一、综述

>>>  PTA：

短期看，受到推迟复工的影响，原料库存和聚酯库存将会大幅累库。但受到开工降低的影响，本周累库速度大幅放缓，后期随着下游复工，PTA短期仍存在着库存压力。

中期看，即便下游复工，当下延迟造成的需求伤害难以快速抹平。重点关注后期供应端的检修情况和需求端传导下的聚酯坯布去库状况。

>>> MEG：

短期看，随着MEG持续累库，下游工厂复工推后，价格压力愈发凸显。

中期看，需求难以快速恢复，着重关注下游工厂复工后MEG去库情况以及煤制工厂的开工状况综合判断。

二、内容摘要

>>>  PTA：

成本端，本周美原油价格于51.15美元/桶至54.56美元/桶之间震荡，本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价755美元/吨，无大变动。

本周PX开工率维持在69.78%，同比降至低位；PTA工厂开工率回升至82%附近，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率维持在61%，同比处于近年低位；而江浙织机的开工率回升至17.5%，同比处于低位。

库存方面，由于今年下游开工推迟，上游工厂春节期间一直维持高开工，致使聚酯库存和PTA库存均处于高库存，且维持累库趋势。

本周PTA期货窄幅震荡上升，成本端PX价格维稳，生产加工费维持在346元/吨左右。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销9.4%，涤纶短纤周均产销17%，切片工厂平均产销6.28%附近，产销清淡。

终端坯布库存处于同比高位，维持不动，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG：

成本端，本周WTI油价底部反弹，乙烯价格降至706美元/吨、甲醇价格回升至2040元/吨，动力煤价格维持在573.5元/吨。MEG开工率维持在70.01%左右，其中石油制开工率为68.74%，煤制为72.05%。

库存方面，截至2月20日，乙二醇港口库存（华东地区）为57.75万吨，较上周去库4.15万吨。

>>>  风险点：

1、关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、关注国际市场后续形势。

3、关注复工情况。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX和石脑油价格大幅走弱， PX-石脑油价差较弱，均同比处于近几年低位。

2、供应端

本周PX开工率维持在69.78%，同比降至低位；PTA工厂开工率回升至82%附近，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率维持在61%，同比处于近年低位；而江浙织机的开工率回升至17.5%，同比处于低位。

库存方面，由于今年下游开工推迟，上游工厂春节期间一直维持高开工，致使聚酯库存和PTA库存均处于高库存，且维持累库趋势。

3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡上升，成本端PX价格维稳，生产加工费落至346元/吨左右。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销9.4%，涤纶短纤周均产销17%，切片工厂平均产销6.28%附近，产销清淡。

终端坯布库存处于同比高位，维持不动，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率维持在70%附近，同比处于低位，截止到2月20日，华东MEG主要库区库存统计在57.75万吨，较上周去库4.15万吨，维持去库状态。

2、利润方面

随着原料价格维稳，MEG现金流（三种制法）均向下调整。  

资料来源：找纱网期货研究中心

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