一、综述

>>> PTA：

短期来看，宏观向好，油价仍有向上潜力。库存方面，下游聚酯库存处于底部回升的状态，需求产销也已经连续疲弱了一周。近期PTA走势将处于震荡状态。

长期来看，受到高利润的影响，今年PTA开工负荷率远高于前几年，后期出现装置意外停车消息可能性大幅提高。需求端，聚酯端库存虽处于历史低位但呈回升态势，终端坯布库存也处于微幅去库状态。 PTA将处于弱势震荡，且重心持续下移。

>>> MEG：

短期来看，随着油价低位反弹，MEG工厂现金流持续扩大，开工率缓慢下降。当前MEG小幅去库，开工率同期处于高位。短期震荡看待。

长期来看，乙二醇绝对库存仍处在历史高位，但是MEG工厂也进入复产期，乙二醇下方尚有空间。 

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周原油价格回调震荡，WTI原油期货最高至60.28美元/桶，最低至56.04美元/桶。PX价格（CFR中国台湾）上周五报价835美元/吨，较周一下降了18美元/吨。

本周PTA工厂开工率维持在99.3%，大幅高于历史同期；聚酯工厂开工率上升至90.94%降至90.33%，同比处于近三年高位；而江浙织机的开工率则从77%下降至75.5%，同比仅低于18年。

库存方面，近期聚酯类库存处于历史底部且成回升态势，PTA库存处于均值偏下的位置，并为继续降库。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销54.2%，涤纶短纤周均产销50%，切片工厂平均产销62%附近，需求较上周大幅降温。聚酯类产品价格回升，但产品实际被抄底，利润不如账面乐观。

终端坯布库存处于微幅去库状态，需谨慎注意终端负反馈。

>>> MEG：

成本端，本周原油期货价格于高位回调，乙烯的价格独立上升。MEG工厂开工率维持在66.82%，无变化。

库存方面，截至6月27日，乙二醇库存（华东地区）为104.3万吨，较上周下降3.9万吨，仍在去库状态，但整体库存处于绝对高点。

>>> 风险点：

1、关注原油市场后续动态，EIA库存数据及OPEC减产实施进度。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力09合约

MEG主力09合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX和石脑油价格无大变化， PX-石脑油价差本周走势平缓，处于近几年低位。

2、供应端

本周PTA工厂开工率维持在99.3%，大幅高于历史同期；聚酯工厂开工率上升至90.94%降至90.33%，同比处于近三年高位；而江浙织机的开工率则从77%下降至75.5%，同比仅低于18年。

库存方面，近期聚酯类库存处于历史底部且成回升态势，PTA库存处于均值偏下的位置，并为继续降库。

3、利润方面

虽然PTA价格大幅回调，但成本端PX回升较少，加工费截至周五仍2254元，维持在高位。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销54.2%，涤纶短纤周均产销50%，切片工厂平均产销62%附近，需求较上周大幅降温。聚酯类产品价格回升，走势滞后于PTA。

终端坯布库存处于微幅去库状态，需谨慎注意终端负反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率趋于平稳，库存继续下降下降，绝对库存同比较往年仍高出许多。

2、利润方面

随着原料价格下降回落，MEG现金流（三种制法）均保持稳定。 

资料来源：找纱网期货研究中心

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