内容摘要

棉花

期货：本周郑棉2005合约收于12600元/吨，上涨420元，涨幅为3.45%；仓单数量下降713张至41690张，累计仓单库存1667600吨。

现货：本周国内棉花现货价格豫疆鲁苏全部下跌。新疆棉花较上周下跌100元/吨，为13000元/吨；河南棉花较上周下跌50元/吨，为13000元/吨；山东棉花较上周下跌50元/吨，为13030元/吨；江苏棉花较上周下跌90元/吨为13050元/吨。

本周进口棉港口提货价澳、美、印、巴西棉小幅上涨。澳棉较上周上涨306元/吨，为15085元/吨；美棉较上周上涨298元/吨，为13072元/吨；印棉较上周上涨234元/吨，为12231元/吨；巴西棉较上周下跌222元/吨，为12995元/吨。

USDA2月月报（全球）：根据美国农业部发布的2月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调18.5万吨至2641.7万吨，全球消费下调26.3万吨至2591.2万吨，全球期初库存上调10万吨至1741.6万吨，全球期末库存上调55.1万吨至1788万吨，库存消费比上调2.8个百分点至69%。

进出口数据：棉花12月进口数量为15万吨，较上月上升4万吨，上月为11万吨。棉花12月出口数量为3310吨，较上月下降3796吨，上月为7106吨。

工商业库存：截止2020年1月，棉花商业库存为501.19万吨，较上月下降17.46万吨；截止2019年12月，棉花工业库存为73.25万吨，较上月上升0.93万吨；总社会库存为574.44万吨，呈现季节性上升趋势，高于五年同期均值，1月商业库存小幅下降，之后开启去库存节奏的概率较大。

棉纱

现货：中国纱线价格指数小幅上涨。OE10S较上周上涨100元/吨为13150元/吨，C32S较上周上涨85元/吨为20600元/吨；JC40S较上周上涨40元/吨为23890元/吨。进口棉纱港口提货价（印度）稳定。C21S较上周持平为13380元/吨；C32S较上周上涨10元/吨，为20640元/吨。

替代性：棉聚比本周小幅上升至2.03，较上周上升0.01。目前处于偏高估位置，本周主要受化纤下跌影响，估值上，棉花仍然在纺织原料中偏贵。

找纱指数：本周（2.27-3.4）纱线景气指数为11，前值6，去年同期为55；纯棉纱指数为9，前值为5，去年同期为48；混纺纱指数为18，前值8，去年同期为76。本周指数加速回升，2月底复工企业明显上升，3月初到岗人员快速增加。据调研累计或恢复七成左右，同比往年约在正月初十，累计直接影响在1个月左右，由于当前疫情影响仍然存在，部分订单被取消，复苏进度相对偏慢，真正影响棉花消耗量或在一个半月左右。目前，纱厂多有现货，下游库存不算高，市场价格稳中略降。

总结

本周市场复苏加速，招工问题逐步缓解，全国几大市场多有档口开门，但受到疫情影响，需求回暖速度还是较慢。目前国内情况相对稳定，上游库存小幅积累，下游去库存能力偏弱。

短期内外盘影响较大，国际关系波云诡谲。首先，棉花棉纱虽然价格相对较低，但是相比于化纤来说还是高估；其次，在国外疫情爆发，外部需求不确定性大增的情况下，内需的带动有限，爆发式需求短期内难以出现；最后，全球性股市大跌对金融市场信心造成巨大打击，宏观环境动荡对纺织品这类终端消费将形成巨大压力。

综上所述，国内需求回暖缓慢，国际环境波云诡谲，短期或造成价格剧烈波动，风险防范或是当前最核心问题。

棉花棉纱期货数据 

棉花现货价格 

本周国内棉花现货价格豫疆鲁苏全部下跌。新疆棉花较上周下跌100元/吨，为13000元/吨；河南棉花较上周下跌50元/吨，为13000元/吨；山东棉花较上周下跌50元/吨，为13030元/吨；江苏棉花较上周下跌90元/吨为13050元/吨。

本周进口棉港口提货价澳、美、印、巴西棉小幅上涨。澳棉较上周上涨306元/吨，为15085元/吨；美棉较上周上涨298元/吨，为13072元/吨；印棉较上周上涨234元/吨，为12231元/吨；巴西棉较上周下跌222元/吨，为12995元/吨。

棉花内外差价

主要产棉国天气——中国

主要产棉国天气——美国
 

USDA供需平衡表(全球) 

根据美国农业部发布的2月份全球2019/20年度产需预测，全球产量上调18.5万吨至2641.7万吨，全球消费下调26.3万吨至2591.2万吨，全球期初库存上调10万吨至1741.6万吨，全球期末库存上调55.1万吨至1788万吨，库存消费比上调2.8个百分点至69%。

根据美国农业部发布的2月份全球2019/20年度产需预测，美国产量持平437.6万吨，美国消费持平为65.3万吨，美国期初库存持平为105.6万吨，美国期末库存持平为117.6万吨，库存消费比持平为27.7%。

根据美国农业部发布的2月份全球2019/20年度产需预测，中国产量持平为593.3万吨，中国消费下调21.8万吨为816.5万吨，中国期初库存不变为776.6万吨，中国期末库存上调21.8万吨至734.8万吨，库存消费比上调4.9个百分点至89.6%。

根据美国农业部发布的2月份全球2019/20年度产需预测，印度产量持平为642.3万吨，印度消费持平为533.4万吨，印度期初库存持平为202.7万吨，印度期末库存上调6.5万吨至283.3万吨，库存消费比上调1.4个百分点至46.3%

棉花进出口数据 

棉花12月进口数量为15万吨，较上月上升4万吨，上月为11万吨。

棉花12月出口数量为3310吨，较上月下降3796吨，上月为7106吨。

棉花工商业库存 

截止2020年1月，棉花商业库存为501.19万吨，较上月下降17.46万吨；截止2020年1月，棉花工业库存为72.65万吨，较上月下降0.6万吨；总社会库存为573.84万吨，呈现季节性回落，高于五年同期均值，1月商业库存小幅下降，之后开启去库存节奏的概率较大。

纱线价格 

中国纱线价格指数小幅上涨。OE10S较上周上涨100元/吨为13150元/吨，C32S较上周上涨85元/吨为20600元/吨；JC40S较上周上涨40元/吨为23890元/吨。

进口棉纱港口提货价（印度）稳定。C21S较上周持平为13380元/吨；C32S较上周上涨10元/吨，为20640元/吨。

 棉纱加工利润 

本周期货价格动荡，棉纱价格相对稳定，理论生产利润小幅上升，但实际综合成本或仍是盈亏线附近。

内外纱价差分析 

找纱网全国纱线景气指数  

本周（2.27-3.4）纱线景气指数为11，前值6，去年同期为55；纯棉纱指数为9，前值为5，去年同期为48；混纺纱指数为18，前值8，去年同期为76。本周指数加速回升，2月底复工企业明显上升，3月初到岗人员快速增加。据调研累计或恢复七成左右，同比往年约在正月初十，累计直接影响在1个月左右，由于当前疫情影响仍然存在，部分订单被取消，复苏进度相对偏慢，真正影响棉花消耗量或在一个半月左右。目前，纱厂多有现货，下游库存不算高，市场价格稳中略降。

棉纱替代品 

本周1.4D直纺涤短下跌80元/吨为6420元/吨，粘胶短纤持平，为9600元/吨，人棉价格持平为14050元/吨。

涤纶短纤及长丝 

涤纶价格本周小幅下跌，库存小幅下跌。截止3月5日，涤纶短纤库存下调1.96天至11.18天，DTY库存下跌4天至35天，POY库存下跌5为24天，FDY库存下跌6天至25天。

棉涤替换性比值  

棉聚比本周小幅上升至2.03，较上周上升0.01。目前处于偏高估位置，本周主要受化纤下跌影响，估值上，棉花仍然在纺织原料中偏贵。

轻纺城坯布成交数据  

轻纺城受疫情影响开工时间推迟，本周数据更新出现小幅上扬，但同比看差距较大，需求复苏仍然缓慢。

总结 

本周市场复苏加速，招工问题逐步缓解，全国几大市场多有档口开门，但受到疫情影响，需求回暖速度还是较慢。目前国内情况相对稳定，上游库存小幅积累，下游去库存能力偏弱。

短期内外盘影响较大，国际关系波云诡谲。首先，棉花棉纱虽然价格相对较低，但是相比于化纤来说还是高估；其次，在国外疫情爆发，外部需求不确定性大增的情况下，内需的带动有限，爆发式需求短期内难以出现；最后，全球性股市大跌对金融市场信心造成巨大打击，宏观环境动荡对纺织品这类终端消费将形成巨大压力。

综上所述，国内需求回暖缓慢，国际环境波云诡谲，短期或造成价格剧烈波动，风险防范或是当前最核心问题。