本周小结

1、国内棉花下跌后快速反弹

本周，国内棉花价格在大宗商品市场受到“国常会抑制炒作”和国内宏观流动性的影响，周三夜盘刺破15500出现大幅下跌，随后市场资金对郑棉估值纠错，价格快速回弹上涨；国际棉花价格受到美国得州天气干旱缓解的影响，美国通胀收紧债券购买力的利空预期，价格重心向下运行；国内棉纱价格本周延续前期的结构性行情，普制中高支纱线周末略有涨价，而气流纺及中低支纱线价格疲弱未能跟涨，国际棉纱价格本周变动不大，港口提货价格周五略有上涨，印度纱CIF美金价格坚挺。

2、国际棉花价格弱势震荡

本周，美棉价格震荡偏弱势表现，整体价格重心较前一周变动不大。得州连续降水对底墒情况出现了环比较为明显改善，之前一直炒作干旱扩大的预期阶段性落空，使得部分资金流出离场。加之，美国通胀率上升以及外围金融市场受支付货币的大幅波动影响，市场震荡加剧。美国棉花出口上一周签约量在连续回落4周后出现回升，净签约量2.45万吨，出口装运量7.83万吨，环比均有较为明显的增加。

3、国内棉纱结构性行情延续，国际棉纱价格稳定

本周，国内棉纺织市场中游突击性走货，其中涤纶长丝再次起一波降价促销，纯棉纱行情主要集中在短缺的中高支普制和精紧密品种，但是像气流纺和低支纱线行情较弱。环比上一周市场成交表现。

随着印度疫情逐步控制，纺织生产在缓慢恢复，印度东部纺织城受疫情影响较晚，最近一周国内纱线需求和价格下降比较大。但是受疫情封锁的不利影响，跨区交通运输有较大障碍，很多工人回到家乡需要陆续返工。目前常规进口纱价格港口提货价表现较为坚挺，印度32s普梳和精梳品种周五略有小幅上涨，港口进口纱4月到港量较大，中期价格上不具有太大的优势。

后市展望

1、宏观主动性调控，流动性风险在增加

自中国国家统计局发布完2021年04月PPI、CPI指数后，国家层面已经意识到生产性通胀对实体经济复苏强大的反噬作用，并且如果不加以控制在市场经济自由调节和超发货币助涨助跌逐利本性下，国内经济体极其容易陷入滞涨而后被消费端抽空打击，最后坠入经济低迷性下滑。

2、国内棉花需求进入传统淡季时间

05月上半月，在东南亚市场出现疫情二度爆发冲击的情况下，纯棉类家纺品带给了棉纺类产业相对比较好的成交量，其中纯棉坯布较往年同期有明显的反季节性放量的情况，纯棉类纱线在整个产业尚没有能够有效解决中高支纱线产能放量的情况下，结构性紧缺导致的价格坚挺一直在持续。而短期的这种结构性行情虽还会延续，但加工利润收敛的情况未来将一定会发生。

3、低温多雨数次影响新疆棉

我们从对新疆地区的温度监控数据上来看，本棉花年度较为典型的特征是“开春起温较低，升温较慢，寡照情况多现”，参照历史情况来看，低温最大差距值发生在4月下旬，较往年同期偏低4~5℃，5月上旬快速回温后利于棉苗的补种，5月中旬多地区的大风降温推迟棉苗生长进度。后期2015年棉花生长全周期来看，未来如果温度整体偏低而光照时间不足易引发积温不够，对棉花的单铃重量形成不利的影响。

港口美棉与国内229价差

港口印度棉与229价差

根据美国农业部发布的2021年4月份全球2020/21年度产需预测，全球产量下调6.10万吨至2461.2万吨，全球消费上调8.49万吨至2565.9万吨，全球期初库存下调9.36万吨至2142.7万吨，全球期末库存下调24.6万吨至2034.9万吨，库存消费比下调1.23个百分点至79.3%。

美国USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的2021年4月份全球2020/21年度产需预测，美国产量持平为320.1万吨，美国消费持平为50.1万吨，美国期初库存持平为157.9万吨，美国期末库存下调6.53万吨为84.9万吨，库存消费比下调1.99%为21.6%。

中国USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的2021年4月份全球2020/21年度产需预测，中国产量持平为631.4万吨，中国消费上调5.44万吨为865.5万吨，中国期初库存持平为803.4万吨，中国期末库存上调12.63万吨为824.1万吨，库存消费比上调1.06个百分点至95.1%。

印度USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的2021年4月份全球2020/21年度产需预测，印度产量持平为631.4万吨，印度消费持平为529.1万吨，印度期初库存持平为382.8万吨，印度期末库存持平为378.4万吨，库存消费比持平为57.9%。

截止2021年4月，棉花商业库存为458.12万吨，较上月下降46.6万吨；截止2021年4月，棉花工业库存为85.63万吨，较上月下降6.12万吨；总社会库存为549.87万吨，工商业库存总体已好于去年同期，预计后期将趋势性下降。

据海关总署数据，棉花4月进口数量为23万吨，比2月减少5万吨，处于近些年较高水平。

普梳环锭纺：C32S（期货交割品）

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