一、综述

>>> PTA：

短期看，本周聚酯产销升温，聚酯库存及PTA库存呈现小幅去库。聚酯及织机开工率继续回落。成本端原油价格上行，PX价格反弹，PX开工率下降，检修增多，短期价格支撑较强。

中期看，聚酯端开工率逐步下降，随着需求到过年前逐步下行，新产能逐步投放，12月份PTA或将呈现供需双弱格局。

>>> MEG：

短期看，本周乙二醇港口小幅累库，库存仍处于历史最低位置，去库情况超出预期，价格受到强烈支撑。随着新装置的试车，套保盘的入场，开工率的回升，乙二醇上行压力逐步增强。

中期看，乙二醇港口库存处于三年同比最低位置，后续需关注到港量及海外船运情况，若港口库存重新恢复累库情况，伴随12月下旬至一月份需求的下滑，MEG反弹或见顶。

二、内容摘要

>>>PTA：

成本端，本周美原油价格于59.11美元/桶震荡上行至59.78美元/桶，本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价815美元/吨，较上周五上涨5美元/吨。

本周PX开工率维持在72.32%，同比处于高位；PTA工厂开工率提升至92.89%，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率回落在85.47%，同比处于近年中值；而江浙织机的开工率下降至69%，同比处于中值。

库存方面，本周聚酯类库存去库，但同比仍处于中值；PTA库存小幅累库且同比处于中位置。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销96%，涤纶短纤周均产销80%，切片工厂平均产销123%附近，产销升温。

终端坯布库存处于同比高位，略有回落，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG：

成本端，本周WTI油价上行，乙烯价格继续回落40美金至731美元/吨、甲醇价格回升15元/吨至2000元/吨，动力煤价格无大波动。MEG开工率维持在69%左右，其中石油制开工率为67.87%，煤制为71.43%。

库存方面，截至12月12日，乙二醇港口库存（华东地区）为32.9万吨，较上周减少3.6万吨，其整体库存同比处于最低位，超出市场预期。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX价格走势平稳，石脑油价格略有回升， PX-石脑油价差走势保持平稳，同比处于近几年最低位。

2、供应端

本周PX开工率维持在72.32%，同比处于高位；PTA工厂开工率提升至92.89%，同比处于历史高位；聚酯工厂开工率回落在85.47%，同比处于近年中值；而江浙织机的开工率下降至69%，同比处于中值。

库存方面，本周聚酯类库存去库，但同比仍处于中值；PTA库存小幅累库且同比处于中位置。

3、利润方面

本周PTA期货震荡下挫，成本端PX价格亦保持平稳，生产加工费维持在500元/吨左右。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销96%，涤纶短纤周均产销80%，切片工厂平均产销123%附近，产销升温。

终端坯布库存处于同比高位，略有回落，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率维持在69%附近，同比处于低位，港口库存在海外装置及到港量大幅下降的情况下，已处于历年低位，本周处于去库。

2、利润方面

随着原料价格维稳，MEG现金流（三种制法）均保持稳定。

资料来源：找纱网期货研究中心

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