复速度略慢。短期内核心问题还是需求端的恢复，内贸和外销的订单，但是差异挺大，短期基本面并不清晰。

目前有三个关键点，一是人员到岗不足，特别是劳动密集型产业，存在工人难找的情况；二是价格乱，多数市场能够开市，但真正开门店或档口的还是不多，市场的价格很乱，大家不知道怎么报价；三是订单不清楚，目前得到的反馈是生产上可能部分缺原料，下游的订单有的取消有的在加紧赶单，

后续新订单还在谈。

综上所述，复工进程加速，市场价格差异大。

棉花棉纱期货数据

棉花现货价格

本周国内棉花现货价格豫疆鲁苏全部大跌。新疆棉花较上周下跌420元/吨，为13100元/吨；河南棉花较上周下跌250元/吨，为13050元/吨；山东棉花较上周下跌420元/吨，为13080元/吨；江苏棉花较上周下跌460元/吨为13140元/吨。

本周进口棉港口提货价澳、美、印、巴西棉大跌。澳棉较上周下跌1128元/吨，为14779元/吨；美棉较上周下跌1069元/吨，为12774元/吨；印棉较上周下跌1061元/吨，为11997元/吨；巴西棉较上周上涨543元/吨，为12673元/吨。

棉花内外差价

主要产棉国天气(中国)

主要产棉国天气(美国)

USDA供需平衡表(全球)

根据美国农业部发布的2月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调18.5万吨至2641.7万吨，全球消费下调26.3万吨至2591.2万吨，全球期初库存上调10万吨至1741.6万吨，全球期末库存上调55.1万吨至1788万吨，库存消费比上调2.8个百分点至69%。

USDA供需平衡表(美国)

根据美国农业部发布的2月份全球2019/20年度产需预测，美国产量持平437.6万吨，美国消费持平为65.3万吨，美国期初库存持平为105.6万吨，美国期末库存持平为117.6万吨，库存消费比持平为27.7%。

USDA供需平衡表(中国)

根据美国农业部发布的2月份全球2019/20年度产需预测，中国产量持平为593.3万吨，中国消费下调21.8万吨为816.5万吨，中国期初库存不变为776.6万吨，中国期末库存上调21.8万吨至734.8万吨，库存消费比上调4.9个百分点至89.6%。

USDA供需平衡表(印度)

根据美国农业部发布的2月份全球2019/20年度产需预测，印度产量持平为642.3万吨，印度消费持平为533.4万吨，印度期初库存持平为202.7万吨，印度期末库存上调6.5万吨至283.3万吨，库存消费比上调1.4个百分点至46.3%。

棉花进出口数据

棉花12月进口数量为15万吨，较上月上升4万吨，上月为11万吨。

棉花12月出口数量为3310吨，较上月下降3796吨，上月为7106吨。

棉花工商业库存

截止2020年1月，棉花商业库存为501.19万吨，较上月下降17.46万吨；截止2020年1月，棉花工业库存为72.65万吨，较上月下降0.6万吨；总社会库存为573.84万吨，呈现季节性回落，高于五年同期均值，1月商业库存小幅下降，之后开启去库存节奏的概率较大。

纱线价格

中国纱线价格指数小幅下跌。OE10S较上周持平为13050元/吨，C32S较上周下跌65元/吨为20515元/吨；JC40S较上周下跌65元/吨为23850元/吨。

进口棉纱港口提货价（印度）小幅下跌。C21S较上周下跌20元/吨，为13380元/吨；C32S较上周下跌50元/吨，为20680元/吨。

棉纱加工利润

本周期货计算价格大幅下跌，折合交割利润大幅回落，下游一方面受到交通物流影响，另一方面还遭遇利润压缩压力。

内外纱价差分析

找纱网纱线景气指数

本周（2.20-2.26）纱线景气指数为6，前值3，去年同期为37；纯棉纱指数为5，前值为2，去年同期为29；混纺纱指数为8，前值4，去年同期为64。本周指数小幅回升，与往年同期拉开较大差距，工厂复工人数继续回升，平均约在五成附近，人员到岗不及预期，对产能提升产生影响。目前，春季订单多数暂停，新订单正在陆续接单，需求到来缓慢，预计3月生产供应端逐渐恢复，需求端仍需时间。

棉纱替代品

本周1.4D直纺涤短下跌20元/吨为6500元/吨，粘胶短纤持平，为9600元/吨，人棉价格持平为14050元/吨。

涤纶短纤及长丝

涤纶价格本周较大幅下跌，库存继续上升。截止2月28日，涤纶短纤库存下调0.89天至13.14天，DTY库存上调3天至39天，POY库存持平为29天，FDY库存上调1天至31天。

棉涤替换性比值

棉聚比本周小幅回落至2.02，较上周回落0.04。目前处于中性偏上位置，本周回调主要受棉花价格大幅下跌影响，估值上，棉花仍然在纺织原料中偏贵。

轻纺城坯布成交数据

轻纺城受疫情影响开工时间推迟，消失的季节性需求暂难评估。

总结

本周市场复工速度加快，多地开始解禁卡口，交通逐渐恢复正常。下游情况看，江苏和广东市场恢复速度较快，浙江山东恢复速度略慢。短期内核心问题还是需求端的恢复，内贸和外销的订单，但是差异挺大，短期基本面并不清晰。

目前有三个关键点，一是人员到岗不足，特别是劳动密集型产业，存在工人难找的情况；二是价格乱，多数市场能够开市，但真正开门店或档口的还是不多，市场的价格很乱，大家不知道怎么报价；三是订单不清楚，目前得到的反馈是生产上可能部分缺原料，下游的订单有的取消有的在加紧赶单，后续新订单还在谈。

综上所述，复工进程加速，市场价格差异大。

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