本周小结

1、国内棉花价格震荡下挫

本周，国内宏观层面高层对上游原材料通胀继续高压监管的态度，从各部委、协会和交易所的口径陆续对大宗商品吹风，强调“用市场化办法引导供应链上下游稳定原材料供应和产销配套协作，做好保供稳价。打击囤积居奇、哄抬价格等行为”，为国内大宗商品再次降温。5月初，国家发改委批发的2021年70万吨新增滑准税配额已经对申请企业进行信息进行社会公示，料将在下月初各地方司即可将配额分发到各个企业，而届时国内棉花供应端将多一条进口棉的原料采购路径。

2、国际棉花价格窄幅盘整

本周，受美联储继续淡化对国内通胀风险的论调，以及逆回购工具用量创历史性新高，市场对于美联储缩表的恐慌情绪有缩减弱，但在之后的报道中，多位官员提及和讨论缩减购债的时间，使得金融市场情绪左右不定，国际棉价窄幅横盘震荡整理。

3、国内棉纱继续挺价，印度纱线小幅走高

本周，国内棉纺织市场中游纺织厂在周四棉花价格跌破15450元/吨重要心理支撑位置后，市场涌现出被动性点价盘采购，纺织厂间歇性对原料进行了被动性补库。由于受到织造厂对秋冬季订单提前备库存的操作，带动对棉纱的采购需求，纺织企业的棉纱工业库存小幅下降。国内内销重要权重市场——广东近期出现印度高传染性新冠病毒感染病例，市场保持高度警惕，对所在县区进行了中风险区级别的管控，电话调研反馈佛山地区人员流动受限，要求市民减少一切不必要的接触式社交流动，其中十三行多个服装批发市场暂停营业。短期将会对市场的棉纱流动性需求成偏利空影响，而前期又叠加广东地区限电的影响，织造企业对棉纱的采购呈减弱的变化。

后市展望

1、疆内播种、补种全面结束

5月底，新疆全疆完成棉花种植工作，前期大风影响的补种工作也已经完成，而后期如再遭遇死苗现象则只能该种其他作物。国家棉花监测系统近期对新疆南疆地区进行了组织调研活动，从现场田地实际测量来看，本年度棉苗长势明显要弱于去年及正常年份，而对抗未来可能发生的极端天气将会较弱；其次，沙雅及周边地区由于天气原因使得部分棉田被迫重播早熟品种，并有些直接该种玉米等主粮作物，这将对单产及质量形成不利影响。北疆地区通过疆内电话沟通及渠道问询，本年度北疆种植面积较去年下滑3.58%左右，未来后续则需要关注新疆地区的高温对棉花顶桃坐果的影响。

2、美棉新年度棉花种植进度需关注

5月最后两周，美国密西西比河流域及得州东部地区连续降水，对美国的干旱面积扩散形成遏制作用，并且从卫星对土壤扫描监测来看，得州前期部分干旱地域的土壤底墒有一定的改善，未来两周NOAA预报得州降水较少，继续关注升温后的干旱监测变化情况。

3、商品市场联动风险

国内高层严厉打击对大宗商品的炒作行为，这对资金多头将形成很大的宏观面压力。郑棉资金已经由前期最高单边78.5万手持仓下降至最近的63.6万手持仓，虽然持仓量连续2个月下降，但在大宗商品整体受到下滑的情况下仍会受到被动性的冲击联动影响，我们借助郑棉基差分布图可以看到，郑棉基差仍旧有右摆的大概率空间。

港口美棉与国内229价差

港口印度棉与229价差

根据美国农业部发布的2021年5月份全球2020/21年度产需预测，全球产量上调139.3万吨至2600.6万吨，全球消费上调79.0万吨至2645.0万吨，全球期初库存下调114.3万吨至2028.4万吨，全球期末库存下调53.8万吨至1981.1万吨，库存消费比下调4.4个百分点至74.9%。

美国USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的2021年5月份全球2020/21年度产需预测，美国产量为370.1万吨，上调50.1万吨，美国消费上调4.4万吨至54.4万吨，美国期初库下调86万吨至71.9万吨，美国期末库存下调17.4万吨为67.5万吨，库存消费比下调3.6%为18%。

中国USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的2021年5月份全球2020/21年度产需预测，中国产量下调32.7万吨至598.8万吨，中国消费上调5.4万吨为870.9万吨，中国期初库存上调37万吨至840.4万吨，中国期末库存上调28.3万吨为795.8万吨，库存消费比下调3.8百分点至91.3%。

印度USDA供需平衡表

根据美国农业部发布的2021年5月份全球2020/21年度产需预测，印度产量持平为631.4万吨，印度消费上调26.1万吨至555.2万吨，印度期初库存下调8.7万吨至374.1万吨，印度期末库存下调37.0 万吨至341.4万吨，库存消费比下调8.2%至49.8%。

截止2021年4月，棉花商业库存为413.21万吨，较上月下降44.9万吨；截止2021年4月，棉花工业库存为85.63万吨，较上月下降6.12万吨；总社会库存为549.87万吨，工商业库存总体已好于去年同期，预计后期将趋势性下降。

据海关总署数据，棉花4月进口数量为23万吨，比2月减少5万吨，处于近些年较高水平。

普梳环锭纺：C32S（期货交割品）

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