行情分析
【调研报告】产业整体相对健康，信心还有待恢复
3月28日-4月2日，找纱调研团组织对江浙棉纺市场进行调研，走访南通，常州，兰溪。调研对象涉及下游产业链各环节企业，包括纱厂、织厂、贸易商、成衣加工等，通过对产业的实地调研和交流，了解上下游企业经营现状、产销备货情况和市场心态等各方面。
温馨提示：该文为找纱调研团3月底~4月初赴江苏、浙江调研棉花下游需求记录。以下还有约18000字，建议先收藏再阅读。
一、调研目的
春节前后，受整个金融市场利好氛围及下游良好需求预期支持等，内外棉价格大幅上涨，外盘自81美分/磅最高上涨至95美分/磅，郑棉主力跟随上行，最高至17000一线，现货市场上从棉花到棉纱、坯布价格均出现了不同程度的快速提升。但进入3月后，内外价格一路下滑，跌幅之大超过产业预期。一方面是此前价格涨幅过大，原料高价向下传导不畅，另一方面，宏观环境不稳，欧洲疫情反弹，疆棉禁令问题再度升级，引发市场对需求的担忧。内外棉重回2月初的起涨平台，外盘回落至80美分一线下方附近，而郑棉最低至14200-14300元/吨。经过棉价这一波暴涨暴跌后，产业信心如何？产业下游各环节库存、订单、开工及利润情况有何变化？产业对疆棉禁令问题如何看待，实际影响到底有多大？未来行情预期如何发展？
二、调研总结
（1）库存方面：纺企棉花的库存多在3个月左右甚至以上，处于高位水平，但也有企业认为，在棉纺产业链相对健康，同时表观消费还可以的情况下，纺企这样一个库存可以认为是偏高，也可以认为是不算太高。
棉纱库存方面，贸易商手中的棉纱库存偏高，社会第三方仓储基本满库，而纺企棉纱库存处于较低水平，有企业称是十年来最低。考虑到贸易商棉纱绝对库存规模相对纺企棉纱库存规模极小，因此国内整体棉纱库存水平并不高；至于织布厂的棉纱库存，目前也不高，随着库存的消化，未来一到两周可能要陆陆续续补库了。
坯布库存方面，地区间存在一定的差异，根据企业反馈，总体来看织厂库存不大，但兰溪地区库存偏高，可能与该地区产品结构和销售渠道有关，一方面该地区生产梭织布为主，居家服饰用得少；另一方面，该地区产品大量销往广东，而广东受外贸订单萎缩影响较大。
（2）开机方面，纺企和布厂仍维持着满负荷运行的状态。即便是对下游最悲观的兰溪，调研的织布厂仍维持着满开工的状态，认为只有满开工才能将成本降至最低。
（3）利润方面，纺企的棉纱生产依然是产业链利润最高的环节，尽管棉纱价格3月份以来有所下跌，但生产利润仍然可观。而布厂则因棉纱的高成本，利润空间受到较大挤压，目前利润仍非常薄。棉纱价格和利润之所以高企，产业普遍认为是大贸易商介入棉纱市场增多，他们凭借资金量大、利息成本低、杠杆高等优势助推了棉纱价格。产业认为棉纱环节的高利润状态是个较大的风险，有被压缩的空间，产业链利润需要重新分配。
（4）订单方面，纺织厂的订单多排到4月中下旬，新增订单明显放缓，企业比较担心后续订单能否跟上。
（5）季节性特征方面，产业普遍认为，这两年纺织行业季节性已经模糊，甚至混乱。今年传统的“金三银四”旺季比正常提前了一个半月结束，旺季来得快，去得也快，订单交期压缩得比较短。
（6）产能方面，由于家纺版块这两年需求较好，从去年10月份开始产能扩张迅速，其中南通据悉增加了4000台左右织机，预计在6月份将集中形成产能，且大部分的原有剑杆织机置换成了效率更高的喷气织机，由于喷气织机前期投入资金规模大，即便行情发生变化，也不会轻易停机。此外，据悉新疆、广东也都要数千台织机的新增产能。纱线产能以前是过剩的，经过这几年的结构调整、落后产能淘汰、产能外移等，目前相对更平衡，当前高利润驱使下可能令以前闲置的产能再开起来。但纱线整体产能还是外移的趋势，所以国内产能是慢慢在萎缩的趋势。
（7）疆棉禁令影响方面，近期事态升级，国际品牌商执行愈加严格，外单受到影响。据悉，疆棉问题不会通过海关去做大规模检验的，现在有品牌商自主引入检验机构，然后去工厂里面检验，也可能不定期的抽查。检验方式有基因检验和铁元素检验，据说检验费用很高。另外，有些外贸单需要整个流程都要通过BCI。企业做品牌外销单的话，是不太敢用新疆棉的，但不做品牌或小品牌的要求相对没那么严格。今年外贸单不景气，与BCI、疆棉政策应该都有关系。据悉，国内品牌现在要求企业开具新疆棉证书，要求保证用的是新疆棉。
不过，国内某大型的棉纺织生产商领导认为，这事持续不长久，打压应该只是一时的。中国的纺织产业链健全，欧美想离开中国，也是不大现实的。而且很多品种，国内能做的品质，国外做不出来。
（8）产业对后市观点：棉价跌幅超预期令市场信心受到冲击，产业各方观望的心态较重。对后市观点存在一定的分歧，有些认为市场超跌，或下方空间不大，对长期仍持偏乐观的预期；有些对下游消费需求较为担忧，并认为棉纱环节利润过高，对后市持悲观的预期。相对来说，织厂看空的声音更多，悲观情绪尤以兰溪地区最重。
三、行情展望
棉花期价超预期的跌幅对产业信心形成了一定的冲击，目前市场成交放缓，纺织企业订单多排到4月中下旬，后续新增订单不足令企业担忧，产业各方观望为主，关注于盘面能否企稳。目前来看，国内棉纺产业中下游棉纱及坯布库存均不高，产业链整体还算健康，但由于织布厂利润薄弱，令价格传导受到阻碍。要解决这个问题，有两个途径：1、纱厂让利。目前纱厂利润最高，产业预期利润将重新分配，但短期可能难以看到明显的压缩，因为一方面具有资金优势的贸易商参与增多，另一方面，纺企库存并不高。从中长期一些来看，织布厂产能扩张明显，可能面临过剩压力，织布厂利润未来料难出现大的提升。因此该途径可能难有明显的效果。2、终端需求的恢复。国内的消费需求基本上已恢复到2019年的水平，关键在于国外需求的恢复情况，欧美疫苗的推进、疫情的发展情况是对外需影响最为重要的因素，其次关注中美、中欧关系，若关系平稳、疆棉事件不再升级，这将有利于外需。可见，未来盘面主要依赖于需求驱动，后疫情时代全球消费恢复是大趋势，需求恢复的力度决定着盘面上行的主要节奏。
目前内外盘面出现企稳迹象，对于后市，并不看好继续往下的空间。原因：1、美棉方面，USDA3月底的种植意向报告预期2021年美新棉的种植面积同比基本持稳，3月份国际粮油与棉花的比价再度回升，主产区得州干旱，进入4月美新棉播种将陆续展开，面积预期存在向下调整的可能性，未来该因素的后续影响或中性或偏多；出口方面，本年度美棉出口已超卖。2、国内方面，疆棉即将进入种植期，今年种植面积可能有所减少；需求面上，随着原料库存的消化，4月份织厂存在补库的需求，且4月仍处于纺织旺季中，4月中下旬有大型企业订货会、广交会，可能会有一些订单出现，虽然推动力可能不强，但有助于市场的企稳。此外，虽然3月旺季结束提早，订单交期缩短令纺织季节性变得混乱，但这或也意味着后续淡季也不一定淡。因此，综合上述因素，预计棉价下方空间有限，需求面是主要驱动力，关注欧美疫情及国内订单等情况。鉴于后疫情时代疫苗的不断推进下，全球需求恢复的预期，加上供应面存在一些潜在利多题材，对棉花长期仍持偏乐观的观点，需求恢复的力度或决定盘面上行的主要节奏，而供应面的题材（如灾害天气、面积等）或提供助力、决定高度。
四、调研内容
4.1、南通市场：家纺版块产能增加，产业关注产业链利润重新分配问题4.1.1、某家纺面料品牌企业A：纱厂利润过高是个问题
1、企业简介：一家以家纺面料为主，集设计研发、销售、服务为一体的家纺及酒店纺织品配套企业。公司业务包括研发、销售，自己没有纺织厂，纺纱、织布都委外，通过供应链管理来操作；从新材料研发到纱、布到花型染色，再到新品发布会推广，形成这样一个家纺面料的设计生产销售模式。该企业以做现货为主，产品90%以上内销。
2、产品产销情况：现在整个产销情况很不好，比去年同期稍微好一点点，但和往年正常水平相比是比较差的。
3、原料库存：目前南通地区纱厂基本上至少有三个月的原料库存量，多的半年甚至10个月都有。对于该企业来说，一般是拿成品布白坯，今年白坯的库存较正产年份是缩减的，但是去年12月份以来，环比是有所增加的，目前比去年同期稍微高一点，但在历史上算比较低的。
4、产业利润：该企业年前原料备货充足，年后价格大涨时认为市场泡沫过大，并未追买，因此这波行情的回落，该企业并未受到波及，整体利润情况较好。对于整个产业各环节，该企业认为纺企棉纱生产环节利润过高，对织厂和面料行风险较大。
5、订单情况：春节后棉花快速拉升后，无论是该企业下单，还是外围客户下单，都有所减少，目前情况就更糟了。该企业领导认为，核心矛盾点在于棉花和棉纱的价格不匹配，纱厂的利润过大了，不敢下手。
南通周边的企业接单基本在3月20号以后就不多了。正常情况下，清明节之前生意好，清明之后开始转淡。现在3月中下旬就开始转淡了，该企业认为可能是因为前期订单已经下足了，年前有几个大品牌商大量下单。目前正好是春夏的单子向秋冬的单子转化的时期，持续时间是基本4月到五月初。
该企业认为，传统的“金三银四”，目前对家纺来说已经不明显了，对于未来一两个月的订单，需要关注两个时间点：一是清明前后，二是五一前后。此外就是关注棉花期货盘面是否能企稳，这对贸易商的心态有较大影响。目前纱贸易商心态分化严重，已经有贸易商开始抛货了。
6、交货周期：基本上下订单到坯布到最后印染出来，大概40-45天。
7、关于南通家纺产能：该企业认为，需求都是在的，之前供应端有些错配，令家纺行情较好，这可能导致今年下半年家纺产品供应端过多。去年11月份到现在，岔河新增4000多台织机，新疆也增加了不少机器，基本上接的6月份订单，集中形成产能6月左右将显现，预计供应是过热的。此外，基本上淘汰了60%-70%的剑杆织机，大多是将剑杆置换成了喷气织机，效率大幅提升。
8、对后市看法：该企业负责人认为棉花期货价格超跌，主要是从棉花生产成本的角度看，但棉纱环节的利润太高，仍然是个问题。与往年价格对比，2018年的棉花价格高点18000-20000元/吨，今年迄今的高点17000元/吨，但棉纱价格及该企业产品存货的价格已经比2018年棉价在18000以上时对应产品的价格还要高，价格传导不下去。现在纱厂的利润过高，纱线贸易商在前期有推高的作用，后期他们也可能是该问题的解药。
9、应对采购策略：该企业认为要关注两方面：1）价格底部什么时候显现（棉花期货上的底和棉纱上的底）；2）客户什么时候能接受。
10、对疆棉禁令影响的看法：该企业产品90%以上内销，将疆棉做成的纱和进口纱比，该企业还是倾向于疆棉纱。主要是依据客户而定，如果客户是国内的，肯定是希望用疆棉；如果客户是国外的，就的看客户怎么要求的，有的不敢用疆棉纱，全部用进口纱。现在国内纱和国外纱价是倒挂的，更别说新疆棉制成的纱了，该企业认为除了澳棉，疆棉不比外棉差。
4.1.2、某纱厂B： 新增订单少
1、企业规模：南通10万锭，新疆10万锭
2、原料库存：原料3个月的库存（纺到6月份），该纱厂棉花的常备库存至少一个月。
3、产品库存：纱从10月份开始就没有库存了。该企业反映，南通贸易商库存偏大，亏一点也愿意卖。
4、订单情况：纱厂的订单排到5月底，是3月初2月底接的订单，春节前接的订单基本都做完了，订单中贸易商的订单相对多一点，现在新增订单少了。
5、开机情况：能开的机器都开了。
6、产销情况：最近生意不太好，该企业用进口纱用的也比较多，目前32支环锭纺越南纱24500，进口纱自去年10月份开始就一直倒挂。
4.1.3、如东某大型织厂C：纱还没到货，钱已亏
1、企业简介：该织厂全部是喷气织机，原料方面，新疆棉纱、进口棉纱都有，一个月大概用200-300吨棉纱。产品下游对接的是面料厂、服装厂，产品档次偏高，用的大多是新疆棉。
2、原料库存：棉纱备货充足，还有之前1-2个月前定的高价纱还没到货，按目前纱价，这批货已亏损。当时知道风险很大，但是没办法，不预定，纺企就不发货，生产就跟不上，织布厂是被动的。
棉纱的采购付款方式因不同的情况而有所不同，市场旺的时候，基本是全款；市场淡的时候，是货到付款。
3、订单情况：该企业有自己的门店，自产自销占到一半，其他是订单，现在订单情况不好。目前该织厂主要在做库存，在做的订单已较少。
4、生产利润：现在布厂的利润不好。现在纱还在掉价，很多纱还没到，钱已经亏进去了，平均一吨纱亏2000元钱正常。
5、开机情况：满负荷。据该企业负责人了解，周边纺织厂都是在开足马力生产的，且南通织机增加了几千台，担心未来产量的消化问题。
6、对未来行情看法：该企业负责人一直认为今年行情会逐步的不好，因为从去年10月份到现在半年多，纱厂及织布厂都在满负荷的开，市场库存会越来越多。春节前后市场成交好的原因，其中有部分原因是涨价炒作，涨价了不好卖的也好卖了，但据其了解，布最终流到了零售商那边，整个产业链库存都补上了。以往一条产业链上从布厂纱厂到二级批发市场到下面零售的，并不是每一环节都有库存的，但现在基本每环节都有库存了，未来产业链库存需要消化，而纱厂布厂还在生产，后期产业可能会比较艰难。
4.1.4、岔河某棉纱贸易商D：大量剑杆织机置换为效率更高的喷气织机
1、销售情况：棉花期货持续下跌，客户现在都不拿货，处于观望的状态。
2、地区库存情况：据该贸易商了解，该地区棉纱贸易商当前库存大概8000-10000吨，而正常水平是4000-5000吨，今年都有存货。
布厂对32s、40s的常规品种都必须要有一些备货，正常情况下备半个月，但今年年前备了一个月，因看涨年后。之前涨价的时候，对布厂说货没到，自己转卖了，现在价格跌了，说货到了。不过，经过一段时间的消化，现在差不多要快要补原料的库存了，但现在拿货心态还是很谨慎。
3、地区产能情况：现在岔河剑杆改喷气机的比较多，剑杆织布的效率及布面效果都赶不上喷气织机，但前期投入大，且喷气机需满负荷才能赚钱。增加的产能还比较多。
利润情况：现在织布厂利润很薄，棉纱降价，布也会跟着调价，而之前的高成本布还在家里。这边大多私人小企业，做的是市场布，而非订单布。这边基本都是做四季套，内销为主。
和往年相比，今年很不正常，价格波动幅度过大。目前32s价格是在24200-24300元/吨，40s在25500左右，今年20天内棉纱价格跌了2000多元/吨，现在有的客户家里还有27000多元/吨的40s棉纱，但市场价格已经25500了。往年纱价短期变动个100-200元/吨，在布上显示不出来的。布的利润很薄，一般只有4-5毛钱/米，纱价短期每跌300-400元/吨，差不多会损失一毛的利润。
下游季节性：基本上上半年是“金三银四”，但去年因为疫情就没有了。往年3-4月份旺一些，5、6、7月比较淡，然后进入9月份又是旺季。今年前段时间还可以，目前已经淡了。
对后市观点：棉纱价格如果能稳得住，基本上还是能淡着做下去，不会太旺。关注中美中欧关系是不是有所缓和。
4.1.5、南通某仓储企业E：第三方仓储满库，贸易商资金压力暂不大
1、企业简介：为岔河地区两大纱线仓库之一，该仓库库容量5500-6000吨纱。该企业还有纱厂、布厂及南疆棉田。
2、地区纱厂情况：据该负责人了解，目前纺纱厂棉花都不缺，下游订单平均在4月10-15号结束，有的到4月底，新增订单现在不好。
3、地区布厂情况：据该负责人了解，坯布厂订单合约到3月底就不是太多了，最近一半的工厂订单已经很少了，做市场布，也不好做。另外一半工厂一般能到4月15号-5月1号，也甚至更长的时间，更长的很少。南通这边的织布厂基本都是小作坊，他们原料库存备的偏多，有的一个半月到两个月的。
4、地区棉纱贸易商情况：
贸易商手中的库存量偏高，不止该地区，常州、绍兴的仓库也都放不下。贸易商的资金现在压力不大，他们的资金是有杠杆的，大部分都用了国企央企的资金，规模做大了，或质押或开证或代采购，但超过半年后压力就大一些，现在还不是时候。春节过完到现在才一个月，一般3个月一个坎、6个月一个坎。
开信用证的话，20000-25000元一个柜，按美金货值的10%，加上关税增值税运费等，算下来也就8%的保证金，有些只有5%。但是货到要提货的，不提货的话，三个月、半年，贸易商会比较痛苦。
南通棉纱市场不是很大，比如60支纱，纱厂生产总量不超过6000吨，连32支加一起，南通整体还不超过8000吨，40支的量也很有限，整体市场体量小，外部资本和贸易商一进入，会有很多隐性需求。
棉纱江南江北不一样，越往南越多，北方山东河北纱不多，但观望情绪很浓。
产业利润：该负责人称，棉纱方面，之前担心贸易商踩踏，现在贸易商只要每天能出货，能卖高就不会卖低，应该不会出现踩踏。现在反倒是比较担心纺纱厂的踩踏，纱厂订单交完后，虽然纱价下跌了不少，但他们还有不小的利润。
该企业有一个心理指标，就是棉花和棉纱价差小了，合理价差。该企业买的棉花15000，按1.1的耗棉率及5000的加工费，在21500，这是理论的预算成本，纺纱厂的正常成本高个300-500或低个300-500属于正常，我们就在这个基础上进行采购计划。
地区产能：南通3万台织机，去年到现在增加了3000-5000台织机，增幅10%-15%左右；新疆增加了5000台左右，增幅20%。
地区季节性情况：从历史季节性看，南通家纺市场一般在农历正月十五左右会有全国各地的客人会到叠石桥市场选花型、订货，但今年叠石桥推出的新品也少。3-4月份换季，5月份以后南通会有一个小高潮，换季以后总会有一些阶段性的需求：5月开新花型，冬季的花型，一般开花型得3000米起步，太少了染厂不给做；此外，有些大企业的订货会也快开了，一般4月底，等订货会开了后市场也会有些反应，订货会上有的当场就会签单。
进口纱方面：目前港口进口纱库存量挺大。该企业负责人认为，现在关键在越南、印度、巴基斯坦及中亚地区的纱价能否挺住，他们能挺住，国内的价格就差不多这样了，降不到哪里去；若他们降，国内价格可能会跟着降，市场心理就没有支撑了。越南纱目前报价2.22美元/公斤，折24000元/吨不到，已经降了一些了，如果他们降到22000，市场就会慌了。越南纱运过来大概一周，再加上20天的交货周期，大概35天就能到厂。特别中亚，如土库斯曼、哈萨克等中亚几个国家，马上资金会比较紧张，因为他们是一体化经营，有土地、有轧花厂、有纺织厂、有染厂、成品厂，最赚钱的还是土地种植棉花，去年利润很高，4月5日-4月底以前需要大量资金以准备种植。
南通家纺市场情况：南通外单比例不大，大概仅占到15%左右，出口环境不好对南通影响不大。内销目前是正常水平，成品存货不是太多，染厂坯布、成品布存量不小，但也不算过分大。认为整体家纺市场还是比较良性，主要现在都是一种观望情绪。后面可能会有个采购潮，但也不大，下游慢慢的拿货，对市场不会有特别大的影
春节前后旺盛的需求目前来看是否有透支的情况？该负责人表示，南通内销上看基本没有。
疆棉禁令的影响：没有好的解决方式，市场可能震荡偏弱，观望高层的智慧。
后市观点：认为棉花期货价格快降到位了，但时间上看还早，还没有出现棉纱的踩踏。现在纺纱厂利润仍较好，还有挤压的空间。因此对于后市持观望的态度。
4.2、常州市场：内外电商平台彭蓬勃发展，4月国内产业链或有补货需求4.2.1、成衣加工企业F：化纤功能性越来越强，但核心技术不掌握在国内
1、企业简介：
该企业为国外品牌的成衣代加工企业，与某国际大品牌商已合作27-28年，其订单占该企业的30%多，该品牌商本身在全棉类产品上的使用很少。
企业生产以化纤类产品为主，如尼龙、涤纶的产品比较多，主要做羽绒服、户外服等。由于该企业在这类产品生产周期上，一般到第四季度的下半期开始，会有一部分空档期，趁这个空档期会做一些全棉产品，生产的全棉产品占较小（10%左右）。
该企业内销目前占到35%左右（19年占20%多），包括国外品牌客户在国内销售方面的订单。其他都是出口，目前出口情况还好。
该企业的外销主要是到日本、东南亚及韩国等，以亚洲为主。
2、订单情况：
该企业订单情况较好，该企业有越南和中国两个据点，增加了其在品牌商那边的优势地位。因双据点企业对品牌客户更有帮助：越南那边的工厂关税更低，中国现在服装出口贸易环境已经不是很有优势。而越南到日本、柬埔寨、欧盟都是免税，孟加拉是全球免税，即便成本一模一样，和这些国家相比，中国的关税都要多交10%以上，所以中国竞争没有优势，但好在中国的市场也够大，很多国外品牌在去年乃至今年，中国市场是他们很大的增长点，他们也需要中国有工厂对接。所以该企业今年订单情况没有什么特别大的问题，唯一的问题还是成本越来越高，劳动力成本也很高。
目前该企业整体加工的订单已经恢复到2019年的水平。去年因为疫情关闭了接近4个月，虽然后面拼命赶，整体还是有所下降。由于该企业合作的几个品牌客户本身运营都比较健康，所以该企业整体经营情况也不错。
3、关于品牌下单的季节性：
品牌商每年新品上季上会的时候需要有一些基本铺垫的产品，以这个时间为节点，倒推企业规划生产时间，每个品牌都有自己的规律，各品牌不一样，有些品牌走的是小众路线，小批量多品种的，他们可能会更多的去看市场流行趋势，下单比较晚。有些做量上的，可能就需要一些基本款，这个会下单比较早。也会因工厂与品牌间的合作关系而不同，有些合作紧密的工厂，品牌会下单比较早，让工厂生产稳定下来。
该企业这边下单的旺季：冬装一般会在春节前后，之后也会有一些比较旺的时候，比如新品投店后看到哪些销售比较好，这时候集中下单，目标性强；春夏装的话基本在七八月份。返单的话，冬装一般是九十月份，春夏装基本在3-5月份。
4、企业库存：
该企业不会备库存，按单生产。因为该企业是成衣加工，原料是面料（中高端面料），定制化需求强，如果万一客户不需要这个颜色或者其他方面不合适，备了也没有用。和大品牌合作，基本年底计划锁定后就不会再变动了。品牌的规划都是走在很前面的，不会等到订单下来了再去确认原料，比如他整个系列一旦选定了这个品种结构，纺纱多长时间，织造多长时间，染色多长时间，他全部有标准的时间表排下来，企业按此时间表下单，这是一个基本的量。如果做到快反的话，有一部分的钱到原料都会备好，如果消化不了明年可以做，这能帮助规避一部分库存。
5、疆棉禁令影响：
1）事态升级。其实制裁从去年就开始了，各品牌商调查棉花来源：是不是有新疆棉，或使用的面料上游渠道有没有加入BCI等……早就有这种调研了，以前仅仅是调研，各品牌也就是问一下，并没有要求提供很多依据，也没有说要保证签到合同里。现在事态有所升级，认为产业还是会受一些影响。从纺织产业链条来讲，国际品牌商虽然在服装这块这几年往东南亚转移较多，但实际上面料供应和纱线织造、染整这一块，还是很多在用中国的产品。而国内自身棉花的需求及纺织织造印染行业，出口订单生产还是占较大的比重。此外，国内对美棉、澳棉的进口还是有一些限制的，其实国内产业90%以上都逃不过新疆棉，若只能供内部使用，而不能供品牌商用的话，对产业还是会有些影响。
若疆棉禁令不断升级，完全靠内循环的话，是比较难的，故认为疆棉禁令若严格执行，对产业冲击还是比较大的。那些和品牌合作的公司马上切换到国内平台，下游订单需求量很难保证，无缝衔接很难。
2）可能是一种产业链的颠覆。
该企业认为未来化纤的需求会逐步上升，全棉类的需求会逐步下降，因为化纤更容易实现多功能的转变。比如日本的东洋纺研制的一种面料化纤，吸汗能力强于棉花7-8倍。它可以从化纤的功能上体现出比本应是棉花拥有的更强的特征，包括这种吸湿快干保暖以及手感很软的特性，这个功能设计依赖于研发，但这块实际上并不掌握在中国人手里，我们只是有原料。
关于疆棉禁令，认为品牌商敢去叫板或坚持用BCI棉花，其实是一种产业链的颠覆。中国在棉花纺织印染方面是强项，核心技术都在这方面，但是化纤的核心技术不在这里，因此这件事情还是值得警惕的。化纤的功能设计技术，在欧美、日本都是比较领先的。
从棉纺的角度来说，认为会是较大的冲击，进一步增加了化纤的优势，且化纤更容易实现功能化需求。棉花的话，虽然现在有一些液压后整理的这样高性能的技术可以提高棉制品的等级，但是从手段上看化纤还是更多样，不过从环保上考虑的话，棉花是天然的，更好些。
3）对该企业影响暂不大
该企业的产业链还没有延伸到这块，企业以成衣加工为主，暂影响不大。
6、中国供应链完善、疆棉质量高，适应行业快反需求
国内纺织服装3000亿美金的份额，实际上真正有完善供应链的还是中国，新疆棉本身是很好的，全球能和它媲美的，也就澳棉和美棉，巴西棉花还可以，但距离太远、市场整体供应链快反方面，都不太方便。而且现在品牌也好，无论内销外贸，对于市场消费方向不一定100%弄得清楚，必须要先看到销售的实际效果出来，才能加快对某些好销产品的投入，如果供应链太远，就不能适应快速应对的需求。
7、关于订单外移：
服装产业链外移还是比较快的，美国订单上关税比较高的，客户已经调整到越南那边生产。但是东南亚地区整个前端产业链的配套现在还不是很健全，面料还是仰仗国内的出口，而中国的产业链也还比较依赖东南亚这些第三方出口平台的。
越南环保很严格，人口资源也不那么丰富，实际上现在纺织服装在那边想大规模扩展的可能性不高。
据该企业领导了解到，同行里美国订单转移趋势比较明显，原来是以美国客户为主的工厂，基本上是比较辛苦，化纤产业也是一样的，这个趋势跟价格没有关系。欧洲订单也有转移的。
8、关于汇率影响：
汇率影响比较大，该企业在接单的时候，前一年就大概把整个成本谈下来了，那时汇率差不多在6.9-7左右，现在到6.5，因为和客户是以美金结算，所以企业受到了一些损失。关于锁汇，该企业领导认为，在长期的贸易中来讲，汇率有波动，企业受其影响也有得有失，前几年遇到升值反而获益，认为从企业自身的经营方式上看锁汇的必要性不是很高。
4.2.2、常州某棉纱互联网贸易平台G：跨境电商需求增量不可忽视
1、企业简介：常州棉纱互联网贸易平台，在常州有一个棉纱库，同时也涉及跨境电商贸易。
2、地区市场特征：南通只做家纺的品类，去年因为疫情出现，家纺需求量很大，今年下降了一些，纱厂布厂手里没多少棉纱库存，都在贸易商手中。
常州市场主要针对的是色织布、牛仔、灯芯绒三大板块，今年绒布整体趋势还可以，但价格卖不上去。常州市场体量比较小，贸易商比较多，不具备代表性。常州那些制衣厂，做海外代加工的订单还不错，而且利润率也好。
3、关于网销：
1）跨境电商需求增量不可忽视。认为欧美的很多订单不是转移，而是通道改变了，现在美国最大增量在网销，跨境电商这块的增量能够补上原有订单的部分缺失。以前大多通过广交会等各种展会下单，而现在国内的很多货是通过跨境电商的方式直接卖到海外去的，据称，该企业周边做这块的公司去年盈利很大。但没有统计数据，不清楚到底多少量，实际出口多少。去年广东某跨境电商业务最高的时候占到白云机场20%的货运出口。
2）国内电商平台帮助消化不少终端库存。
据该企业抓取的数据，拼多多及电销平台包括直播的方式消化了很多的终端纺服库存。虽然货卖得非常便宜，但交易量大，仍能盈利不少。19.9元/条的牛仔裤还能盈利3-4元/条，显示出需求仍旧存在，只不过是变换了方式，通过新的渠道、新零售方式把库存都卖出去了。
4、产能：织布厂马上产能就要过剩了，广东据说也增加了3000台的织机；南通、新疆都有不小的增加。
5、常州棉纱库存：常州的仓库里纱库存已达到库容的70%-80%，正常差不多五六成的样子。纺企的棉纱库存偏低；纺企棉花的库存高低存在分化，普遍在3个月以上，五六个月。随着织布厂棉纱库存的逐步消化，在4月份是必须要补货的，否则无法生产。整体来看，现在常州棉纱总库存水平不算高，之前上涨的时候库存下得非常快，现在库存是在上升的。
这两年大贸易商拿货（棉纱）比较多，因为他们用了杠杆，赌的是周期，而非短期价格的波动。该企业领导认为，可能4月份是周期低点，4月也是个下单的周期，4月份以后价格应该要上去。
6、棉纱部分品种供应偏紧：像天虹、无锡一棉等这些大企业，他们卖相对高等级的品种，比如50、60支纱，由于今年好棉花不多，50、60支纱紧缺，可以卖出高溢价。此外，今年50、60支纱线出口很大，出口到印度很多，海外很多没有能力纺这种高支的纱，但又想上布这个后道的环节，就只有买中国的高支纱了。
7、产业利润：3月中下旬常州及广州整体棉纱的消化能力是有所下降的，主要是因为当时价格处于高位，按棉纱这个高价，布厂接单没有利润，企业不敢接订单。目前利润都集中在纱这个环节，纱环节利润需要压缩，产业链利润需要重建，价格传导才能顺畅。布厂的利润很难扩大。
8、订单情况：该企业领导认为现在最重要的是信心。据其了解，广东某大客户（月使用棉纱1万多吨）在4月中下旬能接到差不多6-9月份交货的订单，基本上已经谈得差不多了，就看最后落价是什么样子。如果盘面能稳住，小客户也可以去想象。
从现在的纱价和布价上来算，已经能合得住了。该企业认为，不是没有消费需求，是在等待合适的点位，价格合适了就会下单。现在海外订单已经有在谈价格了，至于国内的订单，一直都在循环的做。现在产业链是在补库阶段，整体需求不差。
9、纺服库存：该企业负责人认为中国服装库存也不是很高，现在都是做快消品。服装真到库存那一步的话，就真的是卖不掉了，已经是沉没成本，对市场没有意义了。中国各个板块不一样，针织的、牛仔的、色织的、家纺类的库存情况都是不一样的，但从整体来看，认为整个库的水平都不高，每个环节都不高。
10、疆棉禁令影响：禁令严格执行的话，是会有影响的。但实际上如果除开中国，很多产品订单海外是接不住的，有些订单必须要在中国完成。现在欧美客户已经开始在询价谈价了。
海关使用的手段一个是检查铁元素，一个是做基因检测，但实际上这两者都很难大规模去覆盖。据调研团有成员了解到，现在是品牌自主去查，而非通过海关这种行政手段。
之前有传言亚马逊要求下降疆棉制品，但该企业负责人认为这是很难的。
11、海外下订单（服装订单）的习惯：不同的客户不同，总体来说，一年的下单分成两次到三次，然后中间再去做返单。大的流程，比如今年基本上春夏一季，秋冬可能是一季。现在基本上要开始下明年的春夏订单了，已经开始了。每家的情况不一样，也有一些下的是今年的秋冬订单，因为供应链拉得非常长，中国国内可能做完了以后，还要到第三方国家去做制衣，然后可能再去到一个地方再卖到欧美。
从纱到成衣，外单流程：如果6-9月发单的话，需要提前两个月做，6-9月拿到成衣外发，否则赶不上秋季了。另外，在生活高速信息化、网络化、纺服快时尚的当下，产业“快反”要求很高，从下单到出口至终端消费者的时间跨度要求越来越短，时间上也卡得很严。
12、后市观点：认为后市能稳住，主要是认为消费并不差，因为该企业接触到的终端大客户（非贸易商）透露出的信息很好。海外整体纺织服装库存不高，国内库存也不多，所以需求应该还是会有。棉花现在价位处于合理的价位水平。
4.2.3、某棉纺贸易公司H：若国际环境稳定，4月产业链可能有一定的补货需求
1、企业简介：专注于棉花贸易的流通企业；经营范围涵盖各类地产棉、新疆棉及进口棉；以棉纺织产业发达区域的优质棉纺企业为主要服务对象。
2、订单情况：纺织厂的订单到4月中下旬，担心后续订单能不能跟得上。常州这边牛仔布的订单从去年恢复过来后就一直保持还不错的状态，以出口为主，但原料组成可能有一些变化，以前是棉涤，现在出现了纯涤之类的订单。
3、原料库存情况：据该企业监测平台数据，目前中型纺企原料库存约2个半月，近期超预期的下跌，纺企有的也有一些补库的动作。棉价下跌以来，纺企棉花库存有所下降，但仍处于高位水平。在棉纺产业链相对健康，同时表观消费还可以的情况下，纺企这样一个库存可以认为是偏高，也可以认为是不算太高。
4、开工：纺企开工是开足的。目前纱厂生产利润较高的情况下，新建产能可能会有所扩大，此外以前闲置的产能也可能开起来。
5、对于纺企何时再补库的看法：随着纺企原料库存的消化，3月至4月中下旬可能还是要补货。据该企业了解，产业一般认为，正常备货2-3个月的库存，如果对行情看好，原料库存可能备3-4个月或更多一点。该企业认为纺企补库有几个需要关注的，1、棉花短期受宏观影响比较大；2、政策方面，进口配额什么时候发不确定；抛储政策如何，如果抛的话，量多少不确定，抛储的资源结构如何也不确定。有些纺织厂还是很期待抛储品的，因为价格会相对比较低一点。
产业上普遍在等行情稳定，包括宏观及政策方面，若市场信心有所改善，可能企业或介入采购。现在来看，如果整个国际环境尤其是中美关系，如果没有进一步恶化的话，4月份整个产业链可能都会有一定的补货，但是补货的强度如何，依赖于信心恢复的程度。
6、对于供应面的看法：该企业认为，现在棉花库存确实挺多，不管是进口棉还是新疆棉，但有几个点需要关注：1、美国方面，美棉超卖的状况下，7月份或9月份会不会有逼仓行情。2、新疆棉方面，今年种植面积肯定会降，但是降多少不确定，可能10%（据悉农七师减10%）。现在政府有意向这方面引导，去改种粮食作物，但比例不大能确定，兵团的话强制性下可能多一些，地方上比例少一些。据该企业了解下来，新疆种的青贮玉米是两季作物，两季收益不比棉花低。此外，去年疆棉产量创纪录，今年大家对产量预期是下降的。新疆水资源紧张也对面积形成较大制约。
7、对国内消费的评估：该企业评估本年度的国内消费上，中性预估850-860万吨，悲观预估830万吨，乐观预估880万吨。
8、后市观点：短期可能震荡，中长期偏多一点。但是现在产业大多是这样的观点，感觉太过一致的话，也是个问题。
该企业领导认为，国内棉价有超跌嫌疑，整体来看，国内棉纺产业链还是比较健康的，至少目前还没有把产业链打到崩溃，或者说出现负反馈的状况。但因为超跌也对产业信心带来很大的打击，这就可能导致在价格反弹的时候，在很多的套牢盘形成的位置，会遭遇重重阻力。而向上要突破每一道关口，都需要整体宏观的配合，尤其是产业的后续订单配合。需要海外的疫情恢复带来的需求增长出现，若需求增长表现强劲，整体氛围配合，则可能突破这些关口会顺利一些；但若需求恢复力度不强，则上行也很难出现流畅的行情。该企业对远期的总体展望还是偏乐观一些，原因：一方面是需求端，后疫情时期对海外的需求增长恢复的预期，国内需求还是相对乐观；另一方面是供应端，国内国外种植面积方面可能有些新的变化，这或决定价格真正的高度。
3.2.4、某纺织品贸易公司I（座谈会）：贸易商棉纱库存高不算真的高
