一、综合评述

>>> 棉花

期货：棉花2001收盘价为12520元，较上月下跌1190元，跌幅8.68%；棉纱2001收盘价为20310元，较上月下跌995元，跌幅4.67%；ICE美棉连续合约收盘价为68.89美元，较上月下跌4.97美元，跌幅为7.78%；

棉花注册仓单库存为495560吨，较上月599840吨大幅减少了104280吨，仓单量为12389张（11795张+594有效预报）。

现货：2019年8月国内棉花价格较7月跌幅扩大。截止8月30日现货市场平均价格为13066.15元/吨，其中，新疆、河南、山东、江苏每吨单价分别为12900元、12930元、13020元、13060元，相比5月底变动为-1160元、-1080元、-1120元、-1080元。外棉港口提货价大幅下跌，但跌幅小于国内。澳棉SM级、美棉EMOT SM级、印度Shankar-6和巴西SM级港口提货价每吨单价分别为13731元、12060元、13013元、11895元，较5月底变动为-799元、-564元、-764元、-737元。

抛储：8月总挂牌量为241660.7188吨，总成交量为171293.332吨，总成交率70.88%，较上月大幅下滑。新疆棉成交均价为12003元/吨，地产棉成交均价11778元/吨。8月成交价格振荡偏弱，成交量萎缩，下游采购积极性不高，刚需为主。

天气：8月新疆棉花种植区温度快速回升，消除了此前低温影响，但出现短暂性极端天气，影响奎屯和石河子部分地区，由于常规性恶劣天气和短暂急促，实际对整体产量影响并不大，总体丰产可期。美国棉花主产区短时间有飓风影响，但目前还未对德州干旱带来帮助，德州南北干旱面积持续扩大，并有向东西部蔓延的趋势。

USDA报告：截至2019年8月26日，美国棉花生长状况达到良好以上的为43%，较前减少6个百分点，较去年同期下降1个百分点。

>>> 棉纱

棉纱本月环比略有好转，但依然继续维持弱势，整体市场未见明显好转。相对而言，混纺和化纤较好，纯棉纱市场惨淡，上游纱厂已经主动降低负荷缩减产能，但无奈市场去库存速度缓慢，目前库存压力大、销售缓慢依然是主要矛盾。

本周纱线景气指数为27，前值为31，环比下降13%，同比下降46%。其中，纯棉纱景气指数为22，前值为27，环比下降19%，同比下降55%；混纺纱指数为42，前值为48，环比下降13%，同比下降16%。

>>>行情展望：

供给端短期现货宽松，部分贸易商加速抛货清库回款，同时，天气良好丰产预期强烈，实地调研显示南北疆均有增产迹象，新棉上市压力较大。需求端环比略有好转，但纯棉还是很差，8-9月是非常关键的窗口期，9月如果还未有起色年内主要订单或将结束。

综上所述，核心矛盾点还是短期的供给过剩和下游的订单乏力，双重夹击之下，预计9月行情仍难有好转，总体思路逢高空。

二、行情回顾

1、期货概况

• 棉花1909收盘价为11980元，较上月下跌1125元，跌幅8.58%，持仓量为96960手，较上月减少318508手；

• 棉花2001收盘价为12520元，较上月下跌1190元，跌幅8.68%，持仓量为524380手，较上月增加232972手；

• 棉纱2001收盘价为20310元，较上月下跌995元，跌幅4.67%，持仓量升6618手至22406手；

• ICE美棉连续合约收盘价为68.89美元，较上月下跌4.97美元，跌幅为7.78%；

• 棉花注册仓单库存为495560吨，较上月599840吨大幅减少了104280吨，仓单量为12389张（11795张+594有效预报）。

2、美棉期货数据

三、基本面分析（棉花）

1、棉花价格及指数

2019年8月国内棉花价格较7月跌幅扩大。截止8月30日现货市场平均价格为13066.15元/吨，其中，新疆、河南、山东、江苏每吨单价分别为12900元、12930元、13020元、13060元，相比5月底变动为-1160元、-1080元、-1120元、-1080元。

外棉港口提货价大幅下跌，但跌幅小于国内。截止8月30日，澳棉SM级、美棉EMOT SM级、印度Shankar-6和巴西SM级港口提货价每吨单价分别为13731元、12060元、13013元、11895元，较5月底变动为-799元、-564元、-764元、-737元。

2、 内外棉差价

3、天气

8月新疆棉花种植区温度快速回升，消除了此前低温影响，但出现短暂性极端天气，影响奎屯和石河子部分地区，由于常规性恶劣天气和短暂急促，实际对整体产量影响并不大，总体丰产可期。

美国棉花主产区短时间有飓风影响，但目前还未对德州干旱带来帮助，德州南北干旱面积持续扩大，并有向东西部蔓延的趋势。

4、USDA作物生长报告

据USDA报告显示，截至2019年8月26日，美国棉花生长状况达到良好以上的为43%，较前减少6个百分点，较去年同期下降1个百分点。

5、 USDA全球及主要国家供需平衡表

6、 USDA出口销售报告

7、USDA七大棉区陆地棉成交情况

8、进出口数据

根据海关总署的数据，2019年7月棉花进口数量为16万吨，较上月持平；棉花出口数量为10323吨，较上月上涨6697吨。

9、棉花工商业库存

截止2019年7月，棉花商业库存为288.81万吨，较上月下降45.11万吨；棉花工业库存为70.55万吨，较上月上升1.75万吨；总社会库存为359.36万吨，呈现季节性下降趋势，但高于五年同期。

10、抛储

8月总挂牌量为241660.7188吨，总成交量为171293.332吨，总成交率70.88%，较上月大幅下滑。新疆棉成交均价为12003元/吨，地产棉成交均价11778元/吨。8月成交价格振荡偏弱，成交量萎缩，下游采购积极性不高，刚需为主。

四、基本面分析（棉纱）

棉纱本月环比略有好转，但依然继续维持弱势，整体市场未见明显好转。相对而言，混纺和化纤较好，纯棉纱市场惨淡，上游纱厂已经主动降低负荷缩减产能，但无奈市场去库存速度缓慢，目前库存压力大、销售缓慢依然是主要矛盾。

本周纱线景气指数为27，前值为31，环比下降13%，同比下降46%。其中，纯棉纱景气指数为22，前值为27，环比下降19%，同比下降55%；混纺纱指数为42，前值为48，环比下降13%，同比下降16%。

1、棉纱现货价格及利润

2、进出口数据

3、棉纺行业采购经理人指数

4、 棉纺行业景气指数

据中棉行协发布的5月中国棉纺织行业景气报告，2019年5月中国棉纺织景气指数为46.82，环比4月下跌0.81。

五、棉纱替代品

1、涤短和粘胶短纤指数及人棉纱指数

2、涤纶价格及库存

3、棉涤替换性比值

六、布

下游坯布开工负荷维持低位，销售情况一般，短期略有起色，但库存依然偏高，布匹价格下跌趋势延续，价格易跌难涨。

1、布产销情况

2、纱线和坯布库存天数 

3、轻纺城坯布成交量

七、纺织服装

八、行情展望

供给端短期现货宽松，部分贸易商加速抛货清库回款，同时，天气良好丰产预期强烈，实地调研显示南北疆均有增产迹象，新棉上市压力较大。需求端环比略有好转，但纯棉还是很差，8-9月是非常关键的窗口期，9月如果还未有起色年内主要订单或将结束。

综上所述，核心矛盾点还是短期的供给过剩和下游的订单乏力，双重夹击之下，预计9月行情仍难有好转，总体思路逢高空。

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